纺织和服装行业周报：人民币兑美元汇率创新低

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2016年1月10日 纺织和服装 人民币兑美元汇率创新低 行业周报 ◆一周行情回顾及观点 上周上证综指、深证成指、沪深300分别跌9.97%、14.02%和9.90%。纺织服装板块跌12.97%，其中纺织板块跌12.39%、服装板块跌13.38%。 2016年开年人民币兑美元中间价持续走低，截至1月8日17时，人民币兑美元中间价当周跌幅接近700个基点，境内人民币即期汇率贬值幅度超过0.8%，离岸人民币汇率更是大跌逾2.28%。人民币汇率大幅下跌主要有美元升值预期带来人民币贬值压力以及人民币适度贬值为进入全国储备货币做准备。本周人民币汇率持续下跌，直至8日央行将人民币兑美元中间价设定为6.5636，较前一个交易日收盘价大幅上调逾300个基点，预示着央行已经采取行动，通过调整中间价打击越演越烈的人民币沽空潮。人民币汇率贬值将利好出口占比较大的纺织服装行业。 1月8日，2015年全国纺织产业转移工作会暨绿色互联纺织发展论坛在成都召开。纺织产业“走出去”和新疆纺织发展成为2015年产业转移的亮点。 ◆行业公司新闻动态 波司登羽绒服主业疲软陷困境，欲卖校服振业绩；阿迪达斯在华增速超耐克，收入五年翻倍；跨境电商步入“红海”，行业格局初现；奢侈品行业衰退，LVMH组建基金公司拟多方位投资；马莎百货业绩差，将削减店内服装区域转食品自救。 朗姿股份聘任王艳秋为证代；跨境通2亿元增资环球易购，首次授予900万限制性股票完成登记；鲁泰A累计回购135.06万股B股，占0.14％；富安娜员工持股计划累计买入1767万股，占2.05%，累计回购2607万股，占3.03%；歌力思实际控制人增持10万股，占0.06%；商赢环球拟取消第一期员工持股计划，改由董事长罗俊增持68.6万股，占0.34%；奥康国际实际控制人增持70.67万股，占0.18%；美邦服饰媒体出现实际控制人相关信息，停牌。 嘉欣丝绸定增投资设立的金蚕网融资租赁已完成工商注册登记；江苏三友优化收购要约为以25美元/美国存托股份、50美元/普通股现金收购爱康国宾，源星胤石股权投资等三机构新加入买方团，更名为美年健康；上海家化与漳州片仔癀签订合作设立片仔癀上海家化口腔护理，占49%；三夫户外拟以31.48元/股向61名激励对象授予53万股限制性股票，约占 0.79%；奥特佳收购常州无线电厂20%股权，拟定增及现金收购富通空调100%股权，并募集配套资金，复牌，本周股东合计增持236.46万股，占0.22%。 ◆行业数据汇总 328级棉现货12796元/吨(-0.98%)；美棉CotlookA 68.50美分/磅（-2.97%)；粘胶短纤12400元/吨(-2.21%)；涤纶短纤6223.33元/吨(-0.80%)；长绒棉23600元/吨(0%)；内外棉价差-1046元/吨(5.23%)。 分析师 李婕 (执业证书编号：S0930511010001 ) 021-22169107 lijie_yjs@ebscn.com 联系人 孙未未 021-22169124 sunww@ebscn.com 行业与上证指数对比图 相关研报 1-11月全国家纺出口额降7.5% ············································ 2016-01-06 中韩中澳自贸协定生效利于纺织品服装出口 ············································ 2015-12-27 2015年全国棉花总产量同比降9.3% ············································ 2015-12-20 2020年体育产业总规模将超3万亿 ············································ 2015-12-13 人民币加入SDR利于纺织服装出口型企业 ············································ 2015-12-06 1~10月纺服规模以上企业利润增长小幅放缓 ············································ 2015-11-29 1-10月全国服装纺织类商品零售总额增10.2% ············································ 2015-11-22 10月百家重点企业服装零售额同比增1.9% ············································ 2015-11-15 十三五规划引领纺织服装行业转型新方向 ············································ 2015-11-08 -20% 20% 60% 100% 140% 01-15 04-15 07-15 10-15 纺织和服装 沪深300 2016-01-10 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 一周行情回顾 上周上证综指、深证成指、沪深300分别跌9.97%、14.02%和9.90%。纺织服装板块跌12.97%，其中纺织板块跌12.39%、服装板块跌13.38%。个股方面， 三夫户外、高升控股 、棒杰股份 涨幅居前，华斯股份 、浪莎股份、鹿港科技 跌幅居前。 2016年开年人民币兑美元中间价持续走低，截至1月8日17时，人民币兑美元中间价当周跌幅接近700个基点，境内人民币即期汇率贬值幅度超过0.8%，离岸人民币汇率更是大跌逾2.28%。此次贬值离不开人民币境内外汇差套利交易行为。 这类套利交易不停抛售离岸人民币，导致境外离岸人民币跌幅远远高于境内。同时，也倒逼离岸人民币汇率接连失守多个重要关口，一度跌破6.76。受此拖累，境内人民币兑美元汇率本周也曾跌破6.60。