影视传媒行业周报：票房保持稳定、体育综艺兴起

请务必阅读正文后的重要声明部分 2016年04月05日 跟随大市（维持） 证券研究报告·行业研究·传媒 影视传媒行业周报（03.28-04.03） 票房保持稳定、体育综艺兴起 投资要点 西南证券研究发展中心 分析师：刘言 执业证号：S1250515070002 电话：023-67791663 邮箱：liuyan@sw sc.com.cn 联系人：罗亚琨 电话：0755-23824664 邮箱：lyk@sw sc.com.cn 行业相对指数表现 数据来源：西南证券 基础数据 股票家数 74 行业总市值（亿元） 15874.56 流通市值（亿元） 10065.8 行业市盈率TTM 51.89 沪深300市盈率TTM 10.84 相关研究 1. 电影行业一季报：票房一骑绝尘、内容终究为王 (2016-04-05) 2. 影视传媒行业周报（3.21-3.27）：票房保持稳定、跨界互娱加速 (2016-03-28) 3. 影视传媒行业周报（3.14-3.20）：《动物城》衍生价值显现，都市剧重回视野 (2016-03-21) 4. 影视传媒行业周报（3.7-3.13）：兔子赢万众口碑、仲基再掀韩剧热潮 (2016-03-14) 5. 影视传媒行业周报（2.29-3.6）：《美人鱼》长尾效应，《太阳的后裔》再掀韩风 (2016-03-07)  影视传媒板块回归平稳。上周，影视传媒板块结束了前期的强势，快速回归平稳，行业上涨0.79%，跑输市场约0.3个百分点（万得全A指数上涨1.1%），在大传媒四大子行业之中排名第三。我们认为，前期的快速上涨需要一段时间的休整，这也是上周行业走势趋于平稳的重要原因。4月，我们认为影视传媒行业的最大机会在于虚拟现实内容产业，主要原因是相关主打产品相继上线，将会带动虚拟现实产业发展。  票房保持稳定。上周（2916年3月28日-2016年4月3日），国内票房继续保持平稳，实现约7.5亿，和前一周（2016年3月21日-2016年3月27日）几乎相当。前期相关作品继续保持一定的票房创造能力，周末新上的两部国产热血剧《我的特工爷爷》和《火锅英雄》也在上周分别拿下1.6亿和1.4亿票房，整体表现较为稳健。从清明档的表现来看，去年清明节国内票房为5.09亿，今年清明节为5.7亿，同比增长约13%，增幅较小，且低于市场的整体增速。  质量决定优质影片、受众面决定爆款。4月1日上映的《火锅英雄》和《我的特工爷爷》分别在清明档拿下约1.8亿和2亿的票房，佳作无疑，但难成爆款，原因还是受众问题：1、两部剧均相当热血，也即是有较多的暴力因素，这种剧情直接被绝大多数“父母+小孩”，“女孩+女孩”的观影结构所排斥；2、两部剧均有明显的区域特色，《火锅英雄》整部重庆方言，所有取景也在重庆；《我的特工爷爷》也集中在黑龙江一个边陲小镇，这样的结构容易引起当地人的热情，但对于整个市场，并无特多吸引力，反而有一定的局限。  春推会提出电视剧制作面临的四大问题。2016年春季的北京电视节目交易会日前落幕。春推会一直以来是国产电视剧制作的风向标之一，提出了目前电视剧制作面临的五大问题：1）半数剧集压仓，产能严重过剩；2）天价片酬频现；3）电视台“唯脸蛋论”；4）现实观缺失，古装玄幻、古装偶像、青春爱情题材泛滥；5）电视剧成了娱乐性大于思想内涵的商品。资本搅弄娱乐圈，前期会遇到一些乱象，但后期会回归理性，回归电视剧的核心价值观。  体育类综艺兴起，《来吧冠军》开播 。浙江卫视4月3日播出的《来吧冠军》同时段收视排名前五，收视份额2.90%。《来吧冠军》12期节目涵盖足球、篮球、游泳等12项大众运动。预计2025年，中国体育产业将达到5万亿元，资本涌进体育业。当下体育经济兴起，竞技和娱乐相结合的态势愈演愈烈，未来体育类综艺可以同时融合多个体育项目，定位更加大众化，增强娱乐性。  