智能水表深度报告：政策与技术双轮驱动，智能水表市场迎来爆发

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 通信行业 公司研究/深度报告 报告摘要：  “政策+技术”双轮驱动，智能水表行业孕育新动力 目前，我国水表的智能化率不高，现在的水表90%还是人工抄表，人工抄表有众多弊端。根据美国研究机构Forrester预测，物联网所带来的产业价值将比互联网大30倍，物联网将成为下一个万亿元级别的信息产业业务。在物联网技术下，智能水表依存于当下这个科技飞速发展的网络时代，智能水表及系统与传统水表相比有着无可比拟的优势，主要体现在以下几个方面:（1）远程控制；（2）水价计量；（3）电子帐单；（4）数据平台；（5）柔性管理；（6）异常消费分析；（7）委托代管。同时，国家政策和政府推行智慧水务与阶梯用水，智能水表迎来新的发展动力。为了贯彻阶梯水价政策，对阶梯水价的科学机制做到准确计量、准确计时以及准确计费，对各用水段水费的合理收缴，是落实阶梯水价机制的关键所在，需要智能水表的支持。  水表行业不断演变升级，无线远传式水表是未来趋势所在 在智慧水务和阶梯用水的共同促进下，我国水表从非智能的机械表，再演变为IC卡智能表、光电直读式智能水表已成为市场主要产品，最后过渡到无线远传式水表。机械表对于具有一定规模的住宅小区, 居民分散于不同单位, 上门抄表、收取费用比较麻烦。IC卡预付费智能水表启用了现代化的“先缴费，后用水”的新管理模式，实现水费管理的电子化与智能化。光电直读水表采用了光电直读技术读取字轮数据，与传统脉冲表相比，它可将读数误差降低至零，且平常无须供电，仅在抄表或阀门时才需要对它供电。无线智能抄水表系统是新兴的、先进的抄表方式,融合了当今最先进的计算机和通信技术。在当前的工业和日常生活中，短距离无线通信技术主要包括 Wi-Fi、蓝牙、红外、UWB、Zig Bee等，共同的缺点是传输的距离较短，限制了其更广泛的应用。面对物与物连接规模快速增长，专用于物联网的低功耗广域网络有多个技术标准，LoRa、Sigfox和NB-IOT已脱颖而出。  国内外智能水表布局多年，未来市场规模巨大 随着全球缺水问题日益严重，为了减少水资源浪费、提高管理效率、节约人工成本，智能水表正在被广泛应用。该技术的主要市场集中在以北美和欧洲为首的发达地区。在发展中地区，智能水表设备的应用普遍还处于试点阶段。在国内市场上，阶梯用水与智慧水务共同促进，智能水表将爆发性增长。智能水表行业未来预计会走向寡头垄断的竞争局面，大型水表企业有望脱颖而出，继续享受行业高度景气发展。全球智能水表市场在近年来稳步成长，2012年市场总规模超过30亿美元，并预计在五年内将保持超过10%的复合增长率，于2017年实现50亿美元以上的总收入，我国按当前智能水表约3.5亿城镇用户计算，潜在市场容量或达1000亿元规模。  智能水表引导投资方向 智能水表行业推荐：三川智慧、新天科技和汇中股份。  风险提示 1、行业估值过高；2、系统性风险；3、行业发展不及预期。 推 荐 维持 行业与沪深300走势比较 分析师 分析师：陶冶 执业证书编号：S0100515100001 电话：(8610)85127645 Email：taoy e@mszq.com 分析师：朱金岩 执业证书编号：S0100515030001 电话：(8610)8512 7532 Email:zhujiny an@mszq.com 研究助理：杨锟 执业证书编号：S0100115100036 电话：(8621)60876701 Email：y angkun@mszq.com 研究助理：李俊霖 执业证书编号：S0100116010027 电话：(021)60876714 Email：lijunlin@mszq.com 相关研究 1.《物联网蓝海市场，技术驱动产业发展》 2016.01.19 政策与技术双轮驱动，智能水表市场迎来爆发 ——智能水表深度报告 民生精品—深度报告/通信行业 2016年05月13日 通信行业智能水表深度报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 引言：智能水表行业迎来发展新时代 ............................................................................................................... 3 一、“政策+技术”双驱动，智能水表行业孕育新动力 ........................................................................................ 4 （一）人工抄表必将被淘汰，智能水表的远程抄表是未来趋势 ........................................................................ 4 （二）物联网向各行各业渗透，对于智能水表影响进入转型升级期 ................................................................. 5 （三）国家政策和政府推行智慧水务与阶梯水价，智能水表迎来新的发展动力 ................................................ 8 二、水表行业不断演变升级，无线远传式水表是未来趋势所在 ...................................................................... 11 （一）水表行业不断演变升级，非智能水表向智能水表过渡 .......................................................................... 11 （二）四类水表的工作原理 ........................................................................................................................... 13 （三）无线通信技术各有利弊，NB-IOT技术孕育无线远传式水表新发展...................................................... 17 三、国内外智能水表布局多年，未来市场规模巨大 ........................................................................................ 19 （一）北美与西欧占据绝大部分市场，发展中国家有大量潜在需求 ............................................................... 19 （二）国内智能水表需求迫切，未来预计会走向寡头垄断的竞争局面 ............................................................ 21 （三）智能水表行业催化剂不断，市场规模未来可期..................................................................................... 22 四、推荐公司 ................................................................................................................................................ 24 （一）三川智慧 ............................................................................................................................................. 24 （二）新天科技 ............................................................................................................................................. 25 （三）汇中股份 ............................................................................................................................................. 25 五、风险提示 ................................................................................................................................................ 26 表格目录 ....................................................................................................................................................... 28 通信行业智能水表深度报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 引言：智能水表行业迎来发展新时代 物联网应用涉及国民经济和人类社会生活的方方面面，“物联网”被称为是继计算机和互联网之后的第三次信息技术革命，已深刻的影响到水表行业的发展。物联网积极响应“互联网+”战略号召，借助互联网的深入发展，物联网也逐渐扩张其发展版图，从交通、工业、能源等国计民生领域到家庭、课堂等走到人们身边。物联网一方面可以提高经济效益，大大节约成本；另一方面可以为全球经济的复苏提供技术动力。产品服务智能家居、交通物流、环境保护、公共安全、智能消防、工业监测、个人健康等各种领域。在当下物联网已经将自己的影响涉及到水表行业，物联网水表已经进入人们的视野。 随着安全高效供水服务的迫切需求和阶梯水价政策的实施，智能水务的发展是必然的要求，将大大促进智能水表行业的发展。随着城市的发展，各水司供水半径扩大、管网更加复杂，成本和运营难度大幅提高，通过物联网、信息化手段改变传统水司的运营和经营模式，构建基于物联网、云计算的智慧水务平台，已成为水司建设现代水务企业的必由之路。智慧水务是现代信息技术的集成应用，通过数据采集、无线网络、水质水压等在线监测设备实时感知城市供排水系统的运行状态，并采用可视化的方式有机整合水务管理部门与供排水设施，形成“城市水务物联网”，并可将海量水务信息进行及时分析与处理，从而达到“智慧”的状态。随着阶梯水价和智慧水务的双轮驱动，智能水表行业将迎来新的发展契机。 随着物联网的快速发展以及智慧水务的迫切需求，在技术的支持下，智能水表开始加快发展。智能水表可以改变了入户抄表收费的模式，这种模式改变的意义是巨大的。由