基础化工行业2014年2月份第2期周报：油价反弹,下游补库存利好粘胶短纤复合肥等行业

DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司研究报告 油价反弹，下游补库存利好粘胶短纤复合肥等行业 ——基础化工行业2014年2月份第2期周报 2014年2月14日 看好/维持 基础化工 周报 投资摘要：  涨幅居前：二氯甲烷（华东）（3.45%），原油(迪拜)（3.36%）,醋酸（华东）(3.20%），草甘膦(新安)（3.08%），粘胶短纤（2.05%）。  跌幅居前：动力煤（-10.26%），尿素(波罗的海)（-3.33%），R134a（华东）（-2.30%），己内酰胺(华东)（-2.0%），天然橡胶(华北)（-1.90%）。  WTI油价上涨，美天然气库存降幅超预期。WTI、布伦特原油价格收于100.35、108.73美元/桶，相比上周分别变动0.47%、-0.77%；美国天然气现货价格受库存大幅下降2370亿立方英尺影响，近一月涨幅达20.56%。欧佩克上调2014年全球原油需求预期，中国等新兴市场经济增速仍然乐观，导致WTI油价上涨。  甲醇与醋酸价格小幅反弹。江苏甲醇价格涨0.54%至2775元/吨，华东醋酸价格涨3.2%至3225元/吨。降雪导致的运输不畅与下游甲醛开工率提升导致甲醇价格上涨，但供应增加及煤炭价跌将影响后期甲醇走势。醋酸企业整体库存处于低位，需求增加使其价格反弹。  国内化肥价格维持平稳。山东尿素出厂价维持1670元/吨，45%氯基复合肥维持2100元/吨，春耕行情一般3月份启动，目前经销商尚未开始集中备货，煤炭价格走低将导致14年化肥行业持续分化，建议关注品牌与渠道优势明显、市占率持续提升的金正大与史丹利。  天胶价格小幅回落，利好轮胎行业。上周天胶（华北）价格跌1.9%，报15500元/吨。自去年11月以来，天胶价格下跌幅度约20%。目前天胶价格接近进口成本价，且东南亚地区陆续出现了惜售的状况，因此判断胶价继续下跌的空间不大。同时青岛保税区天胶库存在30万吨左右，库存充足，短期内胶价也不具备大幅上行的动力。胶价处于低位，利好下游轮胎企业继续保持较好的利润水平。  下游厂家补库存，粘胶短纤提价250元/吨。上周粘胶短纤价格涨2.05%，报12450元/吨。据了解，春节前下游纺织企业的原料库存均处于较低水平，节后随着纺织企业开工，粘胶短纤出现季节性采购高峰，导致粘胶短纤厂家小幅提价。目前粘胶短纤整体开工率水平在90%左右，市场预计随着下游需求的改善，今年粘胶短纤的盈利情况将好于去年，未来1个月仍有提价空间。可关注三友化工，澳洋科技等。  氟化工行业仍处于底部，二氯甲烷小幅涨价。上周二氯甲烷涨3.45%，报3000元/吨。制冷剂R22报价稳定在9900元/吨左右。随着生产旺季的来临，R22价格有望小幅上涨。聚四氟乙烯价格依然低迷，报价在60000元/吨，下游客户采购意愿较弱。我们判断氟化工行业依然在底部徘徊，等待需求回暖。  我们推荐：沧州明珠、诺普信、康得新、三聚环保、赛轮股份、中国化学、金正大、江南化工、史丹利、浙江龙盛、三友化工。 杨伟 分析师 执业证书编号：S1480512110002 010-66554034 yang_wei@dxzq.net.cn 梁博 分析师 执业证书编号：S1480512060006 010-66554046 liangb@dxzq.net.cn 杨若木 分析师 执业证书编号：S1480510120014 010-66554032 yangrm@dxzq.net.cn 郝力芳 分析师 执业证书编号：S1480512070001 010-66554036 haolf@dxzq.net.cn 细分行业 评级 动态 复合肥 看好 维持 民爆 看好 维持 塑料薄膜 看好 维持 中间体 看好 维持 轮胎 看好 维持 行业基本资料 占比% 股票家数 239 9.16% 重点公司家数 50 21.9% 行业市值 16653亿元 5.95% 流通市值 12302亿元 5.69% 行业平均市盈率 16.55 / 市场平均市盈率 12.31 / 基础化工行业指数走势图 资料来源：wind P2 东兴证券化工周报 油价反弹，下游补库存利好粘胶短纤复合肥等行业 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目 录 1．能源类产业.............................................................................................................................................................................................. 8 2．基础化学品.............................................................................................................................................................................................. 9 3．农化产业................................................................................................................................................................................................10 4．磷化工产业............................................................................................................................................................................................12 5．氯碱产业................................................................................................................................................................................................13 6．聚氨酯产业............................................................................................................................................................................................14 7．化纤产业................................................................................................................................................................................................15 8．塑料橡胶产业........................................................................................................................................................................................17 9．氟化工产业............................................................................................................................................................................................19 10．钛产业 .................................................................................................................................................................................................20 11．其他 .....................................................................................................................................................................................................20 表格目录 表1：化工原材料价格汇总......................................................................................................................................................................... 5 插图目录 图1：原油价格............................................................................................................................................................................................. 8 图2：天然气价格......................................................................................................................................................................................... 8 图3：煤炭价格............................................................................................................................................................................................. 8 图4：石脑油价格.............................................................................................................