化工行业周报：肥料价格南强北弱格局初现,区域性春耕行情来临
www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商中国价值投资网 最多、最好用研究报告 服务商www.jztzw.net 请务必阅读正文后的免责声明部分 2014年03月04日 跟随大市（维持） 证券研究报告·行业研究·化工 化工行业周报 肥料价格南强北弱格局初现，区域性春耕行情来临 投资要点： 西南证券研究发展中心 分析师：商艾华 执业证号：S1250513070003 电话：023-63786519 邮箱：shah@sw sc.com.cn 分析师：朱会振 执业证号：S1250513110001 电话：023-63786049 邮箱：zhz@sw sc.com.cn 研究助理：李晓迪 电话：010-57631196 邮箱：lxdi@sw sc.com.cn 行业相对指数表现 数据来源：wind、西南证券整理 基础数据 股票家数 210 行业总市值（亿元） 15842.41 流通市值（亿元） 11428.75 行业市盈率TTM 13.52 沪深300市盈率TTM 7.87 相关研究 1. 化工行业周报（2.17-2.21）：继续推荐氨纶及橡胶制品行业投资机会 (2014-02-26) 2. 化工行业：中石化重组成品油销售板块 央企改革将引发市场新一轮主体性投资 (2014-02-20) 3. 化工行业周报（2.10-2.14）：看好氨纶及草甘膦价格上涨 (2014-02-19) 4. 化工行业2月报：复合肥行情有望集中爆发 (2014-02-18) 肥料价格南强北弱格局初现，区域性春耕行情来临。由于南方地区作物轮作的种植习惯，决定了2-3月份将迎来区域性用肥旺季，从我们的走访中发现南方农民的种植习惯已经是以尿素基底肥+作物专用复合肥的用肥方式为主（尿素无法替代）。目前西南区域冬季作物到春季作物正处于轮换中，我们认为将带来了一波春耕行情，从我们调研中发现目前尿素销售最为紧俏，建议关注有地域优势的西南尿素企业。四川美丰（000731.SZ），云天化（600096.SH）。建议关注主要销售区域集中在南方的复合肥企业新都化工（002539.SZ）。钾肥价格可能已经触底，但价格回暖仍需时日。上个月北美地区供应商对钾肥的需求量大幅增长，出口量增长的速度也同样惊人，出口量达到162万吨，同比增长了44%。目前国内主要港口氯化钾库存降低，传统用肥旺季延后各种肥料价格未有明显变动。从我们走访的经销商来看，对于今年的肥料行情比较乐观，有备货预期。我们近期调研国内第二大产胶地云南省，该地区胶树新种植面积增加幅度及新成熟胶树均大幅增加，从目前种植积极性及割胶频率来看仍保持高位。随着天胶马上进入传统割胶期，市场供应量将出现明显增加。我们继续看空天胶价格，合成胶价格也将受到拖累。再次重申橡胶价格低迷，橡胶制品企业盈利性持续向好这一投资逻辑，看好重点龙头企业一季报盈利增速。并继续推荐关注利润高增长的S佳通（600182.SH）。本周我们仍然看好氨纶行业，下游开工率持续增加，继续推荐关注华峰氨纶（002064.SZ）。草甘膦市场价格继续上调，并且供应紧张。市场开工稳定，3,4月份核查结果一旦公布，对市场将构成强力拉升，并且要贯彻落实《大气污染防治行动计划》的同时，抓紧编制《水污染防治行动计划》和《土壤环境保护和污染治理行动计划》。同时，目前国内订单和出口订单相叠加，对价格也是一定的刺激。我们预期价格具备一定上涨动力，建议关注江山股份（600389.SH）。随着在一些国家高毒农药替代速度加快，前期需求受到抑制的低毒农药迎来春天。其中，我们看好具有产能一体化优势的红太阳（000525.SZ），同时可关注低毒缓效型农药乙酰甲胺磷因环保因素产能受限，未来市场集中度提高，价格有望进一步上涨，对应投资标的我们建议关注沙隆达A（000553.SZ）。 