建材行业水泥市场周报：全国无价格下跌区域，关注旺季和环保错配

请务必阅读正文之后的免责声明部分 证券研究报告 建材行业：水泥市场周报（2017.09.04~2017.09.10） 2017年09月11日 中性（维持） 本周水泥市场综述 本周全国水泥市场价格环比涨幅为0.3%。价格上涨区域主集中在江苏、上海、云南和贵州，幅度10-30元/吨；无下跌区域。本周全国跟踪82个城市的水泥平均库存为64.19%，较上周下降0.31个百分点；其中省会城市水泥库存为64.2%，较上周下降0.33个百分点。 本周主要区域价格走势 华北地区水泥企业公布大幅上调。京津唐地区水泥价格公布大幅上调30-50元/吨，上调尚未落实到位。天气转好，河北和唐山地区个别企业出厂价下调20元/吨。 华东地区水泥价格继续上调。江苏苏锡常地区低标号价格上调10元/吨，P.C32.5R散到位价270元/吨。沿海温州地区计划9月9日高标号散装价格上调30元/吨；9月15日浙江全境将第二次上调30元/吨。上海地区低标号价格上调10元/吨。9月初，在外围企业价格上调带动下，本地企业开始推涨低标号价格。江西南昌和九江地区水泥价格上调已经落实到位，企业开始酝酿第二次价格上调。9月8日，赣东北地区水泥价格上调20元/吨。 山东济南和淄博地区企业计划再次推动价格上调30元/吨，第二轮涨价仍在落实中。 中南地区水泥价格有所上调。湖南长株潭地区水泥价格上调后保持平稳。益阳和常德地区水泥价格跟随上调35-55元/吨，P.O42.5散到位价300-310元/吨。 湖北武汉及鄂东地区9月11日水泥价格将上调30元/吨。前期荆州和宜昌地区水泥价格上调尚未完全落实到位。 西南地区水泥价格上调。四川成都地区水泥价格以稳为主。重庆地区水泥价格下调后暂稳运行。黔西地区水泥价格上调30元/吨，P.O42.5散到位价360元/吨。 9月5日，云南昆明地区水泥价格上调30元/吨，P.O42.5散到位价330元/吨，外围曲靖和玉溪等地区水泥价格陆续上调30-50元/吨 西北地区水泥价格大稳小动。陕西关中地区水泥价格保持平稳。甘肃兰州地区水泥价格以稳为主，P.O42.5散到位价325元/吨。定西地区价格下调10-30元/吨，P.O42.5散到位价330元/吨。 宁夏银川地区瀛海水泥价格小幅下调10元/吨，主导企业继续稳定。前期宁夏自主停产10天，民营企业执行情况较差，仅停产2天便全部开启，估计后期大企业继续参与停产积极性不大。 投资策略 9月上旬，国内水泥价格继续保持上扬态势，但下游需求环比提升有限，除苏沪皖赣等地企业发货接近正常水平以外，其他地区因环保督察和台风降雨等不利因素影响，企业发货相对仍然偏弱，普遍在6-8成。下周浙江、山东、四川和湖南等地环保督察陆续结束，下游需求将会有所恢复，预计水泥价格也将会继续推涨。建议关注历史协同效果较好，环保力度较大的相关区域。 行业研究 市场表现 截至2017.09.11 -20%0%20%40%60%16/0816/0916/1016/1116/1217/0117/0217/0317/0417/0517/0617/07沪深300水泥II(中信) 分析师：贺众营 执业证书号：S1490514050001 电话：010- 85556195 邮箱：hezhongying@hrsec.com.cn 全国无价格下跌区域，关注旺季和环保错配 华融证券HUARONG SECURITIES 建材行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 目 录 一、本周水泥价格跟踪 ................................................................................................................................................................ 4 二、本周分区域水泥价格详情 .................................................................................................................................................... 5 1、华北地区水泥企业公布大幅上调 .................................................................................................................................. 5 2、东北地区水泥价格平稳 .................................................................................................................................................. 5 3、华东地区水泥价格继续上调 .......................................................................................................................................... 5 4、中南地区水泥价格有所上调 .......................................................................................................................................... 7 5、西南地区水泥价格上调 .................................................................................................................................................. 7 6、西北地区水泥价格大稳小动。 ...................................................................................................................................... 8 三、本周水泥库存动态 ................................................................................................................................................................ 9 四、煤炭价格走势 ...................................................................................................................................................................... 11 五、行业及重点公司跟踪 .......................................................................................................................................................... 11 六、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 13 附录：主要省会城市水泥价格及库存走势 .............................................................................................................................. 15 华融证券HUARONG SECURITIES 建材行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 图表目录 图表1：本周省会城市P·O42.5散装水泥价格（2017.08.28~2017.09.03） ........................................................................... 4 图表2：本周省会城市P·O42.5散装水泥价格及波动情况 ..................................................................................................... 4 图表3：P·O42.5散装水泥全国均价走势（2017.08.28~2017.09.03） .................................................................................... 8 图表4：年初以来各省会城市P·O42.5散装水泥价格累计涨跌 ............................................................................................. 9 图表5：本周省会城市P·O42.5散装水泥库存（2017.08.28~2017.09.03） ........................................................................... 9 图表6：P·O42.5散装水泥全国均价及库存走势（2017.08.28~2017.09.03） ...................................................................... 10 图表7：秦皇岛港主要动力煤品种价格走势 ........................................................................................................................... 11 图表8：P·O42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比 ............................................................................................................ 11 图表9：水泥板块相对大盘走势 ............................................................................................................................................... 12 图表10：主要公司股价跟踪 ................................................................................