纺织和服装行业周报：人民币贬值持续升温、9月百家重点零售企业服装零售额增2.4%

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2016年10月23日 纺织和服装 人民币贬值持续升温、9月百家重点零售企业服装零售额增2.4% 行业周报 ◆一周行情回顾及观点 上周上证综指、深证成指、沪深300分别涨0.89%、跌0.10%和涨0.66%。纺织服装板块涨0.79%，其中纺织板块跌0.46%、服装板块涨1.59%。 根据中棉协最新公布的9月全国棉花生长情况调查数据，预计2016年全国棉花总产量约464.1万吨，同比下降3.7%。其中新疆产量约为368.7万吨，同比增长2.1%。 根据中华全国商业信息中心统计，2016年1~9月全国百家重点大型零售企业服装类零售额累计下降1.8%，低于上年同期3.1个百分点，服装类零售量同比增长0.6%，较上年同期放缓6.5个百分点；其中9月份服装零售额同比增长2.4%，服装零售量同比增长0.2%。 10月21日，人民币对美元中间价报6. 7558，较前一交易日大跌247个基点，汇率创下近六年新低。针对近期人民币贬值预期持续升温，10月12日我们即发布报告《人民币汇率创六年新低，纺服出口企业迎来利好》建议关注鲁泰A、联发股份、华孚色纺、孚日股份、健盛集团等公司。自推荐以来仅8个交易日，上述个股涨幅均跑赢大盘，其中健盛集团累计涨幅高达22.03% 。 ◆行业公司新闻动态 达芙妮三季度核心品牌业务同店销售额跌13％；H&M 9月销售增1％，分析师估计同店销售跌7％；YGM将以1.2亿美元出售英国奢侈品牌雅格狮丹；Rue La La宣布将电商业务拓展至中国；adidas正在快速蚕食Nike市场。 罗莱生活拟与上海绎行合作设立5.001亿元南通大信家居产业投资基金、占比99.98%；搜于特拟与珠海祥云共同设立佛山聚美特纺织公司，注册资本5000万元，公司占51%； 16年1~9月业绩：富安娜营收增3.80%，净利降2.77%；贵人鸟营收降1.68%，净利降12.93%；新野纺织营收增38.46%，净利增38.76%；航民股份营收增4.32%，净利增5.54%；旷达科技营收增17.36%，净利增26.02%；金鹰股份营收减11.16%，净利减24.46%；孚日股份营收增2.82%，净利增12.22%；美盛文化营收增38.94%，净利增66.57%；新澳股份营收增12.50%，净利增24.95%。 ◆行业数据汇总 328级棉现货15359元/吨（+0.07%）；美棉CotlookA 79.10美分/磅（+0.51%）；粘胶短纤16670元/吨（-1.13%）；涤纶短纤7080元/吨（+1.63%）；长绒棉21700元/吨（-0.46%）；内外棉价差233元/吨（-28.75%）。 1 分析师 李婕 (执业证书编号：S0930511010001 ) 021-22169107 lijie_yjs@ebscn.com 联系人 孙未未 021-22169124 sunww@ebscn.com 郭晨昱 021-22167361 guochenyu@ebscn.com 行业与上证指数对比图 相关研报 1-9月50家重点零售企业服装类零售额同比降1.4% ············································ 2016-10-16 纺织工业发展规划正式发布，促进行业转型升级 ············································ 2016-10-08 2016年棉花产量预计降9.1%，国储棉抛储价量齐升 ············································ 2016-09-25 8月限额以上企业服装鞋帽、针纺织品零售额同比增6.2% ············································ 2016-09-18 2016年8月我国纺织品服装出口额同比下降3.1% ············································ 2016-09-11 9月五项促外贸政策落地、国储棉成交均价持续下跌 ············································ 2016-09-04 1~7月规模以上纺织业、纺织服装服饰业企业利润总额增6.1%、6.5% ············································ 2016-08-28 新疆棉花丰产在望，7月百家重点零售企业服 -20%20%60%100%140%01-1504-1507-1510-1501-1604-1607-1610-16纺织和服装沪深300 2016-10-23 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 一周行情回顾 上周上证综指、深证成指、沪深300分别涨0.89%、跌0.10%和涨0.66%。纺织服装板块涨0.79%，其中纺织板块跌0.46%、服装板块涨1.59%。个股方面，健盛集团、三夫户外、华斯股份涨幅居前，常山股份、南极电商、维科精华跌幅居前。 根据中棉协最新公布的9月全国棉花生长情况调查数据，9月份全国各个棉区棉花开始吐絮采摘，单产持平略增，棉花质量将好于去年，但因植棉面积减幅较大，棉花产量继续下降，预计2016年全国棉花总产量约464.1万吨，同比下降3.7%。其中，新疆产量约为368.7万吨，同比增长2.1%。月内，新疆南部棉区出现短时强降雨及冰雹天气，内地棉花受上市延迟、采摘价格较高和产量下降等因素影响，棉农惜售情绪较重，采摘与交售进度慢于去年同期。据国家棉花市场监测系统对14省区87县市1837户农户调查数据显示，截至10月21日，全国新棉采摘进度为62.8%，同比下降2.4个百分点，其中新疆采摘进度为63.8%；全国交售率为73.2%，同比下降0.4个百分点，其中新疆交售进度为83.6%。 