投资策略：票房整体出现井喷，关注院线龙头万达院线（002739）；迪士尼售票期开启，建议关注迪士尼动漫内容播出方皇氏集团（002329）；虚拟现实内容产业或迎来市场爆发，建议关注近期宣布涉足虚拟现实的标的，如博瑞传播（600880）。 -50% 0% 50% 100% 15-4 15-6 15-8 15-10 15-12 16-2 沪深300 传媒 影视传媒行业周报（03.28-04.03） 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1．上周行情回顾 上周，影视传媒板块结束了前期的强势，快速回归平稳，行业上涨0.79%，跑输市场约0.3个百分点（万得全A指数上涨1.1%），在大传媒四大子行业之中排名第三（广告指数上涨5.42%、有线和卫星电视指数上涨3.28%、出版指数下跌0.9%）。虽然影视传媒板块表现不佳，但由于广告和电视指数的强势，大传媒板块仍然相对强势，上涨1.25%，跑赢市场月0.15个百分点。 我们认为，前期的快速上涨需要一段时间的休整，这也是上周行业走势趋于平稳的重要原因。4月，我们认为影视传媒行业的最大机会在于虚拟现实内容产业，主要原因是相关主打产品相继上线，将会带动虚拟现实产业发展。 图1：上周市场表现 数据来源：wind，西南证券 2．电影行业 上周（2916年3月28日-2016年4月3日），国内票房继续保持平稳，实现约7.5亿，和前一周（2016年3月21日-2016年3月27日）几乎相当。前期相关作品继续保持一定的票房创造能力，周末新上的两部国产热血剧《我的特工爷爷》和《火锅英雄》也在上周分别拿下1.6亿和1.4亿票房，整体表现较为稳健。 从清明档的表现来看，去年清明节国内票房为5.09亿，今年清明节为5.7亿，同比增长约13%，增幅较小，且低于市场的整体增速。 影视传媒行业周报（03.28-04.03） 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 表1：上周票房 单位：万元 总票房 疯狂动物城 蝙蝠侠大战超人 我的特工爷爷 火锅英雄 2016.3.28 5137 976 3045 2016.3.29 4693 952 2594 2016.3.30 4293 916 2214 2016.3.31 4226 907 1921 2016.4.1 14356 932 1723 5239 3490 2016.4.2 20077 3168 3172 5554 4879 2016.4.3 22214 4145 3371 5781 5573 累计 74996 11996 18040 16574 13942 数据来源：公开资料、西南证券 质量决定优质影片、受众面决定爆款 从今年以来，我们就多次提及受众面才是决定一款电影是否能够爆款的核心因素这一观点。从清明档两部国产热血剧再一次证明了我们前期的观点。4月1日上映的《火锅英雄》和《我的特工爷爷》分别在清明档拿下约1.8亿和2亿的票房，从观影反馈来看，无论是演技还是剧情，以及场景选择、拍摄技巧等均属于精品，这也是上映4日票房整体反馈不错的原因。 但另一方面，这个票房成绩虽然可以算入佳作，但难离爆款的票房成绩仍有一段距离的原因，我们还是认为是受众面的问题。从制作情况来看，两部剧均是一线大牌出演（《火锅英雄》是陈坤、白百合、《我的特工爷爷》是洪金宝），也都在过去创造过高票房和现象级作品，演员无可挑剔。但是导致只能是佳作而不是爆款的原因就是受众面：1.两部剧均相当热血，也即是有较多的暴力因素，这种剧情直接被绝大多数“父母+小孩”，“女孩+女孩”的观影结构所排斥；2.两部剧均有明显的区域特色，《火锅英雄》整部重庆方言，所有取景也在重庆；《我的特工爷爷》也集中在黑龙江一个边陲小镇，这样的结构容易引起当地人的热情，但对于整个市场，并无特多吸引力，反而有一定的局限。所以，我们认为，上述两部作品无疑是佳作，但因为受众面的问题，使其无法成为爆款。 本周票房或延续上周的趋势 本周，缺乏值得关注的重磅电影登陆。