建筑&建材周报：防御首选基建，成长还看园林

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 建筑工程 [Table_IndustryInfo] 建筑&建材周报 中性 （维持评级） 2016年08月04日 [Table_BaseInfo] 一年该行业与上证综指走势比较 相关研究报告： 《建筑&建材周报：龙头防御性凸现，可逐步布局博弈淡旺季切换》 ——2016-07-26 《建筑&建材周报：PPP加速落地，关注园林及基建企业》 ——2016-07-18 《建筑&建材周报：布局广田时机来临》 ——2016-07-11 《建筑&建材周报：超强厄尔尼诺影响渐现，关注水利》 ——2016-07-04 《行业重大事件快评：除沉疴减负增效，迎新政多重受益》 ——2016-06-20 证券分析师：黄道立 电话： 0755-82130685 E-MAIL： huangdl@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003 证券分析师：刘萍 电话： 0755-22940678 E-MAIL： liuping@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980512030001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 [Table_Title] 行业周报 防御首选基建，成长还看园林  过去一周建筑&建材板块表现及涨幅/跌幅居前3位的个股 7.25–7.29，本周沪深300指数下跌0.66%，建筑装饰指数（申万）下跌1.31%，建筑装饰板块跑输沪深300指数0.65个百分点；建筑材料指数（申万）下跌2.30%，建筑板块跑赢沪深300指数1.64个百分点。本周建工板块表现弱于大盘，各细分板普跌：房建板块涨幅较大，上涨了2.95%；钢结构板块跌幅较大，下跌了6.19%。过去一周建工涨幅居前3位的个股：建艺集团（9.87%）、龙元建设（9.20%）、葛洲坝（6.11%）；过去一周涨幅倒数3位个股：文科园林（-14.49%）、苏州设计（-13.85%）、棕榈股份 （-11.88%）；过去一周建材涨幅居前3位的个股：ST狮头（13.95%）、开尔新材（ 12.01%）、耀皮玻璃（ 8.73%）；过去一周涨幅倒数3位个股：上峰水泥（-15.55%）、深天地A（-11.12%）、金刚玻璃（-9.34%）。  行业最新观点——建筑：防御首选基建，成长还看园林 从中央政治局会议透露的信息看，下半年基建仍然是稳增长的重头戏，基建板块受益政府投资加大及PPP模式的不断推进，预计2016年普遍增速不低（10%+），估值不高（央企普遍8-12倍pe）有较高安全边际，可作为防御性配臵首选。建议重点关注中国建筑、葛洲坝、中国电建等。 园林行业仍然是中长期我们最看好的细分领域，一是PPP模式的普遍推广意味着更高质量的项目和更有限的竞争，园林公司场集中度将进一步提升，龙头公司更受益，同时园林公司现金流也将普遍受益新模式，估值压制因素将解除，利于园林企业股价上行；二是在经历今年从南到北的普遍暴雨后，海绵城市建设未来将更加受到重视，除了管网，城市植被蓄水能力也是一大重点，园林公司受益明确；三是园林公司目前普遍开始因项目自然向环保、旅游方向衍生，发展空间广阔。我们重点推荐文科园林：市政园林业务面临爆发；美尚生态：专注于高增长的生态修复领域；东方园林：订单充足，业绩反转之年；蒙草生态：尽享干旱、半干旱地区优势。  行业最新观点——建材：龙头防御性凸现，可逐步布局博弈淡旺季切换 行业进入淡季，价格表现平稳，因去年下半年基数走低，若目前价格得以保持，下半年均价有望同比持续走高，同时结合近期各地逢雨季，对价格表现并未出现较大负面影响，若雨季结束，各地复工，再加上淡旺季切换等因素，有利于阶段性提价的实施。目前龙头标的已具备较好防御性，不妨逐步布局，博弈淡旺季切换，推荐海螺水泥，华新水泥。此外自下而上选股方面，建议关注：（1）洪涝主题,城市地下管廊建设相关标的：伟星新材；（2）转型教育的龙头标的：秀强股份；（3）京津冀供给侧改革：冀东水泥。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） (百万元) 2016E 2017E 2016E 2017E 002482 广田集团 买入 7.46 11572 1.00 1.14 7.5 6.5 002775 文科园林 买入 23.07 5721 0.57 0.74 40.6 31.1 000401 冀东水泥 买入 10.23 13785 0.02 0.24 511.5 42.6 002372 伟星新材 买入 15.74 12209 0.76 0.94 20.7 16.7 300160 秀强股份 买入 11.79 7048 0.18 0.25 65.5 47.2 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 0.54 0.64 0.74 0.84 0.94 1.04 15-8 15-11 16-2 16-5 建筑工程 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 过去一周建筑板块表现及涨幅/跌幅居前5位的个股 7.25–7.29，本周沪深300指数下跌0.66%，建筑装饰指数（申万）下跌1.31%，建筑装饰板块跑输沪深300指数0.65个百分点；建筑材料指数（申万）下跌2.30%，建筑板块跑赢沪深300指数1.64个百分点。 