业绩符合预期，移动互联业务继续高歌前进
- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 2014年10月28日 通鼎光电 (002491 .SZ) 互联网络行业 评级：买入 维持评级 公司点评业绩符合预期，移动互联业务继续高歌前进 事件 2014年10月28日晚上，江苏通鼎光电股份有限公司发布第三季度报告，前三季度实现营业收入21.43亿元，与上年同期相比上升3.35%；归属于上市公司股东的净利润为1.28亿元，与上年同期相比下降11.39%，公司预计全年上市公司股东的净利润变动幅度在-15%到15%之间，符合预期。 评论 通信产品需求稳定，主营业务收入保持持平：虽然主营业务受限于运营商削减了固网业务的支出而将中心转移到4G支出上，但是公司在中移动的大单中标，使得公司的主营业务仍然缓中有升，打消了投资者对于公司业绩大幅下滑的担心，符合我们之前对于今年公司主营业务业绩基本与去年持平的判断。 财务费用上升造成利润下滑：前三季度的财务费用较去年同期金额上升1714万元，是造成公司净利润同比下降的主要原因，因银行借款发生额增加而相应支付的利息增加。 移动互联网想象空间巨大，公司将充分受益其发展：2014年是移动互联网之年，伴随着智能手机用户量的不断提升和移动端使用率的逐渐上升。互联网总体流量中来自移动端的比例将会越来越大，国内外的互联网企业移动端盈利都开始呈现爆发式增长，公司顺应移动互联网发展潮流，我们看好其在移动互联网时代发展前景。 抓住流量监控这个用户基础需求的移动互联网入口：作为手机中最抓住用户核心需求的入口，微信抓住了社交，360抓住了安全，百度地图抓住了位置，那么通鼎光电抓住了流量监控。在4G时代，流量相当于用户的钱包，用户对流量的使用查看需求是实时和迫切的。公司收购的瑞翼信息，提供用户流量查看的APP，以悬浮APP的形式时刻展示用户的流量使用信息，抓住用户的核心需求。 投资建议 维持“买入”评级，预测13-14 年 EPS 为0.61 元和0.73 元，考虑到公司的移动互联网的属性，我们给予6个月目标价25元。 郑宏达 分析师 SAC执业编号：S1130513080002 (8621)60230211 zhenghd@gjzq.com.cn - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 公司点评 投资评级的说明： 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在20%以上； 增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－20%； 中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以下。 历史推荐和目标定价(人民币) 日期 评级 市价 目标价 1 2014-06-17 买入 14.3019.00～19.002 2014-08-13 买入 16.69N/A 3 2014-08-23 买入 17.90N/A 4 2014-10-13 买入 19.30N/A 来源：国金证券研究所 历史推荐与股价43218.5210.5212.5214.5216.5218.5220.52121029130122130423130725131024140115140415140709140930人民币(元)050100150200250成交量 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 公司点评 上海 北京 深圳 电话：(8621)-61038271 电话：010-6621 6979 电话：0755-83831378 传真：(8621)-61038200 传真：010-6621 6793 传真：0755-83830558 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn 邮编：201204 邮编：100053 邮编：518000 地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦7楼 地址：中国北京西城区长椿街3号4层 地址：深圳市福田区深南大道4001号时代金融中心7BD 特别声明： 本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用；非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。
