原油策略周报（2018.11.05-2018.11.09）：伊朗支撑衰退，原油延续下行

豆类研究周报 中中州州期期货货研研究究||原原油油策策略略周周报报 22001188年年1111月月1122日日 伊伊朗朗支支撑撑衰衰退退 原原油油延延续续下下行行 （（1111月月55日日--1111月月99日日）） 更更多多精精彩彩 扫扫描描微微信信 中中州州期期货货研研究究所所 季季梦梦琪琪 投投资资咨咨询询资资格格号号 ZZ00001122553388 能能化化系系分分析析师师 联联系系方方式式 1188661155335577993333 0055335566669922779900 内容摘要 周内国际原油市场中利空消息占据市场主导地位，国际油价整体呈现下跌走势。前期，美国原油库存大增继续发酵，伊朗制裁开启，但美国向七国一地区提供了豁免权，油价未能得到有效提振，国际油价承压下跌；后期，伊朗制裁力度略显疲软，加重了市场供应过剩的担忧，加之美国原油库存和产量同步攀升令油价承压，国际原油持续下跌。其中WTI期货本周均价62.76美元/桶，较上周下跌5.89%，较上月下跌11.30%；本周布伦特期货均价72.62美元/桶，较上周下跌5.26%，较上月下跌9.94%。 中州研究 | 策略周报 2 / 13 一、基本面分析 （一）现货价格 本周伊朗制裁正式启动但效果略显疲软，市场担忧供应过剩叠加原油库存报告持续上涨，国际油价承压全面下跌。周内前期，美国原油库存继续大增的利空影响开始发酵，上个月的全球原油产量大幅增长的消息也令油价承压，此外，美国正式启动了对伊朗制裁，但同时向七个国家一个地区提供了豁免权，允许其继续从伊朗购买原油，市场认为此举是立场软化的现象，因此油价并未受到有效提振，国际油价承压下跌；周内后期，尽管美国对伊朗实施制裁，但是美国对一些国家的制裁豁免在很大程度上抵消了这一影响，这令此轮制裁力度略显疲软，加重了市场供应过剩的担忧，加之美国原油库存和产量同步攀升令油价承压，产油国暗示未来减产未能有效支撑油价，国际原油持续走跌。此外，美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(11月9日)公布数据显示，截至11月9日当周，美国石油活跃钻井数增加12座至886座，结束之前连续五周的下跌，转为增长，去年同期为738座。美国石油钻井总数在11月共增加了12个，或将创下今年5月以来的月度涨幅新高。更多数据显示，截至11月9日当周美国石油和天然气活跃钻井总数增加14座至1081座。 整体看来，周内国际原油市场中利空消息占据市场主导地位，国际油价整体呈现宽幅下跌走势。其中WTI期货本周均价62.76美元/桶，较上周下跌5.89%，较上月下跌11.30%；本周布伦特期货均价72.62美元/桶，较上周下跌5.26%，较上月下跌9.94%。在现货市场中，本周原油现货均价全面呈现下跌走势，其中布伦特原油跌幅最大，较上周下跌6.88%至71.60美元/桶，其次是ESPO原油，较上周下跌6.13%至75.22美元/桶， 塔皮斯原油跌幅最小，较上周下跌5.15%至76.18美元/桶。 图1 本周WTI与布伦特涨跌图（美元/桶） 中州研究 | 策略周报 3 / 13 数据来源：中州研究所 图2 本周原油（新加坡）价格涨跌图（美元/桶） 数据来源：中州研究所 （二）库存分析 美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，美国截至11月2日当周EIA除却战略储备的商业原油库存增加578.3万桶至4.318亿桶，连续7周录得增长，续刷2017年3月以来最长连涨纪录，市场预估为增加243.3万桶，前值增加321.7万桶。更多数据显示，美国汽油库存增加185.2万桶至2.28亿桶，连续3周录得下滑后再度录得增长，且创8月10日当周(13周)以来最大增幅，市场预估为减少227.6万桶；美国精炼油库存减少 中州研究 | 策略周报 4 / 13 346.5万桶，连续7周录得下滑，市场预估为减少262.9万桶。；此外，上周美国国内原油产量增加40万桶至1160万桶/日。其他数据显示，当周俄克拉荷马州库欣原油库存增加241.9万桶，连续7周录得增长，且创4月6日当周(31周)以来最大增幅。 图3 美国原油库存走势图（万桶） 数据来源：中州研究所 图4 美国汽油总库存走势图（万桶） 数据来源：中州研究所 （三）供应分析 1、美国 中州研究 | 策略周报 5 / 13 截至11月2日当周EIA除却战略储备的商业原油库存增加578.3万桶至4.318亿桶，连续7周录得增长，续刷2017年3月以来最长连涨纪录，市场预估为增加243.3万桶，前值增加321.7万桶。更多数据显示，美国汽油库存增加185.2万桶至2.28亿桶，连续3周录得下滑后再度录得增长，且创8月10日当周(13周)以来最大增幅，市场预估为减少227.6万桶。其他数据显示当周俄克拉荷马州库欣原油库存增加241.9万桶，连续7周录得增长，且创4月6日当周(31周)以来最大增幅。 