医药生物行业周报：关注配方颗粒和二保合并带来的增量市场，国企改革仍是热点

报告信息1 Tabl e_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业投资策略 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 关注配方颗粒和二保合并带来的增量市场，国企改革仍是热点 医药生物行业周报 投资要点：  大盘整体上涨，医药板块走势偏弱下跌0.37% 本周上证综指较上周上涨0.89%报3090.94点，中小板指上涨0.25%报6948.87点，创业板下跌0.60%报2181.00点。医药生物下跌0.37%报8145.18点，表现弱于上证1.26个pp，弱于中小板0.62个pp，强于创业板0.23个pp 。  医药各子板块分化明显 本周化学制药和医药商业子板块上涨，其他版块均出现下跌。其中医药商业周涨幅最高达0.51%，医疗器械周跌幅最大为-0.62%。过去一个月各子板块均有不同程度上涨，其中化学制药月涨幅最大达3.38%，中药月涨幅最小为1.05%。  周观点更新：上周板块迎来调整，仍是分化行情 整体维持判断：1、行业蛋糕变大的增速放缓，仍存在结构性机会，未来一定是良币逐劣币，龙头将强者恒强，自上而下板块分化；2、同时预计存在一批医药企业会继续在产业链上延生，从制造业切入下游的服务形成闭环，或者是加大研发创新投入，从而带来估值的提升；3、近期政策关注中药配方颗粒和二保合并带来的慢病品种增量。  投资建议 结合估值优势，继续建议配臵细分行业龙头标的，尤其首推配臵高景气度的龙头标的；其次，建议关注主题投资。 周稳健组合：迈克生物、恩华药业、华邦健康、九州通、济川药业、山大华特、通化东宝、片仔癀、美年健康；周弹性组合：江中药业、第一医药、瑞普生物。主题投资机会：1、当前比较确定的主题投资是国企改革，建议重点关注第一医药、江中药业、精华制药；2、新风口慢病管理和宠物医院，建议关注通化东宝（慢病管理）、瑞普生物（宠物医院）。  下周电话会议和调研 爱尔眼科（下周一晚上20:00）、九州通（下周二下午15：30）三季报业绩交流电话会议，通化东宝调研（下周二下午14:00-16:00）。  风险提示 市场震荡风险，个别公司业绩不达预期。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 2016年10月23日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 行业评级： 强于大市 前次评级： 强于大市 Tabl e_F ir st|T abl e_Ch art 相对市场表现 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 肖汉山 分析师 执业证书编号：s1110516090001 邮箱：xiaohanshan@sh.tfzq.com 杨烨辉 分析师 执业证书编号：S1110516080003 邮箱：yangyh@sh.tfzq.com Tabl e_First| Tabl e_Cont act er 王金成 联系人 邮箱：wangjc@sh.tfzq.com Tabl e_F ir st|T abl e_R el ateR eport 相关报告 1、《行业增速放缓，推荐配臵高景气龙头标的》 2016.10.16 2、《新版医保目录调整，关注主题投资机会》 2016.10.10 3、《关注医保目录扩容，精选细分行业龙头标的 医药生物行业10月月报》 2016.10.10 Table_First|Table_QR_Code 请务必阅读报告末页的重要声明 -25%-14%-3%8%2015-102016-022016-062016-10医药生物沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业投资策略 正文目录 行业投资策略 ............................................................. 3 行业策略 ................................................................................................................... 3 下周报告及活动............................................................ 3 下周工作计划 ............................................................................................................ 3 一周观点更新 ............................................................. 5 行情回顾 ................................................................................................................... 5 下周股东会一览 ........................................................................................................ 8 行业政策及热点解读 ............................................................................................... 10 行业新闻 ................................................................................................................. 