建材行业周报2019年第23期：多家水泥上市公司中报预喜

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019年7月14日 非金属类建材 多家水泥上市公司中报预喜 ——建材周报2019年第23期 行业周报 ◆一周行情回顾：建材行业跌幅3.26%，水泥制造板块跌幅4.03% 建筑材料申万一级行业指数下跌4.03%，沪深300指数下跌3.26%；细分行业指数中，水泥指数下跌3.70%，玻璃指数下跌4.62%，管材指数下跌5.74%，耐火材料指数下跌4.02%，其他建材指数下跌3.89%。 ◆各子行业运行情况：水泥价格下跌、玻璃价格上涨、玻纤价格稳定 本周全国水泥市场价格较上周下跌。价格下跌区域有上海、福建、湖北、湖南和重庆等地；价格上涨地区主要是海南。7月中旬，需求仍然偏弱，企业出货6-8成，水泥价格呈现震荡下行。7月受淡季因素影响，价格小幅回落为主，进入8月份后才会企稳或有所回升。 本周国内浮法玻璃价格较上周上涨。市场需求表现一般，南北差异加大，南方市场需求相对平稳，深加工企业采购积极性尚可，原片企业成交平稳；北方市场需求一般，走货较前期略有放缓，深加工企业开工率在70%-75%，订单略显不足。近期受降雨及高温影响，基建工程进度缓慢，支撑力度有限。预计短期市场需求仍存南北差异，整体变化不大。 本周无碱粗纱市场价格基本稳定。国内玻璃纤维市场呈现暂稳趋势，整体走货仍无较大起色。无碱池窑纱市场多数厂报价暂稳，当下市场供应面变动不大，新生产线短期暂无点火计划，下游需求面来看，加工企业中小型厂家订单一般，终端市场刚需无明显变化，受市场供需影响，部分池窑企业实际成交偏灵活，其中大中型产品2400tex缠绕直接纱、热塑纱以及板材纱前期价格走低后，短期内报价调整不大。 小建材原材料，沥青价格较上周基本稳定，累计均价较去年同期上涨18.7%；PVC价格较上周下跌23元/吨，累计均价较去年同期上涨1.0%；PP-R价较上周基本稳定，累计均价较去年同期上涨1.5%。 ◆行业观点：多家水泥上市公司中报业绩预喜 南部进入淡季，北部高温天气，水泥价格下跌。外部环境不确定性有所缓和，但国内经济下行风险仍未解除，逆周期调节工具-基建投资也有望重为稳增长基本引擎。与此同时，房地产投资中的施工端会保持较高增速，从而使得基于国内投资需求的建材多数行业2019年的需求增速有望好于2017和2018年。1-5月水泥需求增速7.1%，继续超预期，预计全年我国水泥需求增速为3-5%，不排除超预期概率，使得水泥行业强劲的基本面更加坚实。预计西北地区水泥企业业绩弹性较高，南部水泥龙头业绩稳健增长，多家水泥上市公司中报业绩预喜，配置海螺，优选华新、天山、祁连山、万年青、塔牌，关注港股华润水泥控股。 持续推荐业绩增长快而低估值的新型建材标的，建研集团外加剂行业集中度不断提升，公司产品销量大幅增长，业绩持续快速增长。山东药玻为药用玻璃龙头，成本及规模优势显著，需求稳定增长，业绩较快增长。伟星新材塑料管道龙头收益高质量，业绩稳定增长估值合理。东方雨虹防水龙头地位稳固，需求有保护，叠加盈利能力向上的弹性品种。中国巨石玻纤龙头企业掌握产能、技术、资金优势，市场份额不断扩大。 ◆风险分析：宏观经济下行；燃料与原材料成本上升等。 买入（维持） 分析师 陈浩武 (执业证书编号：S0930510120013 ) 021-52523816 chenhaowu@ebscn.com 胡添雅 (执业证书编号：S0930518110002) 021-52523817 hutianya@ebscn.com 行业主要数据图 行业与上证指数对比图 -20%-8%5%18%30%07-1808-1810-1811-1801-1902-1904-1905-19非金属类建材沪深300 资料来源：Wind、光大证券研究所 相关研报 南部雨水较多，水泥价格下行 ······································ 2019-06-24 建材周报2019年第21期 ······································ 2019-07-01 建材周报2019年第22期 ······································ 2019-07-08 2019-07-14 非金属类建材 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 一周行情及要闻 ........................................................................................................................ 3 1.1、 一周行情回顾 .......................................................................................................................................... 3 1.2、 行业要闻和重点上市公司公告 ................................................................................................................ 3 1.3、 水泥行业量、价、成本、需求情况 ......................................................................................................... 5 1.4、 全国及各区域本周水泥价格情况 ............................................................................................................. 