贵金属周报：关注本周6月美联储FOMC利率决议及政策声明

一德期货黄金研究小组贵金属周报------20190617关注本周6月美联储FOMC利率决议及政策声明核心要点1）中美贸易战方面，目前市场将目光聚焦于6月28日-29日的G20峰会上，关注中美元首在峰会上的会晤成果。在过去的一周，特朗普对此次峰会的态度经历了一轮过山车，结合国内主流媒体的报道，中方也做好了充分的应对措施，除非美方对其不合理的要求作出退让，否则中美贸易战短期内不会结束；2）降息方面，联邦基金利率期货显示，交易员预期美联储在本周会议上降息25个基点的概率为23%，7月份降息25个基点的概率为88%，总体来看认为今年至少会降息一次。除此之外，特朗普在上周五接受访谈时严厉批评美联储主席鲍威尔，指责他加息，并称自己完全不同意他的看法。倘若特朗普连任，提名鲍威尔担任美联储主席的可能性不大，他会进一步督促降息，长期来看也是利好贵金属；3）美股方面，三大股指反弹后上周处于高位横盘整理，在缺乏利好支撑的前提下，未来中线大概率下行，激发避险情绪，利好贵金属；4）美伊方面，突发的油轮遇袭事件无疑给当下的美伊局势注入了紧张与不安，特朗普誓言霍尔木兹海峡这条重要海上航道不会被关闭，代理国防部长也表示美国正在制定各种应急方案，关注事态的进一步发展；5）美墨方面，特朗普挥动关税大棒，无论是否为其盟友都无一幸免，此举势必影响全球经济发展，诱发避险需求，利好贵金属；6）美俄方面，上周特朗普宣布向波兰增派1000名美军，以增强美国在波兰的军事力量。莫斯科方面对此发出警告，北约在波兰扩充军力可能促使俄罗斯在其邻国及军事盟友白俄罗斯加强兵力，诱发市场对两个超级军事大国展开新一轮军备竞赛的担忧；7）美印方面，在特朗普取消印度的最惠国待遇之后，印度在G20峰会临近之际祭出反制措施，宣布从6月16日起对29种美国商品征收报复性关税，关注美印两国在G20峰会的成果；8）白宫方面，关注民主党就不明来源资金流入特朗普女婿的持股公司与此前“偷税漏税”问题对特朗普发起攻击，或会影响2020年大选结果；9）英脱欧方面，正艰难地朝着协议脱欧方向努力，我们相信最终大概率也是协议脱欧，一旦达成，欧系货币将受此提振上行，施压美指利好贵金属；10）比特币方面，周日盘中突破9300美元创出一年来新高，目前处于高位偏强运行。操作建议随着美国经济发展显现出走弱的迹象，美元指数高位的支撑力度在减弱，中线或转跌，短线震荡。贵金属关注中线见底可能性，在快速上涨之后存在回调可能，关注回调力度。具体操作上，逢低多，中长线持有。风险因素美国经济增长超预期------支撑美元的避险需求，施压贵金属美联储降息不及预期------市场提前将降息预期打入价格，若不及预期势必引起贵金属回调英国无协议脱欧------施压欧系货币，美元指数得以支撑，施压贵金属 行情速览本周上周涨跌幅持仓量(万）持仓变化期现价格COMEX金1345.31344.90.03%37.960.91COMEX银14.85015.010-1.07%12.86-2.26SHFE金1912307.75301.702.01%45.903.30SHFE银1912367836391.07%78.705.80伦敦金1341.291340.300.07%--伦敦银14.85514.986-0.87%--黄金T+D305.14299.201.99%28.510.88白银T+D361235711.15%1326.66-16.32库存COMEX金7675170.097643019.090.42%--COMEX银302662452.73302979809.91-0.10%--SHFE金27302730---SHFE银120112111437685.01%--ETF持仓SPDR金24566637.3524319667.151.02%--iShares金9159734.259059249.291.11%--SLV银316775896.0315652081.60.36%--