10 图表目录 图表1：医药板块与其他板块每日涨跌幅比较 ................................................................. 5 图表2：医药板块PE及相对A股溢价率（TTM，整体法） ............................................... 6 图表3：医药各板块涨跌幅（月度及周度） ..................................................................... 6 图表4：医药各板块交易量及交易金额变化 ..................................................................... 7 图表5：个股涨跌幅前五 .................................................................................................. 7 图表6：下周股东会一览 .................................................................................................. 8 图表7：行业新闻一览 .................................................................................................... 10 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业投资策略 行业投资策略 行业策略 价值与发现——天风证券医药上市公司秋季交流会： 10月12日（星期三）我们在深圳举办医药上市公司秋季交流会，本次会议邀请了14家备受市场关注或极具有潜力的上市公司与机构做交流，邀请上市公司名录：丽珠集团、片仔癀、恩华药业、达安基因、乐金健康、达实智能、宜华健康、翰宇药业、康芝药业、华润三九等。 纪要链接： http://note.youdao.com/share/mobile.html?id=8dd51f7000b34044546f962863c373ad&type=note&from=groupmessage&isappinstalled=0#/ 行业整体维持判断：1、行业蛋糕变大的增速放缓，仍存在结构性机会，未来一定是良币逐劣币，龙头将强者恒强，自上而下板块分化；2、同时预计存在一批医药企业会继续在产业链上延生，从制造业切入下游的服务形成闭环，或者是加大研发创新投入，从而带来估值的提升；3、近期政策关注中药配方颗粒和二保合并带来的慢病品种增量。 投资建议：结合估值优势，继续建议配臵细分行业龙头标的，尤其首推配臵高景气度的龙头标的（详见周组合）；其次，主题投资建议关注：1、当前比较确定的主题投资是国企改革，建议重点关注第一医药、江中药业、精华制药；2、新风口慢病管理和宠物医院，建议关注通化东宝（慢病管理）、瑞普生物（宠物医院）。 下周报告及活动 下周工作计划 【爱尔眼科三季报解读】 爱尔眼科（300015）将于24日(下周一）披露三季报，为了让投资者更好的了解公司业绩及基本面情况，公司举办三季报电话会议，欢迎广大投资者参与！ 会议时间: 10-24 20:00 主讲/主持人: 爱尔眼科董秘 吴总 国内接入号码：95040-263-263 国际接入号：86-572-2760263 参会人密码：213653594 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业投资策略 【通化东宝（600867）糖尿病管理平台（你的医生）投资者交流会邀请-10.25北京】 通化东宝是国内领先的国产人胰岛素生产企业，公司积极布局糖尿病慢病管理平台，未来拟打造成为糖尿病整体解决方案提供商。大家公认的糖尿病治疗“五架马车”包括药物治疗，血糖监测，饮食控制，体育运动，知识教育，这反映到通化东宝的糖尿病慢病管理平台包括通化东宝胰岛素治疗、血糖监测、病人行为管理三者合一。公司过去几年积极耕耘医生培训，积累了可观的医疗资源和患者资源，同时在糖尿病治疗（胰岛素、笔、针头）、血糖监测（入股华广生技成为第一大股东）、病人行为管理（你的医生+红倍心）方面的重要准备基本完成。公司的糖尿病慢病管理平台的模式究竟怎么样？对公司未来的业绩有多大影响？公司后续打造糖尿病整体方案提供商的规划如何？10月25日公司召开交流会北京场。欢迎各位投资者参加。 【时间】10月25日（周二）14:00-16:00 【地点】北京天伦王朝酒店二层，颐和宴会厅A厅（北京东城区王府井大街50号，天主教堂旁） 【九州通三季报解读】 天风医药&九州通（600998）三季报电话会议：公司将于25日披露三季报，为了让投资者更好的了解公司业绩及基本面情况，届时我们将举办三季报电话会议，欢迎广大投资者参与！ 会议时间:10月25日（周二）15:30 主持人: 天风医药首席分析师 杨烨辉 嘉宾：九州通董秘 :林总 国内接入号码：95040-263-263 国际接入号：86-572-2760263 参会人密码：608154540 5 请务必阅读报告末页的重要声明 行业投资策略 一周观点更新 行情回顾 医药生物走势偏弱。本周上证综指较上周上涨0.89%报3090.94点，中小板指上涨0.25%报6948.87点，创业板下跌0.60%报2181.00点。医药生物下跌0.37%报8145.18点，表现弱于上证1.26个pp，弱于中小板0.62个pp，强于创业板0.23个pp。 图表1：医药板块与其他板块每日涨跌幅比较 来源：Wind,天风证券研究所 医药生物估值中枢为44.02倍。本周医药板块估值变化不大，全部A股估值微涨至19.05倍，医药生物估值为44.02倍，对全部A股溢价率由1