图1：建筑&建材板块涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 本周建工板块表现弱于大盘，各细分板普跌：房建板块涨幅较大，上涨了2.95%；钢结构板块跌幅较大，下跌了6.19%。 图2：建筑&建材各板块涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 建筑工程板块过去一周涨跌幅居前5位的个股：建艺集团（9.87%）、龙元建设（9.20%）、葛洲坝（6.11%）、上海建工（5.82%）、名家汇（5.14%）；居后5位的是：文科园林（-14.49%）、苏州设计（-13.85%）、棕榈股份 （-11.88%）、弘高创意 （-11.33%）、美尚生态 （-10.88%）。 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 J-14 J-14 F-14 M-14 A-14 M-14 J-14 J-14 A-14 S-14 O-14 N-14 D-14 J-15 J-15 F-15 M-15 A-15 M-15 J-15 J-15 A-15 S-15 O-15 N-15 D-15 J-16 J-16 F-16 M-16 A-16 M-16 J-16 J-16 沪深300 建筑装饰(申万) 建筑材料(申万) -4.63 -3.97 -5.97 -2.50 -0.41 2.95 -6.19 (8.0) (6.0) (4.0) (2.0) 0.0 2.0 4.0 设计 园林 装饰 专业工程 基建 房建 钢结构 一周涨跌幅（%） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 表1：建筑工程板块周涨跌幅前5名 代码 股票名称 涨跌幅 002789.SZ 建艺集团 9.87 600491.SH 龙元建设 9.20 600068.SH 葛洲坝 6.11 600170.SH 上海建工 5.82 300506.SZ 名家汇 5.14 300495.SZ 美尚生态 -10.88 002504.SZ 弘高创意 -11.33 002431.SZ 棕榈股份 -11.88 300500.SZ 苏州设计 -13.85 002775.SZ 文科园林 -14.49 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 图3：建筑工程板块个股过去一周涨跌幅/排名 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 建筑材料板块过去一周涨跌幅居前5位的个股：ST狮头（13.95%）、开尔新材（ 12.01%）、耀皮玻璃（ 8.73%）、东方雨虹（7.85%）、伟星新材（6.71%）；居后5位的是：上峰水泥（-15.55%）、深天地A（-11.12%）、金刚玻璃（-9.34%）、韩建河山（-9.09%）、建研集团（-8.97%）。 表2：建筑材料板块周涨跌幅前5名 代码 股票名称 涨跌幅 600539.SH ST狮头 13.95 300234.SZ 开尔新材 12.01 600819.SH 耀皮玻璃 8.73 002271.SZ 东方雨虹 7.85 002372.SZ 伟星新材 6.71 002398.SZ 建研集团 -8.97 603616.SH 韩建河山 -9.09 300093.SZ 金刚玻璃 -9.34 000023.SZ 深天地A -11.12 9.87 9.20 6.11 5.82 5.14 (10.88) (11.33) (11.88) (13.85) (14.49) -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 建艺集团 龙元建设 葛洲坝 上海建工 名家汇 美尚生态 弘高创意 棕榈股份 苏州设计 文科园林 涨跌幅 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 000672.SZ 上峰水泥 -15.55 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 图4：建筑材料板块个股过去一周涨跌幅/排名 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 近期建材行业产品价格走势概览 1、 水泥价格 本周全国水泥市场价格环比上涨1%。价格走高主要是受京津冀和陕西关中地区价格上涨带动，京津冀报价上调30-40元/吨，陕西关中上调20元/吨。7月底，尽管国内水泥市场需求仍处于淡季当中，但在局部地区价格恢复性上涨带动下，全国水泥价格走势提前迎来回暖。从跟踪情况看，价格上涨地区多是因为供给受到收缩，企业主动推涨为主，京津冀和关中地区市场相对封闭，即使价格恢复性上调，受外来水泥冲击也较为有限，加之淡季需求量固定，价格上涨对于企业盈利会有所提升，企业提价意愿较强。另据了解，进入8月，河南、湖北、黑吉辽以及甘青等省也将会陆续推动价格上涨；长三角地区受高温天气影响，水泥下游需求仍显偏弱，预计熟料价格或将继续恢复性上调，水泥价格短期以稳为主。 华北地区水泥价格再次推涨。河北唐山地区水泥熟料价格7月连续两次上调，累计上调50元/吨，由180元/吨上调至230元/吨，受唐山大地震纪念日活动影响，7月下旬企业生产线停窑限产30%，供给受到收缩，企业借势再次推动价格上调。京津冀水泥报价再次上调30-40元/吨，预计实际涨幅在20元/吨左右。北京和天津P.O42.5散到位价300-320元/吨，唐山熟料价格上调后，天津粉磨站熟料到厂价达到280元/吨，成本大幅攀升，水泥价格必然跟随上 调。河北石家庄、邯郸和邢台地区水泥和熟料价格大幅上调30-40元/吨