6 2、 玻璃及新型建材子行业运行情况 ............................................................................................. 10 2.1、 玻璃行业量、价、成本情况 .................................................................................................................. 10 2.2、 新型建材：PVC价格下跌，玻纤/PP-R/沥青价格稳定 ......................................................................... 11 3、 行业观点：多家水泥上市公司中报业绩预喜 ........................................................................... 14 4、 风险提示 ................................................................................................................................. 14 2019-07-14 非金属类建材 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、一周行情及要闻 1.1、一周行情回顾 建筑材料申万一级行业指数下跌4.03%，沪深300指数下跌3.26%；细分行业指数中，水泥制造指数下跌3.70%，玻璃制造指数下跌4.62%，管材指数下跌5.74%，耐火材料指数下跌4.02%，其他建材指数下跌3.89%。 表1：建筑材料行业及子行业区间涨跌幅对比 涨跌幅（%） 代码 名称 近一周 近一月 近90天 近一年 000300.SH 沪深300 -3.26 3.95 3.80 26.51 801710.SI 建筑材料(申万) -4.03 0.61 6.03 27.98 801711.SI 水泥制造II(申万) -3.70 2.22 11.97 33.87 801712.SI 玻璃制造II(申万) -4.62 -2.09 -6.64 11.86 850616.SI 管材(申万) -5.74 -0.39 4.41 16.34 850615.SI 耐火材料(申万) -4.02 -6.51 -5.96 10.96 850614.SI 其他建材III(申万) -3.89 -0.37 1.00 27.39 资料来源：Wind 注：行业分类采用申万分类方法 行业指数运行图显示，建筑材料指数下跌，建材子行业本周全部下跌。 图1：建筑材料与沪深300指数涨跌对比 图2：建筑材料子行业指数涨跌对比 资料来源：Wind 资料来源：Wind 1.2、行业要闻和重点上市公司公告 1、2019年《财富》中国500强公布，7家水泥企业上榜，排名均大幅提升。财富中文网于北京时间7月10日发布了最新的《财富》中国500强排行榜，水泥行业有7家企业上榜。中国建材股份有限公司和安徽海螺水泥股份有限公司位居前100强之列。中国山水水泥集团有限公司重新上榜，位列排行榜第466位。上榜的企业还包括北京金隅集团股份有限公司、华润水泥控股有限公司、唐山冀东水泥股份有限公司、华新水泥股份有限公司。（数字水泥） 2、山东淄博市水泥行业夏季停产20天。《淄博市2019年夏秋季工业企业错峰生产实施方案》的通知显示，淄博市水泥（不含粉磨站）停产时间为8 2019-07-14 非金属类建材 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 月17日—9月5日，时间20天。前期6月1日-20日，未落实错峰要求的，需在本方案规定的夏秋季错峰期间一并补齐。绿色标杆企业可豁免。 3、河北沙河玻璃企业限产16%，展开去化玻璃产能活动。据沙玻集团负责人张生运透露，原沙河地区玻璃产能限产16％现在要求延长至9月30日。考虑之后10月份70周年国庆假期以及11月至3月冬季取暖季和限排季，沙河地区限产情况或将形成常态化。9月10日，为减少大气污染物排放，推进企业转型升级，沙河市开展烟囱集中拆除行动，共拆除23根烟囱，涉及17家企业。（中国建筑玻璃和工业玻璃网） 4、玻璃市场成交尚可，区域零星提涨。近期玻璃现货市场总体走势平稳，市场成交环比有所减缓，贸易商信心尚可。上周末湖北武汉会议之后，部分华北、华东等地区生产企业为了提振市场信心，报价有所上涨。华中和华南地区厂家以增加出库和回笼资金为主，市场成交价格稳定。其中部分华中地区生产企业因冷修生产线复产而库存上涨比较快。沙河地区近期市场成交平稳，总体产能没有变化，产线正常生产。（中国建筑玻璃和工业玻璃网） 重要公司公告 表2：重要公司公告及摘要 公告类型 公司名称 公告摘要 股权股本 上峰水泥（000672 ） 公司近日获悉上峰控股将其所持有的本公司部分股份进行质押，质押开始日期2019年7月5日，用于融资，本次质押股数1,885万股，占其所持股份比例7.2%。截止本公告披露日，上峰控股持有公司股份占公司总股本32.3%；上峰控股所持有本公司的股份累计被质押1.7亿股，占其持有公司股份总数的66.3%，占公司总股本的21.4%。 三棵树（603737） 公司近日获悉实际控制人、控股股东洪杰先生将其所持有的本公司部分股份进行质押，质押开始日期2019年7月15日，用于融资，本次质押股数350万股，占公司总股本的1.9%。截止本公告披露日，洪杰先生持有本公司股份1.2股，占本公司总股本的65.9%。本次股份质押后，洪杰先生累计质押公司股票数量为4783万股，占其持股总数的38.9%，占公司总股