美联储议息会议在即，观望为主

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 6 金融期货晨报/期货研究报告 俄 行情回顾 【国债期货】 9月17日，5年期主力合约TF1912收报99.820，跌0.08%；10年期主力合约T1912收盘报98.420，跌0.15%；2年期国债期货主力合约TS1912收盘报100.255，跌0.03%。 【股指期货】 9月17日，沪深300股指期货主力合约IF1909报3888.4，跌1.64%；上证50股指期货主力合约IH1909报2937.0，跌1.44%；中证500股指期货主力合约IC1909报5130.0，跌2.01%。上证综指跌破3000点。 基本面 资金面，央行开展2000亿元1年期MLF操作，当日有800亿元逆回购和2650亿元MLF到期。消息面:(1) 美联储十年来首次重启回购操作以应对货币市场利率飙升，美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣布利率决定并发布政策声明(19日0200)，美联储主席鲍威尔召开记者会(19日0230)；（2）沙特部分恢复受损的石油产能，完全复产需到9月底。五角大楼准备在48小时内公开沙特遇袭事件的证据。白宫经济顾问库德洛对美中谈判前景发表乐观评论。（3）特朗普称对华贸易协议可能在大选前或投票后一天达成。（4）险资权益投资比例提升细则落地在即，银保监会或对不同公司采取差异化监管。 后市展望 展望后市，美联储议息会议今天开幕，经济数据的多空交织让降息仍然存在较大不确定性，市场对降息25个基点的预期为63.5％，建议投资者观望，静待会议消息出炉。若降息不及预期，股指期货将继续下行。债市方面，9月宏观经济数据不及预期，经济尚未见底，弱基本面支撑国债期货上行。 报告日期 2020-10-16 - 现券报价 收益率(%) 涨跌(bp) 10Y国债 3.0876 3.51 10Y国开 3.5397 5.72 指数涨跌 收盘价 涨跌(%) 沪深300 3,891.2208 -1.6801 上证50 2,937.0077 -1.5236 中证500 4,441.8569 -2.0930 债券净价指数 10510710911111311511711912112312516-916-1217-317-617-917-1218-318-618-918-1219-319-6中债国债总净价指数中债金融债券总净价指数 大盘指数 2,4002,6002,8003,0003,2003,4003,60017-917-1118-118-318-518-718-918-1119-119-319-519-7上证综合指数 研究所 张楠 电话：010-84183054 邮件：zhangnan@guodu.cc 执业证书编号：F3048775 美联储议息会议在即，观望为主 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 6 国债日报/期货研究报告 一 、相关图表 期债跟踪数据 图1：5年期主力合约走势 图2：TF主力合约成交量及持仓量 98.0098.4098.8099.2099.60100.00100.40100.8018-1219-119-219-319-419-519-619-719-819-9 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00019-219-319-419-519-619-719-8持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3： 10年期主力合约走势 图4：T主力合约成交量及持仓量 95.0095.5096.0096.5097.0097.5098.0098.5099.0099.50100.00 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,00019-219-319-419-519-619-719-819-9持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5: 2年期主力合约走势 图6: 主力合约价差 99.499.699.8100.0100.2100.4100.6100.818-1118-1219-119-219-319-419-519-619-719-819-9 0.501.001.502.002.503.003.504.004.50TF-TTS-T 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 6 金融期货晨报/期货研究报告 图7:关键期限国债到期收益率变化（日） 图8:关键期限国开债到期收益率变化（日） 1.51.71.92.12.32.52.72.93.13.3-2.0-1.00.01.02.03.04.03M6M9M1Y3Y5Y7Y10Y涨跌（BP）（左）2019-09-12 0.00.51.01.52.02.53.03.54.0-3.0-2.0-1.00.01.02.03.04.05.06.07.03M6M9M1Y3Y5Y7Y10Y涨跌（BP）（左）2019-09-12 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9：10年期国债利差（中美） 图10：债券净价指数 1.01.52.02.53.03.54.04.517-317-617-917-1218-318-618-918-1219-319-6中债国债到期收益率:10年美国国债收益率:10年 10510710911111311511711912112312516-916-1217-317-617-917-1218-318-618-918-1219-319-6中债国债总净价指数中债金融债券总净价指数 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 股指跟踪数据 图11：沪深300股指期货主力走势 图12：IF主力合约成交量及持仓量 2,9203,1203,3203,5203,7203,9204,12018-1219-119-219-319-419-519-619-719-819-9 020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,00010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,000110,00018-1018-1118-1219-119-219-319-419-519-619-719-819-9持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 6 金融期货晨报/期货研究报告 图13：上证50股指期货主力合约走势 图14：IH主力合约成交量及持仓量 2,2002,4002,6002,8003,0003,20018-1219-119-219-319-419-519-619-719-819-9 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,00010-1011-1012-101-102-103-104-105-106-107-108-109-10持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图15：中证500股指期货主力合约 图16：IC主力合约成交量及持仓量 3,9004,4004,9005,4005,90018-1219-119-219-319-419-519-619-719-819-9 3,00023,00043,00063,00083,000103,000123,00010,00030,00050,00070,00090,000110,000130,00012-31-32-33-34-35-36-37-38-39-3持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图17：融资融券规模 图18：深/沪股通资金净流入 6,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,60018-818-1018-1219-219-419-619-8融资融券余额（右）上证综合指数 (78.0)(58.0)(38.0)(18.0)2.022.042.062.082.018-1219-119-219-319-419-519-619-719-8沪股通资金净流入深股通资金净流入 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 6 金融期货晨报/期货研究报告 图19：各指数走势对比 图20：期指主力合约成交持仓比 (2.50)(2.00)(1.50)(1.00)(0.50)0.00上证综指深证指数沪深300上证50中证500创业板中小板 0.000.200.400.600.801.001.201.401.6019-319-419-519-619-719-8IF成交持仓比IH成交持仓比IC成交持仓比 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 宏观流动性数据 图21：上海银行间同业拆借利率变化（日） 图22：银行间质押式回购利率变化（日） 0.00.51.01.52.02.53.03.5-3.5-3.0-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.0ON1W2W1M3M6M9M1Y涨跌（BP）（左）2019-09-16 1.21.72.22.73.23.7-1 0.0-8 .0-6 .0-4 .0-2 .00.02.04.0R001R007R014R2M涨跌（BP）（左）2019-09-12 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 6 / 6 金融期货晨报/期货研究报告 分析师简介 罗玉，国都期货研究所国债期货分析师，澳大利亚国立大学发展经济学硕士学历。 张楠，国都期货研究所金融期货分析师，美国约翰霍普金斯大学金融学硕士，清华大学经管学院经济学学士。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、