【联讯传媒】微博SME广告已然触底，预估5月有望增长向上

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 3 证券研究报告 | 行业研究 传媒 【联讯传媒】微博（WB.N）SME广告已然触底，预估5月有望增长向上 2019年05月24日 投资要点 增持(维持) 分析师：陈诤娴 执业编号：S0300516090001 电话：021-51759911 邮箱：chenzhengxian@lxsec.com 行业表现对比图(近12个月) 资料来源：聚源  事件 微博于近期发布了1Q19财报，收入同比增长14%至3.99亿美元，归母净利润同比增长52%至1.5亿美元，Non-GAAP净利润同比增长14%至1.29亿美元。  投资要点 （1） 1Q19主要财务指标，1Q19总收入同比增长14%，其中广告相关同比增长13%。营业支出同比增长14.8%，主要用于直播成本增加及人员薪酬相关。毛利同比增长13%，毛利率30.83%，较去年同期下降43PPT。归母净利润1.5亿美元，同比增长52%，净利润率为37.7%。 （2） 2Q19展望，公司表示预计2Q19收入将落在4.27亿美元至4.37亿美元间，对应同比增幅为7-10%。 （3） 运营部分：SME广告收入增幅放缓，主要由于宏观经济环境及广告库存供给端竞争，头部客户增速放缓甚至同比下滑。公司计划结合产品社交属性，提升获客能力，同时优化产品，拓展新客户，并提升留存度，提升中长尾客户的服务体验。运营指标部分，DAU及MAU均有改善，用户在微博消费内容的频次，消费内容的规模，均有所增长。 （4） 未来趋势判断：公司表示，对于整体SME广告而言，目前已是底部，预计5月份在价格同比下降基础上，收入可实现环比20%的增长。 （5） 视频产品：公司在1Q19增加了视频APP，拉动了用户的增长，然从1Q19表现来看，用户增长较多来自社交功能的强化，1H19公司的重心放在提升新用户活跃度与使用频次上。  投资建议 广告为公司重要的流量变现方式，广告主投入追随宏观经济表现，公司已有提升SME广告主的举措，并加载视频新功能。考量微博社交属性强，客户粘性佳，建议投资者关注。目前股价对应2019年市场平均预估15.8倍，未见明显偏高。  风险提示 宏观经济持续下行。 -36%-25%-14%-3%8%18-0 518-0 818-1 119-0 219-0 5沪深300 传媒 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 3 分析师简介 陈诤娴，2016年加入联讯证券，现任传媒互联网组长。证书编号：S0300516090001。 研究院销售团队 北京 王爽 010-66235719 18810181193 wangshuang@lxsec.com 上海 徐佳琳 021-51782249 13795367644 xujialin@lxsec.com 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 与公司有关的信息披露 联讯证券具备证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10485001。 本公司在知晓范围内履行披露义务。 股票投资评级说明 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。 股票投资评级标准 报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买入：相对大盘涨幅大于10%； 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间； 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间； 减持：相对大盘涨幅小于-5%。 行业投资评级标准 报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 增持：我们预计未来报告期内，行业整体回报高于基准指数5%以上； 中性：我们预计未来报告期内，行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间； 减持：我们预计未来报告期内，行业整体回报低于基准指数5%以下。 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 3 免责声明 本报告由联讯证券股份有限公司（以下简称“联讯证券”）提供，旨为派发给本公司客户使用。未经联讯证券事先书面同意，不得以任何方式复印、传送或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道，非通过以上渠道获得的报告均为非法，我公司不承担任何法律责任。 本报告基于联讯证券认为可靠的公开信息和资料，但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。联讯证券可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。本公司力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或询价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在本公司及作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在允许的范围内使用，并注明出处为“联讯证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖意愿的引用、删节和修改。 投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息，独立做出投资决策并自行承担相应风险。我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 联系我们 北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园6号楼二层 传真：010-64408622 上海市浦东新区源深路1088号2楼联讯证券（平安财富大厦） 深圳市福田区深南大道和彩田路交汇处中广核大厦10F 网址：www.lxsec.com