农产品周报(白糖)：进口大增促糖价回落补缺,天气决定内外盘后市走势

中信期货研究部 www.citicsf.com 更多资讯和研究 请关注本司网站 农产品组： 侯峻 （油脂） 0755‐83212747 houjun@citicsf.com 从业资格号F0238672 王聪颖（白糖、豆类） 0755‐83213347 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 陈静（棉花、玉米） 010‐57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 中信期货研究|农产品周报（白糖） 2014‐05‐26 近期相关报告： 【中信期货农产品周报(白糖)20140324——糖会无明显政策利多，糖价或继续向下找寻支撑】 【中信期货农产品周报(白糖)20140317——巴西开榨倾向生产乙醇，糖会召开或指明方向】 【中信期货农产品周报(白糖)20140310——异常天气持续，内外盘向上突破，多单续持关注回调风险】 进口大增促糖价回落补缺，天气决定内外盘后市走势 本期摘要 周报观点： 上周（5月19日-5月23日）内外盘表现偏弱，与前一周大涨形成鲜明对比。原糖下跌超过3个百分点，郑糖下跌1.13个百分点。 总体上，2013/14年度和2014/15年度间基本面差异仍存在，当前年度的库存制约上涨幅度，同时下年度的减产预期则限制下跌空间。而年度间差异作用下，预计月份间差异增强。 关键因素： 1首先， ISO等调低2014/15年度全球食糖产量，三年来首次出现缺口 2其次，巴西圣保罗天气干燥，，利于甘蔗压榨，但甘蔗制糖比例偏低。 3再次，4月中国进口食糖同比降低，但1-4月累计进口量同比增长。 操作建议： 技术上，预计4600-4900区间运行。操作上，延续此前的观点，（3月27日）多单续持，等待回调4600-4700区间可加仓。“买1501，抛1409”套利可续持，止损价差300。 中2本一二三四五免 图图图图图图图图图图图图图图图图图图 表表中信期货研2014年5月本期摘要 ....一、白糖行情二、行业信息三、全球白糖3.1 全球 3.2 巴西 3.3 印度 3.4 泰国 四、中国白糖4.1 白糖供4.2 广西天4.3 白糖现4.4 白糖贸4.5 收储动五、市场表现免责声明 ....图1: 郑糖图2: 原糖图3: 未来图4: 圣保图5: 主产图6: 主产图7: 主产图8: 主产图9: 白糖图10: 白糖图11: 中国图12: 食糖图13: 盘面图14: 巴西图15: 白糖图16: 前20图17: 原糖图18: 原糖表1： 世界表2： 巴西研究|农产品月26日 ...................情简评 .........息与政策回顾糖市场分析 .............................................................................糖市场分析 .供需 ............天气 ............现货价格 ....贸易 ............动态 ............现 ...................................主力价格走势11#主力价格一周巴西降水罗州累计降水区旬降雨量 区旬降雨量距区旬平均气温区旬平均气温现货和期货走期现价差 食糖月度进进口平单价及价算进口盈利糖圣保罗港合约持仓总量0净多单 非商业空头持商业空头持仓白糖供需平衡白糖供需平衡品周报（白糖 ......................................顾 ........................................................................................................................................................................................................................................................................势 ...............格走势 ........水偏离正常值水同比偏低 . 距平 温 温距平 走势 口量 及环比涨跌 利 ...............口报价 量 持仓 仓数量 衡表 衡表 糖） ................................................................................................................................................................................................................................................................................................................图......................................值 .................................. 单 单 单 单位 单 单位:美................... 单位:美 单位:元 单位:元 单 单 目 录 ................................................................................................................................................................................................................................................................................................................图表目录............................................................................单位;毫米 ....单位;毫米 .... 单位;度 .... 单位;度 ....单位:元/吨 ..位:元/吨 ......单位:万吨 ....美元/吨 .........................美元/吨 ......元/吨 万手 ../吨 万手 ....单位:万张 ......单位:万张 ...... ................................................................................................................................................................................................................................................................................................................录 ...................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................... ........................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................ 单 ...........................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................