PSLV银5581537555815375---比价关系COMEX金银90.33089.2111.25%--SHFE金银0.0840.0831.20%--伦敦金银现89.9389.920.01%--上海金银现84.4883.790.82%--金油比25.49224.8422.62%--银铜比5.6275.719-1.61%--基差国内黄金（活跃）-2.61-2.50---国内白银（活跃）-66-68---价差国内黄金6.553.15---国内白银5454---多空持仓CMX非商黄金净多18423815611518.01%--CMX商业黄金净空20202717257617.07%--CMX非商白银净多2660-8443-131.51%--CMX商业白银净空2519112289104.99%--宏观环境美元指数97.55296.5861.00%--美债三月(%)2.202.28-3.51%--美债十年(%)2.092.09---VIX指数15.2816.30-6.26%--欧元兑美元1.12091.1334-1.10%--美元兑人民币6.92586.91180.20%--相关股票中金黄金9.008.476.26%--山东黄金35.4932.977.64%--紫金矿业3.483.305.45%--招金矿业8.257.746.59%-- 机构观点花旗集团在6月10日发布的研究报告中认为，市场紧张情绪仍未缓解，而且看起来并非经济因素驱动，近期美股、美债和黄金走势有三种可能。第一种可能是，此前困扰市场的基本面因素不但没有缓解，美国与欧洲、日本的紧张局势还将升级。在这种背景下，如果美联储不降低利率，美股标普500指数将较4月历史新高水平下跌20％至2350点，10年期美国国债收益率将跌至1.50％，并且可能进一步走低，金价也将飙升至2013年以来的最高水平——每盎司1600美元。第二种可能是，困扰市场的基本面因素虽然没有缓解，但美联储陆续降息75个基点。在这种情况下，标普500指数将创下新高，10年期美国国债收益率将在2％附近波动，由于美元贬值，黄金仍将上涨，目标价为每盎司1500美元。第三种可能是，在本月底在日本举行的G20峰会上,困扰市场的基本面因素出现缓解迹象。在这种情况下，美国股市将进一步飙升，美国国债收益率将上升，而黄金将转向下跌。加拿大皇家银行在周一（6月10日）发布的报告中表示，黄金回撤但仍保持在新的交易区间，在最近金价上涨之后。黄金上涨的反弹“太多，太快”，在道指录得三位数的涨幅后必然会下滑，但全球经济和政治方面仍有足够多的令人担忧的事件。盛宝银行目前黄金正测试1350/60区间，伊朗事件以及美联储降息预期等因素帮助金价上涨，此外我们预计亚洲国家将继续增持黄金。道明证券在周二（6月11日）发布的报告中表示，黄金回撤但幅度不会太大，金价有望转入盘整直到新的催化剂出现推升更高。黄金上周受到美联储主席鲍威尔降息意愿的支撑，他表示若美元和美国经济走弱，有需要的话是可以削减利率的。然而，黄金周一受到获利回吐抛压的影响，因美墨达成关税协议，市场避险情绪消退。实际上，美联储的定价表明了在7月降息有80%的概率，市场对鸽派的计价有点过多。本周，任何经济数据的改善尤其是通胀和零售，都可能会将已计价的概率降低。我们预计原材料不会走弱，黄金在一定的水平上盘整，直到下一个催化剂出现，比如股市走弱，可能会推升金价更高。 宏观因素1.中国☞要闻：5月外汇储备31010.04亿美元，环比增60.51亿美元，央行连续6个月增持黄金；5月出口（以美元计）同比增1.1%，进口降8.5%；5月广义乘用车零售销量161.1万辆，环比增长4.6%，同比下降12.5%，为连续第12个月同比下跌；5月CPI同比上涨2.7%，涨幅创15个月新高；5月PPI同比上涨0.6%，符合预期；5月人民币贷款增加1.18万亿元，同比多增313亿元；M2同比增8.5%，预期8.6%，前值8.5%；5月社会融资规模增量为1.4万亿元，比上年同期多4466亿元；5月社会消费品零售总额同比增8.6%，前值7.2%；5月规模以上工业增加值同比增5.0%，前值增5.4%；5月城镇调查失业率5%，前值5%；5月末央行外汇占款21.3万亿元人民币，环比减少10.92亿元。