轻工制造行业周报：朦胧转型股受追捧，逆势而行或择期权类标的

www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 1、朦胧转型股受追捧，相对收益者应逆势而行，绝对收益者应选择期权: 上周创业板反弹1.7%但缺乏量能支撑，从轻工板块观察，转型方向不明前期杀跌明显的标的（哈尔斯、松发股份、帝龙新材、安妮股份等）在反弹期受到追捧，并抛弃转型已见成效但短期难有超预期事件落地的标的（青岛金王、珠江钢琴等），对白马成长类标的保持持有跟踪的态度。站在市场维持震荡假设下，追求相对收益投资者应逆市场风格而行，短期择时冠军时代转型标的（青岛金王、东港股份、珠江钢琴），追求绝对收益投资者应选择有业绩基础的期权标的（美克家居、太阳纸业、晨鸣纸业），对家具与包装白马紧跟其行业基本面，预防宏观经济不景气下的戴维斯双杀。 2、标的推荐：继续推荐青岛金王：7月底与12月初发布两篇深度报告底部推荐，主要逻辑：（1）收购韩亚与月沣加速深度布局，股权绑定重要利益方：（2）化妆品四千亿生态圈前途尚好，渠道与品牌变革蕴含机遇，板块布局提供额外弹性；（3）群英聚首共筑化妆品生态圈，资本实业正循环起势，油品贸易淡出战略；（4）预计2016年净利润近2亿元，美妆产业链第一股；继续推荐东港股份：（1）三大业务持续落地，中标北京税务总局项目彰显执行力；（2）互联网+税务计划打破桎梏，12月1日全国加快推广电子发票，行业催化点将近；（3）管理层背景二股东北京中嘉华大规模增持看好公司前景，高管利益均绑定；（4）东港有望成为电子发票寡头之一，抢占北京、上海、山东、厦门等市场，与支付宝合作获取珍贵数据向消费者营销；推荐美克家居：（1）利润稳定增长安全边际清晰，当前股价对应2016年不到20倍，大股东非公开发行过会及可交换债券发行，对股价诉求显现；（2）ART门店持续扩张，加盟门店助力公司业务扩张；（3）在手资质丰富FA+MC项目是工信部批准的唯一家具类项目，与APPLE深入合作虚拟门店或有额外惊喜；推荐太阳纸业：（1）股权激励绑定人心，高品质企业以多项业务保证利润确定左侧投资；（2）管理层大幅变动同意高管与市值利益，并确定二代接班基调，参股投资基金寻找第二主业确定右侧趋势；（3）牛皮卡纸对接冷链物流，消费用纸打开对C空间，双轮创新业务助力公司未来发展； 3、 公司重要公告及行业动态：（1）包装印刷造纸：东港股份：公司完成了对不符合条件的限制性股票共28,800股的回购注销；控股子公司北京东港嘉华安全信息技术有限公司中标“北京市国家税务局集中管理全市国税系统存量税务档案项目”。广东甘化：公司发布2015年度业绩预告，报告期归属于上市公司股东的净利润为16000-20000万元，比上年同期增长1,459%-2,044%，基本每股收益为0.36至0.50元。（2）家具与其他家用轻工：索菲亚：公司拟非公开发行股票，用于以下投资项目：索菲亚家居数字化生态系统（互联网+）平台升级项目、信息系统升级改造项目、生产基地智能化改造升级项目、华中生产基地（一期）建设项目。（3）文娱用品：珠江钢琴：公司拟非公开发行股票，用于以下项目：广州文化产业创新创业孵化园项目、增城国家文化产业基地项目（二期）、全国文化艺术教育中心建设项目、珠江乐器云服务平台建设项目等；公司对全资子公司广州珠江恺撒堡钢琴有限公司增资1.6亿元整；全资子公司珠江钢琴集团欧洲有限公司与Schimmel KG签署了股权收购框架协议，欧洲公司拟收购Schimmel KG持有的Schimmel-Verwaltungs GmbH 90%股权。（4）美妆珠宝首饰：青岛金王：公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买广州韩亚 100%股权以及上海月沣 40%股权，并向特定对象非公开发行股份募集资金，投入标的公司发展主营业务涉及的投资项目等。金一文化：公司与湖南张万福珠宝首饰公司于2016年1月19日在深圳签署战略合作协议，双方决定在黄金珠宝渠道、智能健康产品、黄金珠宝理财服务平台产品、品牌营销及业务推广等方面开展合作。 4、行业及上游重要原料数据：维持整体行业的谨慎推荐。（1）造纸业：各类纸品价格、国内外纸浆价格均保持稳定（2）塑料包装：原油价格暴跌，PVC价格上涨、LLDPE价格下跌，聚酯切片价格稳定（3）金属包装：镀锡薄板价格小幅下跌（4）家具产业：12月份出口额累计同比增长；5）金银珠宝业：上交所黄金下跌，COMEX黄金白银上涨（6）制鞋业：牛皮价格稳定（7）文娱行业：文具玩具出口增速下降，彩票销售遇冷（8）原木：进口数量和金额大幅下降（9）商品房：销售面积和金额回暖（10）卷烟：卷烟产量增长趋缓（11）软饮料：生产疲软。 5、下周提醒：股东大会：金一文化、*ST中富、齐心集团、海鸥卫浴、海伦钢琴、岳阳林纸、*ST美利 6、限售股解禁提醒：喜临门，爱迪尔，永艺股份，晨光文具，好莱客，骅威股 分析师 马莉 （8610）6656 8489 mali_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130511020012 特此鸣谢： 赵中平 （0755）82837691 zhaozhongping@chinastock.com.cn 对本报告的编制提供信息 板块价格走势： 资料来源：WIND 中国银河证券研究部 前期周报： 周报（第50周）布局业绩快报行情，关注包装纸提价可持续性 周报（第49周）业绩是良方病去如抽丝，期待转型成果落地 周报（第48周）注册制改革促转型加速，减持潮临近创机遇 周报（第47周）减持潮是基本面试金石，延续冠军时代逻辑 行业周报 ● 轻工制造业 2016年1月24日 朦胧转型股受追捧，逆势而行或择期权类标的 轻工制造谨慎推荐 银河行业周报/轻工制造行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目录 一、基金抱团取暖朦胧转型股，逆势而行或选择期权标的 .................................................................................. 