通信行业周报：5G提前发牌促进基础设施建设提速，关注5G基建龙头标的

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 通信行业周报（20190603-20190606） 推荐（维持） 5G提前发牌促进基础设施建设提速，关注5G基建龙头标的  本周行情回顾。本周通信行业受5G发牌影响先扬后抑，周一午间工信部宣布“5G将于近期发牌”的消息后，通信指数一路上扬。5日晚间传出消息“6日盘前发放5G牌照”，6日开盘通信指数低开低走，市场受利好兑现情绪情况一路下行。整周通信行业（-0.66%）大幅跑赢沪深300（-1.79%），4G指数、5G指数领跑市场，设备龙头中兴通讯（3.55%）烽火通信（5.06%），运营商中国联通（2.52%）均不同程度上涨，光纤光缆行业仍然表现疲软。  行业数据更新。网络方面，截止到2019年6月8日，全球共有17家运营商在10个国家和地区宣布5G正式商用，他们是AT&T（美国）、EE（英国）、Elisa（芬兰）、Elisa（爱沙尼亚）、Etisalat（阿联酋）、KT（韩国）、LG U+（韩国）、Ooredoo(卡塔尔)、Optus（澳大利亚）、SKT（韩国）、Sprint（美国）、Sunrise（瑞士）、Swisscom（瑞士）、Telstra（澳大利亚）、Verizon（美国）、Vodacom（莱索托）、Vodafone（卡塔尔）。最新宣布商用的是英国的EE以及美国的Sprint。国内方面，中国移动、中国电信、中国联通、中国广电已经获发5G牌照，已获得商用资格，预计最早一批将于8-9月宣布正式商用。终端方面，截至6月8日，全球终端厂商共宣布了约68款5G终端（包括发布但尚未上市），其中手机20款、各式CPE19款，其他类型终端（热点、物联网节点、笔记本、平板等）共29款。目前已公布的机型将在2019年年中至下半年集中发售。终端芯片主要来自5家供应商：华为、三星、Intel、Qualcomm和MTK。  行业重点新闻梳理及点评。工信部正式发放5G牌照 中国广电入围。2019年年初市场对于5G商用牌照的发放预期在三季度末，而受国际外围事件影响，5G牌照提前发放，表明了政府对于5G在未来科技行业所起引领作用的重视和落实中央经济会议“加速5G商用”的决心。目前运营商省公司仍在紧锣密鼓的进行试验网建设，部分进度较快省份已经完成先期规划的一半以上。预计5G牌照正式发放以后，各运营商网络建设将进一步提速，设备商向上游零部件供应商的拉货也将进一步加速，整个5G基建板块受益5G加速，2019年业绩有望增厚。  本周讨论：共建共享对运营商和设备商影响几何？运营商共建共享在3G/4G的欧洲早已有之，5G阶段日韩加入尝试。我国也在讨论可行性，可能性最大的操作手法是电信和联通在郊区、农村、山区共建共享。如果按上述方式实施共建共享，郊区、农村、山区可节约的基站数不足全国范围的1/10。共建共享不会对设备商产生较大影响，因为运营商大概率会将在郊区省下的资本开支补足到城镇，不影响整体资本开支。共建共享对于弱势运营商一方是利好，因为可以借此缩小网络上的差距，专心在网络两端——用户和创新业务领域加强竞争力。  投资建议：我们认为，5G牌照提前发放对国内加速5G部署起到关键作用，牌照发放超预期带来信息基础设施建设进度超预期，5G基建板块受益确定性较大。标的方面，我们建议关注网络设备龙头中兴通讯（000063.SZ）和光设备龙头烽火通信（600498.SH）,5G牌照超预期发放促使两个细分行业龙头2019年业绩增厚，整个5G周期业绩向前平移，并可能受益后续建设规模的加大；IDC板块建议关注光环新网（300383.SZ），REITs逐步落地推动科技地产龙头进入规模扩张新时代；上游天线射频建议关注通宇通讯（002792.SZ），进入爱立信产业链，受益爱立信在整个5G周期复苏。  风险提示：贸易战加剧；美国对于华为制裁加剧。 证券分析师：董广阳 电话：021-20572598 邮箱：dongguangyang@hcyjs.com 执业编号：S0360518040001 联系人：韩东 电话：021-20572517 邮箱：handong@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 108 2.98 总市值(亿元) 11134.49 2.21 流通市值(亿元) 8403.36 2.02 % 1M 6M 12M 绝对表现 -9.44 15.66 -7.99 相对表现 -3.37 -6.27 -0.56 -30%-10%10%30%18/0618/0818/1018/1219/0219/042018-06-08～2019-06-06 沪深300 通信 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 通信 2019年06月10日 通信行业周报（20190603-20190606） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周行情回顾 ..................................................................................................................................................................... 4 二、行业数据更新 ..................................................................................................................................................................... 4 网络 ..................................................................................................................................................................................... 4 终端 ..................................................................................................................................................................................... 6 三、行业重点新闻梳理及点评 ................................................................................................................................................. 8 5G ........................................................................................................................................................................................ 8 光通信 ................................................................................................................................................................................. 8 四、本周讨论：共建共享对运营商和设备商影响几何？ ..................................................................................................... 9 核心结论 ............................................................................................................................................................................. 9 1) 运营商共建共享主要有哪些方案？ ......................................................................................................................... 9 2) 他山之石——Vodafone和O2在英国共建共享带来的启示 ................................................................................ 10 3) 我国运营商在5G阶段可能的共建共享的方案解析与测算 ................................................................................ 11 4) 如共建共享成真，对于运营商和设备商的影响 ................................................................................................... 12 五、投资建议 ........................................................................................................................................................................... 12 六、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 12 通信行业周报（20190603-20190606） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 申万一级行业涨跌幅 ................................................................................................................................................. 4 图表 2 全球已经部署5G网络及发放牌照国家 .................................................................................................................. 5 图表 3 全球5G网络部署计划 ............................................