但追本溯源，人民币汇率大幅下跌主要有外因和内因。外因主要是在美元强势加息升值趋势下，人民币存在外汇贬值压力； 内因主要是我国人民币贬值有利于国际投资机构将人民币纳入全球储备货币，尤其是2016年9月人民币正式加入SDR，因此央行在一定幅度内容忍人民币贬值。此外，投资者恐慌情绪也加剧了本轮人民币贬值。本周人民币汇率持续下跌，直至8日央行将人民币兑美元中间价设定为6.5636，较前一个交易日收盘价大幅上调逾300个基点，预示着央行已经采取行动，通过调整中间价打击越演越烈的人民币沽空潮。人民币汇率贬值将利好出口占比较大的纺织服装行业。 1月8日，2015年全国纺织产业转移工作会暨绿色互联纺织发展论坛在成都召开。中国纺织工业联合会副秘书长杨峻在会上做2015年全国纺织产业转移发展报告：在全球经济低位徘徊和纺织艰难转型升级背景下，“一带一路”国家战略的实施给纺织发展提供了前所未有的机遇，纺织产业“走出去 ”和新疆纺织发展成为2015年产业转移的亮点。 1）纺织产业走出去：据不完全统计，截止2014年底中国企业在海外设立纺织服装生产、贸易和产品设计企业超过2600家，分布在超过100个国家和地区，2015年纺织企业“走出去”的步伐更是在加快。纺织“走出去”基于以下几方面因素：第一是全球资源配置；第二是以降低人工成本为主线，建立海外加工基地；第三，受国别政策不同影响（如棉花政策）而投资建厂。中国入世以来区域经济组织的崛起带来的政策差别化，2015年TPP成立等将会对我国纺织带来巨大的影响。 2）国家战略发展新疆纺织：国家从安全稳定和发展区域经济出发，定位新疆发展纺织，2015年主要聚焦在棉纺和服装两大行业。据不完全统计，2015年纺织企业在疆建设规模创历史纪录，新开工棉纺项目超过600万锭(含气流纺)。同时，2015年新疆纺织工业完成固定资产投资创历史新高，1-10月达到251.63亿元，同比增长1.9倍，2015年底全疆棉纺能力将达到1000万锭。截止2015年9月20日，新疆全行业新增就业5.3万人。 图表1：近一周纺织服装板块表现情况 资料来源：Wind 图表2：近一月纺织服装板块表现情况 资料来源：Wind -16% -14% -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2016-1-4 2016-1-5 2016-1-6 2016-1-7 2016-1-8 纺织服装 上证指数 深证成指 沪深300 -15% -10% -5% 0% 5% 10% 纺织服装 上证指数 深证成指 沪深300 2016-01-10 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表3：纺织服装板块区间涨跌幅统计情况 板块名称 一周涨跌幅（%） 一月涨跌幅（%） 上证综合指数成份 -9.97 -8.17 深证成份指数成份 -14.02 -10.49 沪深300 -9.90 -7.22 纺织服装 -12.97 -8.18 纺织 -12.39 -6.78 服装 -13.38 -9.16 资料来源：Wind 图表4：近一周纺织服装行业涨幅前五名： 证券代码 证券简称 周收盘价（元） 周涨跌幅（%） 周成交量（万股） 002780.SZ 三夫户外 100.40 61.05 446 000971.SZ 高升控股 30.79 16.67 6,218 002634.SZ 棒杰股份 42.14 6.66 1,477 600448.SH 华纺股份 9.46 5.70 14,343 000726.SZ 鲁泰A 13.96 3.25 10,436 资料来源：Wind 图表5：近一周纺织服装行业跌幅前五名: 证券代码 证券简称 周收盘价（元） 周涨跌幅（%） 周成交量（万股） 002494.SZ 华斯股份 19.35 -26.98 4,247 600137.SH 浪莎股份 28.01 -26.73 1,788 601599.SH 鹿港科技 18.42 -25.61 6,560 600370.SH 三房巷 12.89 -25.23 3,869 002425.SZ 凯撒股份 21.95 -24.28 5,400 资料来源：Wind 行业新闻动态  波司登羽绒服主业疲软陷困境 欲卖校服振业绩 (来源：联商网2016/1/4) 2015 年过完了，各行业的盘点也是没少见。而当人们把目光聚焦到香港股市的时候，可能会跳出一个女士内衣公司Regina Miracle International(维珍妮国际)。相比于那些疲软的银行股、通讯股，它的表现称得上优良。作为国内最大羽绒服品牌运营商，波司登正不遗余力地通过扩展其他业务来分担羽绒服主业疲软给集团业绩带来的压力。日前，波司登集团宣布，将与韩国SMART F&D公司成立校服定制公司共同开拓中国校服市场。SMART F&D公司主要负责设计与技术支持，波司登则负责渠道、营销和管理业务。 SMART F&D公司是韩国领先的服装企业，也是校服定制领域的领军品牌，在韩国拥有229个加盟店以及十多个生产工厂，在韩国市场广受好评。数据显示，2014年SMART品牌校服在韩国市场占有率达到23％，销售额近600亿韩元。对此，波司登方面称，中国校服市场规模巨大，未来几年随着学生对个性化及时尚化校服需求的增加，国内的校服市场规模还将进一步扩大。希望通过和SMART F&D品牌的校服业务合作，进一步丰富波司登集团的产品组合，在细分领域培育新的增长点。 以羽绒服代工和品牌起家的波司登集团自去年起就一直在拓展非季节性服饰业务，并尝试走向海外市场。据波司登近日发布的中期财报显示，截至2015年9月30日，该公司利润暴跌48.3%，而这已是继2014年3月曝出利 2016-01-10 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 润暴跌33％之后，迄今为止发出的第二次盈利暴跌预警。业内认为，波司登营收和利润大幅下滑的原