即使是欧美动作片《伦敦陷落》也在上映4周拿下5571万美元的票房，也不是爆款级别产品，豆瓣评分也仅有6分，显示出国内对于该片并非非常期待；另一方面，预计《蝙蝠侠》、《火锅英雄》、《我的特工爷爷》将继续创造票房。所以，综上分析，本周票房将保持平稳。 3．电视剧行业 传统渠道方面，本周电视剧收视率前五的为《最美是你》、《因为爱情有幸福》、好运来临、《麻辣芳邻》、《潜伏在黎明之前》。传统渠道方面，本周电视剧类型都市、家庭、言情为主。传统渠道方面家庭剧收视排名较靠前。 影视传媒行业周报（03.28-04.03） 请务必阅读正文后的重要声明部分 3 新媒体方面，周播放量前五为《山海经之赤影传说》、《因为爱情有幸福》、《我爱男保姆》、《两个女人的战争》、《爱的阶梯》。新媒体周播放量前五的电视剧类型以都市、言情、古装为主。新媒体方面古装较受欢迎。 网络剧方面，播放量前五为《重生之名流巨星》、《风云再起之再战江湖》、《都市妖奇谈》、《假如我有超能力》、《翻身姐妹 第二季》。网络剧播放量前五的类型主要是剧情、科幻和青春，这三个主题也是网络剧的特色。网络剧监管和网络剧的发展相比，较为滞后。最开始网络剧的题材选择相对较宽泛、自由。近来，网络剧的审查政策开始缩紧，未来规范的力度和干预的强度都会增加，短期内网络剧面临的政策风险会加大。 2016年春季的北京电视节目交易会日前落幕。春推会一直以来是国产电视剧制作的风向标之一，提出了目前电视剧制作面临的几大问题。1）半数剧集压仓，产能严重过剩。2）天价片酬频现。3）电视台“唯脸蛋论”。4）现实观缺失，古装玄幻、古装偶像、青春爱情题材泛滥。5）电视剧成了娱乐性大于思想内涵的商品。资本搅弄娱乐圈，短期会遇到一些乱象，但长期来看会回归理性，回归电视剧的核心价值观。 表2：电视剧收视情况 日期 排名 电视剧 收视率 3.28 1 最美是你（上海东方卫视） 1.291% 2 女人的天空（中央台八套） 1.154% 3 因为爱情有幸福（湖南卫视） 1.124% 4 麻辣芳邻（中央台八套） 1.081% 5 好运来临（安徽卫视） 1.000% 3.29 1 最美是你（上海东方卫视） 1.290% 2 因为爱情有幸福（湖南卫视） 1.150% 3 好运来临（安徽卫视） 0.976% 4 潜伏在黎明之前（浙江卫视） 0.962% 5 两个女人的战争（山东卫视） 0.942% 3.30 1 最美是你（上海东方卫视） 1.337% 2 因为爱情有幸福（湖南卫视） 1.171% 3 好运来临（安徽卫视） 0.987% 4 潜伏在黎明之前（浙江卫视） 0.919% 5 两个女人的战争（山东卫视） 0.907% 3.31 1 最美是你（上海东方卫视） 1.466% 2 麻辣芳邻（中央台八套） 1.215% 3 因为爱情有幸福（湖南卫视） 1.135% 4 小镇大法官（中央电视台综合频道） 1.019% 5 猎人（北京卫视） 0.982% 4.1 1 爱的阶梯（江苏卫视） 0.994% 2 猎人（北京卫视） 0.970% 3 两个女人的战争（山东卫视） 0.910% 4 因为爱情有幸福（湖南卫视） 0.819% 影视传媒行业周报（03.28-04.03） 请务必阅读正文后的重要声明部分 4 日期 排名 电视剧 收视率 5 蚂蚱（贵州卫视） 0.791% 4.2 1 猎人（北京卫视） 1.062% 2 爱的阶梯（江苏卫视） 0.926% 3 蚂蚱（贵州卫视） 0.865% 4 因为爱情有幸福（湖南卫视） 0.832% 5 两个女人的战争（山东卫视） 0.756% 4.3 1 麻辣芳邻（中央台八套） 1.405% 2 猎人（北京卫视） 1.102% 3 山海经赤影传说（湖南卫视） 1.066% 4 武神赵子龙（湖南卫视） 0.966% 5 两个女人的战争（山东卫视） 0.955% 数据来源：公开信息，西南证券 表3：新媒体电视剧收视情况 日期 排名 名称 类型 总播放量（万次） 3月28日 1 山海经之赤影传说 古装/神话