传媒行业周报：中报业绩密集公告，游戏和电商板块景气度高

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要： ⚫ 一周行情： 本周传媒（申万）指数整体上涨2.58%，同期沪深300上涨2.12%，板块领先大盘0.46个百分点，位列所有板块第10位。传媒（申万）板块涨幅前五分别为蓝色光标(19.04%）/吉比特（16.05%）/湖北广电（15.29%）/完美世界（14.77%）/读者传媒（13.25%）。传媒（申万）指数市盈率为30.1，环比上周五（29.4）增加2.3%，低于历史均值（2014年至今）48.82；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为254%，略低于历史估值溢价率均值（314%）。 ⚫ 核心观点： 中报业绩密集公告，建议主抓业绩龙头。上周传媒（申万）指数整体上涨2.58%，领先大盘0.46个百分点。表现较好的股票中，游戏龙头吉比特（归母净利润4.7亿元，同比增长39%）和完美世界（归母净利润10.2亿，同比+29%）均受益中报业绩高增收获股价良好表现。目前传媒行业公司中报陆续披露，我们仍建议遵循业绩主线，关注中报业绩增速超预期或低估值的板块。我们建议关注稀缺平台类公司如芒果超媒、视觉中国；建议关注拥有长期生命线的优质游戏龙头标的，如完美世界、三七互娱、金山软件等。 ⚫ 投资建议： 建议关注拥有长生命周期游戏产品的优质标的，继续关注低估值优质游戏龙头。 ⚫ 游戏板块：游戏板块目前估值处于历史低位，看好游戏板块估值和业绩的双重修复行情，建议关注三七互娱（《斗罗大陆》表现超预期）、完美世界：积极布局“全球制作、全球发行、全球伙伴”的国际化战略（《神雕侠侣2》已上线，《我的起源》预计8月上线）、宝通科技（下半年头部精品游戏《完美世界》、《龙族幻想》、《剑侠情缘2》等出海增厚业绩）、吉比特（《问道》MMO的流水周期较长，公司的游戏产品及研发的优势，精品化路线，持续流水贡献）、金山软件（游戏+云计算双布局，《剑网3》相对表现仍然坚挺，云计算高速增长）； ⚫ 影视板块：影视板块因为光线《哪吒》的超预期继续上涨，长期看好受益于内容采购成本降低的视频平台公司，建议关注稀缺平台公司芒果超媒、优质电影发行公司中国电影；建议关注内容制作公司如光线传媒（旗下彩条屋营业为《哪吒》出品发行方，口碑票房皆超预期）、北京文化，院线渠道龙头如万达电影； ⚫ 出版板块：出版行业建议关注低估值高股息现金流稳健、具备防御价值龙头公司中南传媒、南方传媒（预计中报投资收益1亿+）等； ⚫ 其他：看好受到市场情绪回升叠加市占率提升弹性较大的互联网金融龙头公司东方财富（互联网金融大平台优势明显，产品和渠道形成业务闭环，流量变现进入第三战略层级）。 ⚫ 风险提示： 1）宏观经济下滑。2）行业发展增速不达预期。3）再融资等市场政策收紧。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：刘欣 执业证号 S0100519030001 电话 010-85127513 邮箱 liuxin_yj@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1、民生传媒周报20190812：外部风险不确定环境下，主抓业绩稳健龙头公司 2、民生传媒周报20190715：游戏分成有望变化利好游戏厂商，建议关注低估值游戏龙头 3、民生传媒周报20190701：外部风险缓和预期风险偏好提升，建议关注低估值龙头公司 4、民生传媒周报20190624：证监会发布《重组办法》修改征求意见，看好传媒板块投资机会 5、民生传媒周报20190617：上海出台促进电竞产业相关意见，建议关注相关标的 -60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%18/118/418/718/1019/119/419/7传媒（申万）沪深30045 4[Table_Title] 传媒行业 行业研究/周报 中报业绩密集公告，游戏和电商板块景气度高 —传媒行业周报20190819 传媒行业周报 2019年08月19日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/传媒行业 目录 一、上周市场表现回顾：板块下跌5.14%，排名第24位 ............................................................................................. 3 （一）上周传媒板块整体下跌5.14%，排名第24位 ........................................................................................................... 3 （二）电视剧综艺市场 ............................................................................................................................................................ 4 （三）电影市场 ........................................................................................................................................................................ 5 （四）游戏市场 ........................................................................................................................................................................ 7 二、行业重要新闻与重点公司公告 ................................................................................................................................... 9 （一）行业及公司新闻 ............................................................................................................................................................ 9 （二）上周重要公告汇总 ...................................................................................................................................................... 10 三、风险提示 .................................................................................................................................................................... 11 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 12 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 12 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 周报/传媒行业 一、上周市场表现回顾：板块上涨2.58%，排名第10位 （一）上周传媒板块整体上涨2.58%，排名第10位 本周传媒（申万）指数整体上涨2.58%，同期沪深300上涨2.12%，板块领先大盘0.46个百分点，位列所有板块第10位。 图 1：本周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%） 资料来源：Wind，民生证券研究院 从个股看，传媒（申万）板块涨幅前五分别为蓝色光标(19.04%）/吉比特（16.05%）/湖北广电（15.29%）/完美世界（14.77%）/读者传媒（13.25%）。 图 2：传媒（申万）板块涨跌幅前十名 资料来源：Wind，民生证券研究院 截至本周五（2019.8.17），指数市盈率为30.1，环比上周五（29.4）增加2.3%，低于历史均值（2014年至今）48.82；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为254%，略低于历史估值溢价率均值（314%）。 0.5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%电子食品饮料计算机医药生物通信休闲服务轻工制造综合国防军工传媒非银金融交通运输化工商业贸易公用事业电气设备机械设备建筑材料汽车农林牧渔纺织服装房地产采掘家用电器有色金属钢铁建筑装饰银行-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%蓝色光标吉比特湖北广电完美世界读者传媒星辉娱乐思美传媒号百控股恒大高新新华文轩青海春天天神娱乐浙数文化分众传媒当代东方*ST东网ST中南盛天网络康旗股份*ST印纪 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 [Table_Page] 周报/传媒行业 图3：传媒（申万）估值以及相对于沪深300溢价率（%） 资料来源：Wind，民生证券研究院 （二）电视剧综艺市场 （1）电视剧网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2019.8.12-2019.8.17（周一~周五）网播电视剧中热映排名前五的电视剧分别为小欢喜/陈情令/长安十二时辰/全职高手/加油，你是最棒的。 表 1：上周艺恩网播热映指数TOP10电视剧及制作公司 排名 电视剧 上线时间 制作方 1 小欢喜 2019/7/31 上海柠萌影视 2 陈情令 2019/6/27 腾讯影视、贵州新湃传媒 3 长安十二时辰 2019/6/27 优酷、霍尔果斯娱悦文化 4 全职高手 2019/7/24 腾讯影视、上海柠萌影视、凤仪文化 5 加油，你是最棒的 2019/8/1 华策影视、上海白鲸影业、浩瀚星盘影视 6 九州缥缈录 2019/7/16 柠萌影业/灵龙文化/大神圈 7 宸汐缘 2019