橡胶策略日报：内有干旱沪胶挺住，外有冲突前景暗淡

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 投资咨询部 童长征 021-60812980 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号：F3005900 投资咨询号：Z0010782 中信期货研究|橡胶策略日报 内有干旱沪胶挺住，外有冲突前景暗淡 重点关注： 推荐策略： 单边：离场观望。 套利：持有内外反套头寸。1-9正套。 风险因素：下行风险：库存压力巨大，下游需求不足。产区干旱影响低于预期。轮储发生导致1-9价差扩大。中美贸易关系恶化。 14 2019 05-14 2019 05-14 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2/5 一、行情观点： 品种 观点 展望 橡胶 观点：内有干旱沪胶挺住，外有冲突前景暗淡 (1)沪胶区间波动，日盘价格坚挺，主力合约1909在夜盘初始阶段甚至还再度上冲12000元/吨以上。不过好景不长，未几价格连续回落，到夜盘收盘降至11735元/吨，下跌170元/吨，跌幅1.43%。夜盘成交238616手，持仓减少4240手，总持仓降至409924手。 (2)现货价格涨跌互现。人民币全乳下跌50-200元/吨。保税区上涨5-10美元/吨。外盘上涨5-10美元/吨。（中国橡胶贸易网报价）。 (3)原料价格涨跌互现。泰国合艾白片价格回落0.1泰铢/公斤。杯胶报价回落0.5泰铢/公斤，胶水微升0.1泰铢/公斤。 (4)合成胶价格基本持平。丁苯1502报价持平，主要在11200-11300元/吨之间。顺丁部分回落50元/吨。(中国橡胶贸易网报价）。 (5) 4月，韩国出口合成橡胶16.4万吨，同比增长5.3%，环比增长10.1%。本月出口中国3万吨，同比增长16.1%，环比增长19.5%。此外，4月份，泰国进口合成橡胶1.5万吨，同比降5.7%，环比增3.8%。今年1-4月，韩国出口合成橡胶61.3万吨，同比微增0.3%，出口中国10.4万吨，同比降2.6%。 (6) 3月，马来西亚天然橡胶产量同比增长6.6%至4.9万吨。本月出口量5.3万吨，同比降7.6%，环比增29.6%。进口量10.2万吨，同环比双增，同比增9.4%，环比增27%。 逻辑：橡胶产区干旱导致割胶减少，这成为胶价跃跃欲试的到重要支撑。因此胶价几欲冲天。然而两国贸易冲突又在升级阶段，未来会造成什么后果目前还难以断言，对于高度依赖出口的橡胶产品来说，又存在需求不利的利空作用。因此近日橡胶价格即遍出现相反方向的大起伏，亦在情理之中。 操作策略：离场观望。1-9正套维持。 风险因素：下行风险：库存压力巨大，下游需求不足。产区干旱影响低于预期。轮储发生导致1-9价差扩大。中美贸易关系恶化。 振荡 中信期货研究|策略日报（橡胶） 3/5 三、品种数据监测： 1. 橡胶日度指标监测 表1:橡胶日度指标监测 数据来源：Wind 中信期货研究部 现货月橡胶2001橡胶1905橡胶1909新值11610128651161011905前值11480127701148011775迷你走势涨跌13095130130涨跌幅1.13%0.74%1.13%1.10%国外期货市场TOCOM(日元/公斤）SGX(美分/公斤)新值187.3172.2前值186.7174.8迷你走势涨跌0.6-2.6涨跌幅0.32%-1.49%成交持仓橡胶1905橡胶1909橡胶2001成交量46439787422922前值714855474035370迷你走势持仓量1816041416469472前值1838441214869042迷你走势价差2001-19091909-1905新值960295前值995295涨跌-350 迷你走势 中信期货研究|策略日报（橡胶） 4/5 2. 橡胶 图1: 橡胶主力基差 单位：元/吨 图2: 橡胶月间价差（1-5） 单位：元/吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图3: 橡胶月间价差（5-9） 单位：元/吨 图4: 橡胶月间价差（9-1） 单位：元/吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（橡胶） 5/5 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2019版权所有并保留一切权利。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com