公用事业与环保产业2016年日常报告：生态环保“十三五”规划，拟征环保税，减排增效再接再厉

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 苏宝亮 分析师 SAC执业编号：S1130516010003 (8610)66216815 subaoliang＠gjzq.com.cn 生态环保“十三五”规划，拟征环保税，减排增效再接再厉 事件 11月15日，国务院常务会议通过《“十三五”生态环境保护规划》。12月5日，该规划印发，在肯定生态环境保护取得积极进展的同时，指出其仍然为小康社会的突出短板。目标到2020年，生态环境质量总体改善。生产和生活方式绿色、低碳水平上升，主要污染物排放总量大幅减少，环境风险得到有效控制，生物多样性下降势头得到基本控制，生态系统稳定性明显增强，生态安全屏障基本形成，生态环境领域国家治理体系和治理能力现代化取得重大进展，生态文明建设水平与全面建成小康社会目标相适应。 评论 加快制度创新建设，拟开征环境保护税：“规划”指出：“将全面推进资源税改革，落实环境保护、生态建设、新能源开发利用的税收优惠政策”，同时“研究制定重点危险废物集中处置设施、场所的退役费用预提政策”。在完善市场机制的同时，此举将发挥财政税收政策的引导作用，同时为促进新能源以及清洁能源的开发利用推波助澜。 “深化质量管理，大力实施三大行动计划”：“规划”提到：“分区施策改善大气环境质量；精准发力提升水环境质量；分类防治土壤环境污染”，加强监测和监督管理的同时，对重点污染物（SO2、NOx、颗粒物、VOCs、总磷、总氮等）、重点城市和区域（京津冀、长三角、珠三角、十大河流域单元等）、重点指标（煤炭消费总量、黑臭水体比例、退耕还林还草面积、超低排放改造等）做出明确细分指示和规划，在全国大范围多试点积极开展污染防治和监控，组织实施工业污染源全面达标排放等25项重点工程：环境治理保护重点工程11项、山水林田湖生态工程14项。 减排任务超额完成，“十三五”再接再厉： 2015年底，全国脱硫、脱硝机组容量占煤电总装机容量比例分别提高到99%、92%，完成煤电机组超低排放改造1.6亿千瓦；全国城市污水处理率提高到92%，城市建成区生活垃圾无害化处理率达到94.1%。“规划”指出：到2020年，再完成4.2亿千瓦机组超低排放改造任务，实施1.1亿千瓦机组达标改造，限期淘汰2000万千瓦落后产能和不符合相关强制性标准要求的机组。全国所有县城和重点镇具备污水收集处理能力，城市和县城污水处理率分别达到95%和85%左右，大力推进污泥稳定化、无害化和资源化处理处置，地级及以上城市污泥无害化处理处置率达到90%，京津冀区域达到95%。全国城市生活垃圾无害化处理率达到95%以上，90%以上村庄的生活垃圾得到有效治理。大中型城市重点发展生活垃圾焚烧发电技术，鼓励区域共建共享焚烧处理设施，积极发展生物处理技术，合理统筹填埋处理技术，到2020年，垃圾焚烧处理率达到40%。 投资建议 我们维持行业“买入”评级，投资组合为： 1)持续受益PPP大潮，基建类、污水处理、海绵城市建设、黑臭水体治理类相关环境修复标的：碧水源、博世科、安徽水利、云投生态等。 2)与环评、环监、环保设备、净化设备相关度高以及同时具备工程总包能力的转型环境综合服务平台的优质标的：聚光科技、盈峰环境、雪浪环境等。 3)土壤修复、固废处理通过外延收购，兼并扩张，国际合作形式积极布局危废处理业务，再生资源、垃圾焚烧等细分领域：东江环保、启迪桑德、高能环境、瀚蓝环境等。 重点公司盈利预测与评级 公司 股价 EPS PE 评级 14A 15A 16E 17E 18E 16E 17E 18E 碧水源 18.10 0.88 1.21 0.67 0.94 1.29 26 19 14 买入 博世科 37.10 0.67 0.35 0.51 0.81 1.12 82 52 37 买入 证券研究报告 2016年12月05日 公用事业与环保产业2016年日常报告 评级：买入 维持评级 行业点评 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业点评 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 安徽水利 9.68 0.46 0.50 0.38 0.44 0.54 26 22 18 增持 云投生态 22.12 0.03 0.06 0.35 0.55 0.83 69 43 29 买入 聚光科技 30.02 0.43 0.55 0.92 1.26 1.64 33 24 18 买入 盈峰环境 14.29 0.22 0.32 0.38 0.56 0.80 38 26 18 买入 雪浪环境 38.15 0.66 0.47 0.69 1.03 1.43 59 40 29 买入 东江环保 18.86 0.74 0.39 0.50 0.61 0.74 38 31 26 买入 启迪桑德 33.08 0.96 1.10 1.24 1.52 1.94 27 22 18 买入 高能环境 32.97 0.95 0.66 0.52 0.99 1.48 64 33 22 买入 瀚蓝环境 14.66 0.49 0.53 0.69 0.85 1.06 22 18 14 买入 来源： wind,国金证券研究所 行业点评 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级的说明： 长期竞争力评级着重于企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。 公司投资评级的说明： 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上； 增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%； 中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。 行业投资评级的说明： 买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上； 增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%； 中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 行业点评 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 上海 北京 深圳 电话：021-60753903 传真：021-61038200 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn 邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦7楼 电话：010-66216979 传真：010-66216793 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn 邮编：100053 地址：中国北京西城区长椿街3号4 层 电话：0755-83831378 传真：0755-83830558 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn 邮编：518000 地址：中国深圳福田区深南大道4001号 时代金融中心7BD 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用；非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。