互联网传媒：国庆档票房不及预期，四季度看好VR行业

证券研究报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 。 互联网传媒：国庆档票房不及预期，四季度看好VR行业 开源证券证券研究报告 行业周报 行业报告 传媒行业（801760.SI） 20160926-20160930 投资评级：中性 开源证券研究所 分析师：李文静 SAC执业证书编号： S0790514060002 联系电话： 029-88447618 Email： liwenjing@kysec.cn 联系人：韦祎 联系电话：029-88447618 Email：weiyi@kysec.cn 开源证券股份有限公司 地址：西安市高新区锦业路1号 都市之门B座5层 http://www.kysec.cn 收盘点位 1312.26 市盈率(TTM) 50.68 市净率(MRQ) 5.28 总市值(亿元) 21345.86 流通市值(亿元) 7998.8  摘要  本周是国庆长假前的最后一周，传媒指数下跌0.87%，在28个申万一级子行业排名19，行业景气度依然不高。同期沪深300指数下跌0.68%，创业板指下跌0.31%。  行业及公司新闻：国庆档票房“缩水”近2.8亿；2020年全球VR消费市场收入将达112亿美元；万达去好莱坞收购引发恐慌 美国16名议员递交联名信；Oculus放大招公布VR计划 未来5亿美元投资内容。  投资建议：四季度VR行业或将迎来拐点，主要受以下事件驱动：1、10月13日索尼PSVR全球发售将给市场注入强大活力；2、全球首款Daydream手机有望在Q4发布；3、主流手机厂商可能在Q4推出类Gear的VR头盔；4、VR游戏《原始数据(Raw Data)》销售火爆。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 市场回顾 1、 行业表现 本周是国庆长假前的最后一周，传媒指数下跌0.87%，在28个申万一级子行业排名19，行业景气度依然不高。同期沪深300指数下跌0.68%，创业板指下跌0.31%。 细分行业看，在线教育表现相对强势，轻微下跌。营销传播走势偏弱，下跌1.83%。 图1：本周主要指数走势对比 数据来源：wind资讯 开源证券研究所 图2：本周各申万一级行业涨跌幅比较（%） 数据来源：wind资讯 开源证券研究所 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 图3：本周传媒子行业涨跌幅比较（%） 数据来源：wind资讯 开源证券研究所 2、个股表现 个股方面，本周由于是节前最后一周，市场观望情绪严重，热点匮乏。整个行业没有涨幅超过10%的个股。跌幅榜前列主要是前期次新股。 表1：本周互联网传媒行业涨跌幅前5名的股票 股票名称 涨跌幅% 股票名称 涨跌幅% 朗玛信息 7.40 *ST生物 -12.79 天神娱乐 6.53 明家联合 -10.54 视觉中国 6.41 上海电影 -9.26 读者传媒 5.29 幸福蓝海 -9.24 长城动漫 5.16 新华文轩 -8.46 数据来源：wind资讯 开源证券研究所 行业及公司新闻 1、 国庆档票房“缩水”近2.8亿 虽然今年国庆档有15部影片扎堆上映，但同比去年报收的18.5亿元，今年国庆档票房累计“缩水”近2.8亿元，止步于15.8亿元。《从你的全世界路过》《爵迹》《湄公河行动》《王牌逗王牌》四分天下。其中，除了《湄公河行动》的豆瓣评分达到8分，其他三部都没能达到6分的及格水准。包括国庆档在内的全国票房增速放缓，是中国电影市场正在摒弃急功近利、挤压泡沫的 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 表现。以前很多人以为国产电影赚快钱，现在的市场情况表明，我们的观众成熟了，赚快钱的时代过去了，电影终归要回归理性，精耕细作，这是正常的发展过程。 2、 2020年全球VR消费市场收入将达112亿美元 10月8日消息，据国外媒体报道，市场研究公司IHS Markit近日发布了一份标题为《2016年虚拟现实市场机遇》的报告。该报告预测到2020年，全球VR消费市场总收入将达到112亿美元，其中VR头显和VR娱乐产生的收入分别为79亿美元和33亿美元。 高端VR头显方面，IHS预计在今年年内，索尼公司的PSVR将销售140万套，用户用于PSVR娱乐体验的消费额将达到1.34亿美元——相比之下，IHS称今年用户用于Rift和Vice头显娱乐体验的总消费额只有6900万美元。 3、 万达去好莱坞收购引发恐慌 美国16名议员递交联名信 据外媒近日报道，美国众议院16名议员在9月15日递交给政府问责局的一封信件中提及，万达集团在好莱坞进行了一系列大宗收购，其中包括收购美国传奇影业公司和美国电影院连锁公司，引起了人们对一个外部强国控制美国很大一部分传媒业的担忧。报道称，众议员们在信中写道，这些收购加重了人们对“中国企图审查题材并对美国媒体实施宣传控制的担忧”。政府问责局回应称，这封信要求当局研究是否应当扩大外国在美投资委员会的角色，此事属于“其权力范围内”，因而该局预计将在大约四个月内研究此事。万达集团并没有对此进行回应。 