截止11月2日当周，美国原油日产量增加40万桶至1160万桶/日，相比年初增长了22.2%，年初值为949.2万桶/天；当周美国原油生产能力与上周持平，录得1859.9万桶/日；本周炼厂装置运转率较上周增长0.6%至90%；原油加工量较上周减少0.9万桶/日至1640.8万桶/日。 图5 美国原油产量（万桶/天） 数据来源：中州研究所 图6 美国原油加工量（万桶/天） 中州研究 | 策略周报 6 / 13 数据来源：中州研究所 2、石油输出国组织（OPEC） 石油输出国组织（OPEC）公布的2018年10月月度原油市场报告显示，该组织9月原油产量增加13.2万桶/日至3276.1万桶/日，为2017年8月以来最高。其中，沙特阿拉伯产量增加10.8万桶/日至1051.2万桶/日，成为OPEC增产主力军，同时减产执行率下滑至6.6%；利比亚紧随其后，9月产量增加10.3万桶/日至105.3万桶/日；受伊朗原油出口大幅减少影响，9月伊朗原油产量下降15万桶/日至344.7万桶/日，伊朗原油产量连续4个月下滑（37.6万桶/日），并且下降幅度正在扩大；委内瑞拉作为世界较大产油国之一，经历严重的经济危机，石油行业衰退，产量下滑严重，9月委内瑞拉原油产量减少3.8万桶/天至119.7万桶/天，原油产量降至40年以来的最低值，减产执行率高达900%，在国内经济出现回暖迹象之前，产量将持续减少。 月报还显示，预计2019年全球原油需求增速为136万桶/日，较此前预期的141万桶/日下降5万桶/日；预计2019年非OPEC原油供应量增加212万桶/日，较最新预期下降3万桶/日。另外，月报预计2019年OPEC原油的需求量平均为3180万桶/日，较2018年下降90万桶/日。8月经合组织原油库存增加1420万桶至28.41亿桶，较5年均值少4700万桶。 图7 OPEC国家近年原油产量（千桶/天） 中州研究 | 策略周报 7 / 13 数据来源：中州研究所 （四）需求分析 1、美国 美国10月份制造业采购经理人指数为57.7%，比上月下降2.1个百分点，前值为59.8%。美国10月新增非农就业人数大幅增长，10月新增非农就业25万人，远超市场预期的20万人，创今年2月以来新高；失业率维持在历史低位，10月失业率为3.7%，持平于前值，符合市场预期，连续20个月低于国会预算办公室预测的自然失业率水平。时薪增速方面，薪资增速上升加快，10月平均每小时工资同比3.1%，符合市场预期，较上月回升0.3个百分点，创9年来新高。 图8 美国ISM制造业指数 数据来源：中州研究所 中州研究 | 策略周报 8 / 13 图9 美国失业率 数据来源：中州研究所 2、中国 2018年10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月回落0.6个百分点，制造业总体继续运行在扩张区间，但扩张速度放缓；中国非制造业商务活动指数为53.9%，比上月回落1.0个百分点，表明非制造业继续保持增长态势，增速有所放缓。2018年10月制造业新订单指数为50.8%，比上月回落1.2个百分点，但仍位于临界点之上，表明制造业市场需求增速有所回落。非制造业新订单指数为50.1%，比上月回落0.9个百分点，微高于临界点，表明非制造业市场需求扩张步伐放慢。分行业看，服务业新订单指数为49.1%，比上月下降1.0个百分点，降至临界点以下。建筑业新订单指数为56.2%，比上月上升0.5个百分点。 图11 制造业采购经理人指数 数据来源：中州研究所 图12非制造业采购经理人指数 中州研究 | 策略周报 9 / 13 数据来源：中州研究所 二、技术面分析 图13 美元指数日线图 数据来源：中州研究所 美元指数近期在95美元关口一线震荡整理,多空分歧巨大,市场关注点围绕联储加息政策及宏观经济数据,MACD信号钝化，显示市场在形势更加明朗前倾向于观望态度。 中州研究 | 策略周报 10 / 13 图14 布伦特原油指数周线图 数据来源：中州研究所 布伦特原油指数周线仍处多头均线排列，MACD维持死叉，关注60周线支撑情况 图15 SC原油指数日线图 中州研究 | 策略周报 11 / 13 数据来源：中州研究所 国内原油,本周原油主力合约SC1812呈现震荡下跌走势,短期大幅拉涨之后伴随外盘走弱回调,日线级别MACD出现死叉,但市场均线组合短期均线下穿中期均线,上涨过程或告一段落，连续大跌后谨防出现超跌反弹。 三、总结 近期国际原油市场多空消息频繁交织,市场关注点快速变换,但地缘政治频发,市场对原油供应担忧仍在。本周市场重点关注美国股市走势、北美货源钻井机数以及美国炼厂开工等，市场高位回落后,或导致下游炼厂进场采购,若无重大利空不宜过分看空,操作上可背靠60日均线,回踩测试支撑有效,轻仓尝试做多为宜。 管理总部 地址:烟台市莱山区迎春大街133-1科技创业大厦 电话：0535-6692348 邮编：264003 传真：0535-6692275 邮箱：zzzjb@zzfco.net 烟台营业部 地址：烟台市芝罘区西关南街2号万达金融中心17层 电话