2 （一）青岛金王：化妆品生态圈成型，美妆产业链第一股 .................................................................................................... 3 （二）东港股份：多政策催化成长潜力巨大，与支付宝合作彰显专业 ................................................................................. 4 （三）美克家居：利润稳定增长奠定安全边际，ART门店扩张及与APPLE合作助力扬帆远航 ......................................... 7 （四）太阳纸业：股权激励绑定利益，高品质主业及创新业务双轮促进业绩增长 ............................................................. 8 二、板块涨跌回顾：板块涨幅小于大盘，细分板块涨跌不一 ............................................................................... 8 三、上市公司重要公告 ........................................................................................................................................10 （一）包装印刷造纸 .................................................................................................................................................................. 10 （二）家具与其他家用轻工 ...................................................................................................................................................... 10 （三）文娱用品 .......................................................................................................................................................................... 10 （四）美妆珠宝首饰 .................................................................................................................................................................. 11 四、行业上下游数据 ............................................................................................................................................11 （一）造纸业：各类纸品价格、国内外纸浆价格均保持稳定 .............................................................................................. 11 （二）塑料包装：原油价格暴跌，PVC价格上涨、LLDPE价格下跌，聚酯切片价格稳定 ................................................. 12 （三）金属包装：镀锡薄板价格小幅下跌，各地价格差异较大........................................................................................... 13 （四）家具产业：截止12月份出口额累计同比增长1.50% ................................................................................................. 14 （五）金银珠宝业：上交所黄金下跌，COMEX黄金上涨，白银价格上涨 ......................................................................... 15 （六）制鞋业：牛皮价格稳定 .................................................................................................................................................. 16 （七）文娱行业：文具玩具出口增速下降，彩票销售遇冷 .................................................................................................. 17 （八）原木：累计进口数量和金额大幅下降 ....................