4、 Oculus放大招公布VR计划 未来5亿美元投资内容 近日，Facebook旗下的Oculus举行了第三届开发者大会，扎克伯格亲自站台，并公布了硬件、软件、内容等一系列重大VR计划，覆盖了产业链绝大部分环节，或将成为VR行业未来发展的风向标。扎克伯格还在大会上宣布称，未来将用5亿美元投资VR内容。目前，已有2.5亿美元投资在游戏、影视等领域，之后还将拓展至VR教育等。 Oculus在VR的布局和索尼类似，都是硬件、内容两头抓，企图占领产业高地，以此争夺更多话语权。相比较而言，国内VR企业无论是硬件、还是内容都没有大的突破，发展始终不温不火。 在VR刮起的创业潮中，中国企业一直热情高涨，但无法掩饰在硬件、内容方面的尴尬。硬件来看，Oculus、HTC、索尼牢牢占据了行业第一梯队；内容方面，索尼凭着自身游戏积累的优势独领风骚。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 投资建议 四季度VR行业或将迎来拐点，主要受以下事件驱动：一、10月13日索尼PSVR全球发售将给市场注入强大活力；二、全球首款Daydream手机有望在Q4发布；三、主流手机厂商可能在Q4推出类Gear的VR头盔；四、VR游戏《原始数据(Raw Data)》销售火爆。 我们强烈看好索尼PSVR的发售，预计今年销量有望达到100万-200万台，明年销量有望达到200-400万台。原因如下：索尼PS4的全球累计销量截至9月底预计超过4700万台，强大的游戏生态支持，多年积累的全球渠道优势，以及PSVR在三大厂商中最为优惠的价格。此外四季度是全球销售旺季，11月10日专为VR优化的升级版主机PS4 Pro也将发售。 谷歌5月开发者大会宣布的Daydream平台首次确立了高端移动VR的行业标准，谷歌已宣布将会在10月4日正式推出Pixel手机，很可能是全球首款Daydream手机。小米、华为等主流手机厂商预计明年上半年可能会推出支持Daydream标准的手机，预计明年年底移动端高端VR出货量有望超过千万台。对移动端VR内容的开发以及优化体验具有重大积极意义。 华为和小米预计可能在Q4推出类Gear的VR头盔，将给移动VR行业带来巨大活力。 Steam平台上的爆款VR游戏《原始数据(Raw Data)》，成为全球首款一个月内卖出了100 万美元的消费级VR 游戏！PSVR全球首发50多款游戏，不乏《蝙蝠侠》、《最终幻想》、《驾驶俱乐部》等大作，有五款国产游戏将登陆PSVR 国际市场。 个股可关注：天神娱乐、东方明珠、三七互娱、奥飞娱乐、恺英网络。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 与公司有关的信息披露 本公司在知晓范围内履行披露义务。 股票投资评级说明 证券的投资评级： 以报告日后的6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 买入（Buy）：相对强于市场表现20％以上； 增持（outperform）：相对强于市场表现5％～20％； 中性 (Neutral) ：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动； 减持(underperform) ：相对弱于市场表现5％以下。 行业的投资评级： 以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 看好（overweight）：行业超越整体市场表现； 中性 (Neutral) ：行业与整体市场表现基本持平； 看淡 (underweight) ：行业弱于整体市场表现。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本报告采用的基准指数：沪深300指数 法律声明 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 开源证券研究所 地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层 邮编：710065 电话：029-88447618 传真：029-88447618 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 公司简介 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，由陕西开源证券经纪有限责任公司变更延续的专业证券公司，主要股东为陕西煤业化工集团有限责任公司、佛山市顺德区美的技术投资有限公司、佛山市顺德区诚顺资产管理有限责任公司、佛山市顺德区徳鑫创业投资有限公司，注册资本13亿元，公司的经营范围为：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券自营；证券资产管理；融资融券；约定购回；股票质押式回购；证券承销；证券投资基金销售。 业务简介：  代理买卖证券业务：我公司经中国证监会批准，开展证券代理买卖证券业务，主要包括：证券的代理买卖（沪、深 A 股、证券投资基金、ETF、LOF、权证、国债现货、国债回购、可转换债券、企业债券等）；代理证券的还本付息