☞观点：中美贸易战方面，目前市场将目光聚焦于6月28日-29日的G20峰会上，关注中美元首在峰会上的会晤成果。在过去的一周，特朗普对此次峰会的态度经历了一轮过山车，6月13日他表示期望与习近平在本月举行的G20大阪峰会上会晤，称尽管两国的关系“有一点火气”，但两国最终会达成协议的。但最新的态度又发生了变化，特朗普称习近平是否同意在G-20峰会会晤“无关紧要”，美国商务部长也淡化了美中在G-20峰会达成贸易协议的前景。结合国内主流媒体的报道，中方也做好了充分的应对措施，除非美方对其不合理的要求作出退让，否则中美贸易战短期内不会结束。2.美国☞要闻：5月NFIB小型企业信心指数为105，预期为102，前值为103.5；5月PPI同比增1.8%，预期增2%，前值增2.2%；5月CPI同比升1.8%，预期1.9%，前值2%；截至6月8日当周初请失业金人数22.2万，预期21.6万，前值21.8万；5月进口物价指数同比降1.5%，预期降1.2%，前值降0.2%；5月零售销售环比增0.5%，预期增0.6%，前值减0.2%；5月工业产出环比增0.4%，预期增0.2%，前值减0.5%；6月密歇根大学消费者信心指数初值为97.9，预期98，前值100。☞观点：1）降息方面，联邦基金利率期货显示，交易员预期美联储在本周会议上降息25个基点的概率为23%，7月份降息25个基点的概率为88%，总体来看认为今年至少会降息一次。除此之外，特朗普在上周五接受访谈时严厉批评美联储主席鲍威尔，指责他加息，并称自己完全不同意他的看法。倘若特朗普连任，提名鲍威尔担任美联储主席的可能性不大，他会更加进一步督促降息，长期来看也是利好贵金属；2）国债方面，上周十年期与三个月国债收益率倒挂程度有所缓和，利差为-11BP，我们认为未来一段时间仍将处于倒挂状态；3）美股方面，三大股指反弹后上周处于高位横盘整理，在缺乏利好支撑的前提下，未来中线大概率下行，激发避险情绪，利好贵金属；4）美伊方面，当地时间6月13日，两艘运输船在阿曼湾遭遇水下武器的攻击发生爆炸。事后，美国海军公布了美军侦察机拍摄的“伊朗海军从遭袭船只旁边取走未爆炸水雷”的视频，英国政府也表示几乎可以肯定伊朗伊斯兰革命卫队袭击了阿曼湾的两艘油轮。随后，特朗普誓言霍尔木兹海峡这条重要海上航道不会被关闭，代理国防部长也表示，美国正在制定各种应急方案，以防中东局势恶化。突发的油轮遇袭事件无疑给当下的美伊局势注入了紧张与不安，关注事态的进一步发展；5）美墨方面，特朗普10日表示，美国和墨西哥就边境非法移民问题达成的协议当中，有尚未公开的条款仍待墨立法机构批准。若条款未获通过，美国将恢复对墨输美商品加征关税。但墨方则表示，协议内容皆已公布。特朗普挥动关税大棒，无论是否为其盟友都无一幸免，此举势必影响全球经济发展，诱发避险需求，利好贵金属；6）美俄方面，上周特朗普宣布向波兰增派1000名美军，以增强美国在波兰的军事力量。莫斯科方面对此发出警告，北约在波兰扩充军力可能促使俄罗斯在其邻国及军事盟友白俄罗斯加强兵力，诱发市场对两个超级军事大国展开新一轮军备竞赛的担忧；7）美印方面，在特朗普取消印度的最惠国待遇之后，印度在G20峰会临近之际祭出反制措施，宣布从6月16日起对29种美国商品征收报复性关税，关注美印两国在G20峰会的成果； 8）白宫方面，有证据显示美国总统特朗普的女婿、现任白宫高级顾问与国际特使贾里德·库什纳（JaredKushner）自2017年担任白宫职务后，共有9000万美元不明来源的海外资金流入其持股公司Cadre，其中约有100万美元来自沙特阿拉伯。关注民主党就此事与“偷税漏税”问题对特朗普发起攻击，或会影响2020年大选结果。3.欧元区、日本、英国☞要闻：欧元区---