生猪周报：北强南弱，南猪北调

2019-06-16 1 / 7 华泰期货研究所 农产品组 范红军 谷物&鸡蛋研究员 fanhongjun@htfc.com 从业资格号：F0262666 投资咨询号：Z0002196 李巍 生猪研究员 021-60827983 liwei@htfc.com 从业资格号：F3039929 相关研究： 猪市低谷不期而至，优化产能结构恰逢其时 2018-3-25 华泰期货|生猪周报 2019-06-16 北强南弱，南猪北调 生猪： 周度行情回顾与展望 本周全国外三元生猪均价为15.63元/公斤，环比上涨0.51%，同比上涨37.07%。本周猪价上涨势头明显，尤其北方地区猪价持续上涨。两广抛售渐进尾声，而西南地区疫情有所抬头，生猪抛售现象增多，目前西南猪价由传统高价区转为低价区。北方天气炎热干燥，或有利于非洲猪瘟疫情防控；而南方湿热多雨，更加剧非洲猪瘟疫情的蔓延。疫情发展至今，猪场无外乎做好生物安全和提高猪群自身免疫力，别无他法。疫情严重的地区猪价短期将受到压制，疫情稳定的区域存栏或将缓恢复。当下猪市就供给端而言，6月份上市生猪对应去年12、1月出生仔猪，除非洲猪瘟带来的折损之外，冬季仔猪腹泻同样导致供应偏少，因此今年6月猪价尤其值得期待。 风险关注：非洲猪瘟疫情、国家政策、自然灾害 华泰期货|生猪周报 2019-06-16 2 / 7 生猪供需概况 图1. 母猪存栏指数 图2. 生猪存栏指数 数据来源： 农业农村部 华泰期货研究院 图3. 生猪定点屠宰量 单位：万头 数据来源： 农业农村部 华泰期货研究院 图4. 生猪出栏量 单位：万头 数据来源： 农业农村部 华泰期货研究院 数据来源： 统计局 华泰期货研究院 图5. 中国猪肉产量 单位：万吨 图6：中国猪肉产量与消费量比较 单位：千吨 数据来源： 统计局 华泰期货研究院 数据来源： USDA 华泰期货研究院 7580859095100105Jan-17Jul-17Jan-18Jul-18Jan-1980859095100105Jan-17Jul-17Jan-18Jul-18Jan-191000120014001600180020002200240026001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192009201020112012201320142015201620172018-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%62,00064,00066,00068,00070,00072,00074,00076,0002010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年生猪出栏量（万头）同比（右轴）-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%4700480049005000510052005300540055005600570058002010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年猪肉产量（万吨）同比（右轴）-2500-2000-1500-1000-500044000460004800050000520005400056000580002013201420152016201720182019产量消费量缺口(进口-出口） 华泰期货|生猪周报 2019-06-16 3 / 7 图7. 淘汰母猪屠宰量 单位：头 图8. 育肥猪出栏活重 单位：公斤 数据来源： 农业农村部 华泰期货研究院 数据来源： 农业农村部 华泰期货研究院 生猪现货市场 本周末生猪均价为15.80元/公斤，环比上涨10.22%。分地区情况来看，截至本周末，东北生猪均价16.90元/公斤，环比上涨10.22%；华北生猪均价16.84元/公斤，环比上涨4.53%；华东生猪均价16.83元/公斤，环比上涨1.10%；华中生猪均价15.88元/公斤，环比下跌0.39%；华南均价14.37元/公斤，环比下跌0.92%；西北生猪均价15.27元/公斤，环比下跌0.11%；西南生猪均价14.45元/公斤，环比下跌4.05%。 本周猪价大幅上涨，尤其东北地区表现明显。东北地区疫情暴发最早，产能缺口或最先表现出来，此时东北猪价持续上涨或是全国猪价上涨的排头兵。此前周报中提及“伴随着非洲猪瘟带来的产能缺口终将显现，对比去年5月中旬猪价开始上涨，预期今年猪价上涨已箭在弦上，上涨只是时间问题。”猪价上涨毫无疑问，然究竟能否如愿暴涨仍值得商榷。其一，冻肉库存处于历史同期高位，也在等待高价出货，势必将抑制猪价涨幅；其二，非洲猪瘟疫情犹如“定时炸弹”，短时间出栏加剧也将打压生猪价格。当下猪市就供给端而言，6月份上市生猪对应去年12、1月出生仔猪，除非洲猪瘟带来的折损之外，冬季仔猪腹泻同样导致供应偏少，因此今年6月猪价尤其值得期待。 0500001000001500002000002500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年116117118119120121122123124125126Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19育肥猪出栏活重 华泰期货|生猪周报 2019-06-16 4 / 7 图9. 全国瘦肉型生猪价格 单位：元/公斤 图10. 河南-四川价差 单位：元/公斤 数据来源： 猪e网 华泰期货研究院 数据来源： 猪e网 华泰期货研究院 图11. 国家生猪市场生猪交易价格指数 图12. 国家生猪市场成交均重 单位：元/公斤;公斤 数据来源： 国家生猪市场 华泰期货研究院 数据来源： 国家生猪市场 华泰期货研究院 图13. 农村集贸市场仔猪价格 单位：元/公斤 图14. 仔猪/活猪比价 单位：元/公斤 数据来源： 农业农村部 华泰期货研究院 数据来源： 农业农村部 华泰期货研究院 9101112131415161718191-Jan1-Mar1-May1-Jul1-Sep1-Nov2017年2018年2019年-20246810Jan-18Mar-18May-18Jul-18Sep-18Nov-18Jan-19Mar-19May-19-15%-10%-5%0%5%10%15%7080901001101201301401502015/1/52016/1/52017/1/52018/1/52019/1/5猪价指数涨跌(右轴)809010011012013010121416182022Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19成交均重（右轴）成交均价152025303540455055Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19仔猪1.001.502.002.503.001015202530354045505560Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19仔猪/活猪（右轴）仔猪活猪 华泰期货|生猪周报 2019-06-16 5 / 7 图15. 全国白条猪出厂价格 单位：元/公斤 图16. 白条猪价格走势对比 单位：元/斤 数据来源： 农业农村部 华泰期货研究院 数据来源： 北京新发地 华泰期货研究院 图17. 白条猪批发价历史走势 单位：元/斤 图18. 日均生猪上市量 单位：头 数据来源：北京新发地 华泰期货研究院 数据来源：北京新发地 华泰期货研究院 图19. 全国瘦肉型白条猪出厂价格指数 图20. 全国各地区白条猪出厂价格指数走势对比 数据来源： 农业农村部 华泰期货研究院 数据来源： 农业农村部 华泰期货研究院 12.0014.0016.0018.0020.0022.0024.0026.0028.00Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17Jan-18Jul-18Jan-19白条出厂价5678910111213141-Jan1-Mar1-May1-Jul1-Sep1-Nov20192018201767891011121314Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19月度均价05001000150020002500300035001周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周2015年2016年2017年2018年2019年13151719212325Jan-17Jan-18Jan-19全国白条指数101214161820222426Mar-17Sep-17Mar