2019年素质教育投融资分析Ⅰ之STEAM教育：26亿87起STEAM投融资盘点，谁是2019年的行业先锋？

证券研究报告 素质教育行业专题报告 2019年素质教育投融资分析I之STEAM教育：26亿87起STEAM投融资盘点，谁是2019年的行业先锋？ 2019.5.20 黄莞（分析师） 史玲林（研究助理） 电话： 020-88832319 020-88832286 邮箱： huangguan@gzgzhs.com.cn shi.linglin@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310517050001 A1310118080004 摘要： 2018年素质教育投融资火热，是教育行业中唯一早期项目大增的赛道，其中STEAM教育赛道表现尤为突出。2018-2019年4月，素质教育领域一共发生融资事件167起，其中STEAM教育发生87起，占比58%；合计投融资金额57.07亿元，其中STEAM教育投融资26.44亿元，占比46%。  STEAM教育行业风口持续、新进者络绎不绝，头部企业加速赛跑 整体来看：（1）融资数量：全年投融资案例77起，同比增长93%，复投率49%。（2）融资轮次：早期项目占比达83%，中期与后期融资项目占比小幅提高，分别达10%、7%；（3）融资金额：行业备受资本追捧，融资金额屡创新高，全年融资额22.51亿元，同比增长116.98%，亿元以上融资案例达7笔。（4）投资机构：少儿编程与创客教育是机构核心关注点。 分领域来看：（1）少儿编程：投融资爆发式增长，明星企业募资能力持续增强。2018年投融资案例37起，总融资额约11.12亿元，占STEAM教育行业总融资额的49%。明星企业募资能力持续增强，亿元以上融资3笔。（2）机器人教育：竞争格局趋于明朗，中后期轮次占比34%。2018年投融资案例共12起，总融资额5.73亿元，中后期占比达34%（+8pct），竞争格局趋于明朗，投资向头部企业集中。（3）创客教育：新入局者不断，投融资仍集中于早期。2018年投融资案例28起，募资约5.66亿元，A轮及以前融资占比高达96%。  投资逻辑 （1）少儿编程：头部企业加速赛跑，看好教研能力突出、具备教学闭环的企业。同时，具备差异化产品渠道优势的新锐机构也值得关注。建议关注编程猫、小码王、核桃编程、编玩编学、傲梦编程、代码星球等。少儿编程仍处在发展初期，专业师资缺失、教学资料有待开发、教学模式仍待探索，因此教研能力突出、率先建立起教学闭环的企业将更有可能赢得广泛的用户群体。此外，由于少儿编程同质化严重，具备差异化产品渠道的新锐企业有望突围。（2）机器人教育：看好软硬件结合、具备系统性输出教学方案的企业。建议关注Makeblock、贝尔科教、慧昱科技、Robobloq、鲸鱼机器人等。一方面，成功建立起教培体系的硬件生产商可在产品设计上开发更具针对性和学习场景的机器人；另一方面，具有配套STEAM教学方案的机器人产品竞争门槛更高、更难以被替代。（3）创客教育：看好在2B2C联动，具有差异化产品的企业，建议关注寓乐湾、神奇科学堂、鲨鱼公园、科学队长、孩教圈等。相对于B端建设创客实验室的强需求，C端创客教育培训需求非刚性，未来C端是否有望迎来大发展值得持续跟踪。此外，由于创客教育企业普遍存在产品线众多，个性特色产品较少的情况，因此看好具有差异化明星产品的企业。  风险提示：市场发展不及预期风险、持续经营能力不确定的风险 相关报告 1、素质教育系列I：10家新锐企业深度揭秘270亿STEAM教育市场最新打法—20180710 2、素质教育系列II：横跨教育和旅游两大万亿级市场，游学研学行业投资机会深度解码-20180814 3、素质教育系列III教育综合体：聚合赋能，素质教育领先商业模式-20180922 4、素质教育系列IV：千亿市场招生难、规模化难？音乐教育何去何从？-20181130 广证恒生 做中国新三板研究极客 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第2页共19页 素质教育行业专题报告 目录 目录 ................................................................................................................................................................... 2 图表目录 ........................................................................................................................................................... 3 前言：2018年素质教育投融资概览 .......................................................................................................................................... 4 1.整体情况：行业风口持续，头部浮现、新入局者不绝................................................................................................... 5 1.1融资数量：STEAM教育行业一级市场火爆，2018年投融资案例77起（+93%） ........................... 5 1.2融资轮次：投融资项目集中于早期轮次.................................................................................................. 5 1.3融资金额：行业备受资本追捧，融资规模屡创新高 .............................................................................. 6 1.4投资机构：少儿编程与创客教育是机构关注重点 .................................................................................. 7 2.细分领域：各赛道头部企业浮现，少儿编程成资本追逐热点 ..................................................................................... 8 2.1少儿编程：投融资爆发式增长，融资轮次显后移趋势 ........................................................................ 10 2.2机器人教育：竞争格局明朗，资金集中于头部企业 .............................................................................11 2.3创客教育：新入局者不断，投融资仍集中于早期 ................................................................................ 12 3.投资逻辑 ........................................................................................................................................................................................ 13 3.1少儿编程：头部企业加速赛跑，完善教学闭环强化用户忠诚度 ........................................................ 13 3.2机器人教育：机器人+教培，软硬结合共筑壁垒 ................................................................................. 14 3.3创客教育：2B2C联动，差异化明星产品突破C端 ............................................................................. 15 4.风险提示 ........................................................................................................................................................................................ 17 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第3页共19页 素质教育行业专题报告 图表目录 图表12018年素质教育领域投融资事件达139起................................................................................................ 4 图表22018年素质教育领域融资规模49.67亿元................................................................................................. 4 图表3素质教育各一级赛道投融资案例数量占比................................................................................................ 4 图表4素质教育各一级赛道投融资金额占比 ....................................................................................................... 4 图表5STEAM教育一级市场火爆，2018年投融资案例合计77起，同比增长93s% ..................................... 5 图表6STEAM教育行业融资仍集中于早期，中后期融资占比各小幅提升 ...................................................... 6 图表72018年STEAM教育行业融资额22.51亿，同比增长116.98%（单位：亿元人民币） ...................... 6 图表82018年单笔融资金额2923万元，同比上升12.72%（单位：万元人民币） ........................................ 7 图表92018年STEAM教育行业亿元以上的融资案例7个 ................................................................................ 7 图表10近5年投资STEAM教育领域4次及以上的机构 .................................................................................. 7 图表112018年新东方、好未来在STEAM教育领域的投资项目 ..................................................