内容摘要： 重要化工产品价格周涨跌幅：涨幅前五：液氯（33.00%）、二氯甲烷 (华东) (6.67%）、LDPE （2.50%）、乙烯（2.14%）、BDO（1.85%）；跌幅前五：天然气（NYMEX)（-26.47%）、甲醇（-8.03%）、烧碱(离子膜）（-7.04%）、顺丁橡胶（-6.61%）、二甲醚（-6.25%）。 从细分子行业看，上周26个申万化工三级子行业中有5个子行业上涨，21个子行业下跌。上涨较大的子行业有石油加工(4.28%）、石油贸易（2.99%）、氟化工及制冷剂（1.24%）；下跌的子行业有纺织化学用品（-9.27%）、日用化学产品（-7.10%）和氨纶（-5.46%）。 原油：本周国际油价收跌。（我们判断：震荡回调）。 本周国际油价窄幅波动，整体震荡趋跌，WTI价格区间在101.5-103美元/桶，布伦特价格区间在 -20%-10%0%10%20%30%12/1113/0113/0313/0513/0713/09沪深300化工wwwww1 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商中国价值投资网 最多、最好用研究报告 服务商www.jztzw.net 请务必阅读正文后的免责声明部分 109.5-110.5美元/桶。目前地缘因素影响依然存在，但力度明显减弱；随着气温回升，取暖油需求将减弱。在利好因素逐渐消耗殆尽的情况下，投机商或将开始高位回吐的操作，原油走低可能性较大。此外，中国经济运行出现反复，市场气氛承压，同样将增添原油市场利空力度。预计下周国际油价将延续震荡下行趋势。 百草枯：本周价格平稳。（我们判断：价格平稳）。本周百草枯市场供应紧张的局面略有缓解，42%百草枯母液报价至28500-30000元/吨，实际成交也可达到29000-29500元/吨。春节过后，春节过后，国内外订单相叠加，从需求方面给了百草枯涨价动力。我们预计百草枯价格将保持平稳。 草甘膦：本周价格略有上调。（我们判断：上涨）。本周，草甘膦市场价格略有上调，开工下调至26个。甘氨酸路线原粉主流成交价上调至3.3-3.4万元/吨。农药行业关注的是环保，3,4月份，核查结果一旦公布，对市场将构成强力拉升，并且要贯彻落实《大气污染防治行动计划》的同时，抓紧编制《水污染防治行动计划》和《土壤环境保护和污染治理行动计划》。当前市场反馈，受到铁路运费上调的影响，未来华东地区黄磷价格有望上调，将从成本上推动三氯化磷价格上调。另外一方面，农药市场正处于销售旺季，有望从需求方面推动价格上调。 尿素：本周尿素价格疲软下滑。（我们判断：稳中下滑）。本周我国尿素市场整体疲软下滑，部分地区价格明稳暗降。目前国内的春耕市场需求启动延迟，工业用肥按需采购，尿素企业库存普遍增加。目前尿素市场整体成交清淡，经销商接货积极性不大，国际尿素市场形势也不乐观，预计短期内我国尿素市场仍然以平稳运行为主，价格有进一步下滑的可能。 复合肥：本周复合肥价格整体平稳。（我们判断：价格上涨）。本周我国复合肥市场价格整体平稳，春耕市场需求启动延迟，复合肥备货行情延后，市场观望氛围较浓。预计未来随着春耕市场的启动，复合肥需求有望集中爆发，迎来一波上涨行情。 橡胶：本周天然橡胶价格小幅下滑。（我们判断：弱势震荡）。本周天然橡胶价格小幅下滑，房地产方面的利空消息致使天然橡胶期货市场大幅下跌，目前天然橡胶现货市场的交投仍比较谨慎，商家对后市信心较弱，天然橡胶库存压力仍然较大，预计短期内天然橡胶价格仍然维持弱势震荡格局。 硝酸铵：本周硝酸铵价格平稳。（我们判断：价格平稳）。本周硝酸铵价格下跌。春节前工业需求量也会随之减少，下游民爆行已经停止采购。主流企业报价基本上在1700-1950元/吨之间，多孔硝铵主流报价在1800-1950元/吨，工业硝铵主流出厂报价1700元/吨，厂家开工基本正常，市场供应量稳定。预计硝酸铵市场后期走势仍以淡稳为主，价格维持在1650-1800元/吨左右。 wwwww2 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www
