2014年五月对外贸易数据点评：外贸迎来红五月

请务必阅读正文后的免责声明部分 2014年06月09日 证券研究报告·宏观研究 2014年五月对外贸易数据点评 外贸迎来红五月 投资要点 西南证券研究发展中心  结构优化推动贸易转好。随着国家打击虚假贸易的深入和稳定外贸发展政策的持续发酵，五月对外贸易受到出口改善的拉动而向好，由于去年六月的低基数效应，预计六月外贸水平会进一步转好；  和主要贸易伙伴发展稳定。受到发达经济体经济复苏影响，和主要贸易伙伴的贸易规模稳步发展，但由于和日本的政治冲突，对日贸易短期内难言复苏，而对港贸易泡沫导致对港贸易增速短期内或仍将保持负增长态势； 分析师：刘峰 执业证号：S1250511110002 电话：010-57631199 邮箱：liuf eng@sw sc.com.cn 研究助理：刘言 电话：023-67610701 邮箱：liuyan@sw sc.com.cn 相关研究 1. 经济企稳迹象明显 (2014-06-03) 2. 企业经营仍处弱势 (2014-05-29) 3. PMI为二季度经济注入希望 (2014-05-22) 4. 新《国九条》新在哪里？ (2014-05-12) 5. 政策联动增强外贸平稳向好 (2014-05-09) 6. 食品价格下降物价水平触底 (2014-05-09) 2014年五月对外贸易数据点评 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 海关总署6月8日发布5月份我国进出口数据。5月份，我国进出口金额达到3550亿美元，约合人民币21852亿元，以美元计价同比增长3%，以人民币计价同比增长1.5%，造成增速差异的重要原因之一是今年人民币汇率波动所致，其中出口实现1954亿美元，同比增长7%，折合人民币12028亿元，同比增长5.4%；进口实现1595亿美元，同比下降1.6%，折合人民币9824亿元，同比下降2.9%。进出口金额累计同比增长0.2%，结束了连续两个月的负增长。 1．结构优化促增长 进入2季度后，世界主要经济体经济状况稳定向好，我国外贸稳增长政策落地效应逐步显现，5月份进出口形势在经历前期低迷后重又企稳，并且在地区、贸易伙伴及贸易结构结构上均展现出积极变化。 中西部地区出口保持快速增长 云南、陕西、甘肃、重庆和广西5省区市，前5个月出口增速分别达到52.6%、46.8%、42.4%、41.9%和41%。中西部地区出口增长与经济增速保持谐振。上述5省市中，云、桂面向东盟经济区，助推区域内产业贸易发展；陕甘渝对接国家“一丝一带”战略，具有明显的后发优势和上升潜力。 与主要贸易伙伴双边贸易保持稳步增长 前5个月，除对港贸易下降外，我国对欧盟、美国、东盟和日本进出口均保持增长。其中，中欧、中美及中国东盟双边贸易总值分别达到0.24万亿、0.21万亿和0.19万亿美元，增长分别为9.1%、5.1%和3.6%，外贸区域布局更趋协调。 对港贸易在前五个月达到1320亿美元，同比下降26%，虽然仍呈现快速下滑的局面，但下滑幅度开始收窄，去年上半年的贸易泡沫正在被逐步消化，对港贸易短期内或仍将呈现收缩态势。 贸易结构积极变化 数据显示，今年前5个月，我国外贸结构呈现出持续优化的特征。其中，一般贸易进出口5.66万亿元，增长5.1%，占我国外贸总值的55%，较去年同期提升3.8个百分点；同期，加工贸易进出口3.25万亿元，下降5.3%，占外贸总值的31.6%，较去年同期下滑1个百分点。 2014年五月对外贸易数据点评 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 图1：结构优化显成效、出口反弹 数据来源：wind、西南证券 图2：出口有望继续反弹 数据来源：wind、西南证券 2014年五月对外贸易数据点评 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 图3：内需改善、基数效应将拉动后续进口 数据来源：wind、西南证券 图4：主要贸易伙伴进出口增速 数据来源：wind、西南证券 -40%-20%0%20%40%60%80%100%2010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-01美国欧盟日本中国香港 2014年五月对外贸易数据点评 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 表1：主要贸易商品出口概况 出口商品 单位 绝对值 同比（%） 数量 （亿元人民币） 数量 金额 机电产品 -- - 30408.9 - -5.1 其中：电器及电子产品 -- - 12884.2 - -11.3 机械设备 -- - 9631.5 - 0.1 服装及衣着附件 -- - 3846.7 - 0.2 纺织纱线、织物及制品 -- - 2697.8 - 2.6 鞋类 -- - 1260.4 - 6.7 家具 -- - 1222.4 - -8.9 塑料制品 万吨 370.0 879.4 5.5 4.5 箱包及类似容器 -- - 618.8 - -8.1 玩具 -- - 258.8 - 11.5 肥料 万吨 838.1 150.0 122.3 96.8 钢材 万吨 3394.0 1649.6 33.6 18.6 汽车 万辆 35.8 295.2 -6.6 0.0 数据来源：海关总署、西南证券 2．6月出口继续维持向好态势 虽然5月份我国进口呈现负增长，但是以PMI以及价格指数等高频数据分析，5月份国内需求趋向积极。此外，去年6月，进口同样是在全年低点，较低的基数有利今年6月进口增速的反弹。 基于世界主要经济体经济稳定向好、我国稳步推进稳增长调结构的宏观经济政策、促外贸政策相继出台和落地、人民币持续贬值增加出口竞争优势以及去年基数原因，我国5月外贸增长迅速。前瞻6月份，前述促进外贸企稳回升的积极因素依然存在，并且，我国在减少企业审批和为企业减负的工作仍在深化进行，积极的外部因素正在不断增强。虽然当前我国在南海经济区经济活动受到东盟个别国家干扰，但风险得到有效管控，不致对我国经济产生较大影响。 综上，进出口在6月仍将保持向好态势。如外部国际环境不出现突发性重大事件，那么随着各项稳增长政策的持续落地发酵，我国仍将迎来一个外贸稳定增长的六月。 2014年五月对外贸易数据点评 请务必阅读正文后的免责声明部分 独立性与免责声明 本报告主要作者具有证券分析师资格，报告所采用的数据均来自合法、合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，研究过程及结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。本报告版权归西南证券所有，仅限内部使用，未经书面许可，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。 西南证券投资评级说明 公司评级 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下 行业评级 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下 西南证券研究发展中心 重庆 北京 地址：重庆市江北区桥北苑8号西南证券大厦3楼 地址：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦B座16层 邮编：400023 邮编：100033 电话：（023）63725713 电话：（010）57631234 网站：www.swsc.com.cn 邮箱：research@swsc.com.cn