根据中华全国商业信息中心的统计，2016年1~9月全国百家重点大型零售企业服装类零售额累计下降1.8%，低于上年同期3.1个百分点，服装类零售量同比增长0.6%，较上年同期放缓6.5个百分点；其中9月份服装零售额同比增长2.4%，快于上年同期7.2个百分点，服装零售量同比增长0.2%，比上月放缓2.8个百分点，比上年同期放缓8.8个百分点。 10月份以来，受英国脱欧风险上升、美联储年末加息预期下美元指数大幅飙升的影响，人民币汇率中间价已经快速贬值1.17%，其中10月10日人民币对美元中间价跌破6.7关口，截止最新交易日10月21日，人民币对美元中间价报6. 7558，较前一交易日大跌247个基点，从年初至今，人民币已经累计贬值3.88%，汇率创下近六年新低。参考市场人士观点，10月20日欧央行维持量化宽松的决议推动欧元暴跌、美元被迫升值，使得参考一揽子货币定价机制的人民币对美元中间价大幅下行，而随着国内外汇储备的持续下降，人民币贬值压力依然较大。 针对近期人民币贬值预期持续升温，10月12日即我们发布报告《人民币汇率创六年新低，纺服出口企业迎来利好》，主要观点如下：短期来看人民币汇贬值将带来业绩弹性，其中企业出口占比越高、原辅料进口占比越低，受益程度越高；从长期来看在要素成本上升、全球纺织服装产业转移背景下，纺织服装企业出口竞争力有望伴随人民币贬值得到改善。结合人民币贬值带来的短期业绩弹性以及长期需求情况，我们建议关注鲁泰A、联发股份、华孚色纺、孚日股份、健盛集团等公司。自推荐以来仅8个交易日，上述个股涨幅均跑赢大盘，其中健盛集团累计涨幅高达22.03%，而鲁泰A、孚日股份、联发股份、华孚色纺则分别上涨6.70%、5.75%、5.71%和3.28% 。 图1：近一周纺织服装板块表现情况 资料来源：Wind 图2：近一月纺织服装板块表现情况 资料来源：Wind 表1：纺织服装板块区间涨跌幅统计情况 板块名称 一周涨跌幅（%） 一月涨跌幅（%） 上证综合指数成份 0.89 2.25 深证成份指数成份 -0.10 1.94 -2% -1% -1% 0% 1% 1% 2% 纺织服装 上证指数 深证成指 沪深300 -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 纺织服装 上证指数 深证成指 沪深300 2016-10-23 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 沪深300 0.66 2.16 纺织服装 0.79 4.02 纺织 -0.46 2.75 服装 1.59 4.86 资料来源：Wind 表2：近一周纺织服装行业涨幅前五名： 证券代码 证券简称 周收盘价（元） 周涨跌幅（%） 周成交量（万股） 603558.SH 健盛集团 28.80 19.85 6,252 002780.SZ 三夫户外 111.50 16.30 3,093 002494.SZ 华斯股份 18.52 10.50 7,433 002503.SZ 搜于特 14.90 9.08 5,884 002612.SZ 朗姿股份 22.35 9.02 6,074 资料来源：Wind 表3：近一周纺织服装行业跌幅前五名: 证券代码 证券简称 周收盘价（元） 周涨跌幅（%） 周成交量（万股） 000158.SZ 常山股份 12.33 -7.85 5,279 002127.SZ 南极电商 12.61 -5.47 10,003 600152.SH 维科精华 11.50 -5.19 4,757 002674.SZ 兴业科技 18.42 -4.71 1,106 002640.SZ 跨境通 20.15 -4.05 4,500 资料来源：Wind 行业新闻动态  达芙妮三季度核心品牌业务同店销售额跌13％（来源：联商网2016/10/21） 昨日晚间，达芙妮发布2016年三季度业绩显示，其核心品牌业务的同店销售额同比下跌13％。就整体而言，达芙妮前三季度的核心品牌同店销售增长率同比减少12.1％。 据悉，达芙妮的销售量下跌是影响集团三季度同店销售额下跌的主要原因。除此之外，达芙妮核心品牌平均售价的下降也导致了集团业绩的下跌。财报显示，三季度内，达芙妮净关闭307个销售点，其中包括关闭了284家直营店和23家加盟店。截至今年9月30日，达芙妮核心品牌业务销售点总数减少至4840个。 2014年底，达芙妮店面数已达到6758家。但2015年开始，达芙妮就因疲于应付竞争和高库存压力开始关店。从2015年一季度关闭14家，到二季度关闭167家，再到三季度关闭219家，四季度关店数量达到405家，合计达芙妮2015年全年关店数量为805家。业内人士分析，目前我国女鞋品牌已经过剩，达芙妮的自救不应围绕店面展开，而是应该围绕商品和消费者展开。对于企业而言，及时抓住市场风向、打造精准的品牌定位才是获得市场的关键。  H&M 9月销售增1％ 分析师估计同店销售跌7％（来源：联商网2016/10/21） 全球第二大服装零售商、H&M 品牌母公司Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 今天确认9月全球销售以当地汇率计算仅录得1%的增长，为过去一年最低增速，亦较8月和7月分别实现的7%和10%急剧衰退，集团指出期内“非季节性的温暖天气”带来“非常负面的冲击”。Citigroup Inc. (NYSE:C) 花旗银行根据该集团每年门店数量增加10%-15%的目标，估算9月其同店销售大跌7%。 2016-10-23 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 Hennes & Mauritz AB 在9月30日发布三季度业绩的同时层警告此前持续的疲软夏季需求导致集团以较高的库存进入四季度的第一个月——9月，本季的减价促销风险会提升，从而对利润率形成压迫。截至8月31日该集团的库存占全年销售的16.6%，较去年同期的14.4%明显增高。 虽然该集团多次利用天气为销售低迷解脱，但分析