2016年机械行业投资策略：装备强国，这是中国智造的大时代

HeaderTable_User 842932215 5017396 HeaderTable_Industry 13021200 看好 investRatingChange.same 173833684 策略报告 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 核心观点 继续看好“设备智能化”趋势，智能制造+服务机器人：设备智能化的基石是人工智能和ICT产业进步。《中国制造2025》发布后智能制造上升到国家意志层面，我们认为2016年将是政策落地年，智能设备的景气度维持在高点。重点关注工业智能化和服务智能化两大方向，其中智能制造重点关注3C、低渗透率新应用（家电、钢构、包装等）、工厂信息化、智能物流四大细分方向。重点推荐黄河旋风、长荣股份、天奇股份，重点关注智云股份、劲胜精密等，另外关注东杰智能、山东威达、楚天科技、康力电梯、慈星股份等； 通航政策松动+B端市场需求显露，通航无人机业绩释放元年：通航板块是我们认为2016年可能超预期的一匹“黑马”，从政策层面看通航政策的放松是大概率事件，从细分行业来看农林植保、反恐巡防、消防等B端市场需求显露，无论是无人机还是直升机都将经历“从天上到地下”的甜点期。重点推荐隆鑫通用，重点关注德奥通航、新安股份，另外关注山河智能等； 海外项目提速+后市场爆发，高铁产业链蓄势待发：我们预计东南亚、欧洲等地的海外项目有望在高层的强力推动下，在2016年继续取得突破，带来行业事件性催化剂。2015年高铁招标超预期，结转到2016年将带来产业链业绩向上。此外，2016年应着重关注高铁后市场和零部件国产化的爆发，重点推荐康尼机电，重点关注运达科技、鼎汉技术、博深工具等； 转型股关注两大方向，机械+环保PPP、机械+航空制造：我们认为在转型类标的中，2016年应该重点把握两类：1）向下游环保PPP项目延伸的设备类公司，能够明显看到业绩的释放，重点推荐南方泵业；2）从传统制造向航空制造延伸，航空制造是难得的景气度显著提升、成长空间巨大的制造类行业，重点关注应流股份、通达股份等。 投资建议与投资标的 重点推荐：黄河旋风（600172，买入）、天奇股份(002009，买入)、隆鑫通用(603766，买入)、南方泵业(300145，买入)、长荣股份（300195，买入）、康尼机电（603111，买入）； 重点关注：智云股份(300097，未评级)、劲胜精密(300083，未评级)、德奥通航(002260，未评级)、新安股份(600596，未评级)、运达科技(300440，未评级)、鼎汉技术(300011，未评级)、博深工具(002282，未评级)、应流股份(603308，未评级)、通达股份(002560，未评级)。 风险提示 工业4.0相关政策低于预期风险、服务机器人相关技术发展低于预期、通航相关政策低于预期。 装备强国，这是中国智造的大时代 —— 2016年机械行业投资策略 机械设备行业 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 机械设备 报告发布日期 2016年01月06日 行业表现 资料来源：WIND 证券分析师 佘炜超 021-63325888*6071 sheweichao@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514060002 联系人 马枭 021-63325888*3206 maxiao@orientsec.com.cn -46%0%46%91%137%15/0115/0215/0315/0415/0515/0615/0715/0815/0915/1015/1115/12机械设备沪深300 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 机械设备深度报告 —— 装备强国，这是中国智造的大时代 2 目 录 一、设备智能化，依然是牛股的金矿 ............................................................. 7 1.1、智能制造政策元年：从中央到地方，政策不断加码 .................................................... 7 1.1.1 智能制造两大基石：人工智能+ICT技术突破 10 1.2 工业智能化 ................................................................................................................ 11 1.2.1 工业信息化：软件是智能制造的灵魂 11 1.2.2 寻找低渗透率行业 – 智能制造下一个突破口 15 1.2.3 3C行业智能化：好下游，好客户，低渗透 17 1.2.4 智能物流：电商崛起引爆智能物流装备，千亿大产业呼之欲出 17 1.3 生活智能化 ................................................................................................................ 20 1.3.1 服务机器人：一场真正的“客厅革命”即将到来，下一个万亿产业链！ 20 1.4 标的公司 .................................................................................................................... 21 1.4.1 黄河旋风：工业4.0 新旗帜，爆发中的一线智能制造服务商 21 1.4.2 机器人：自动化装备领航者，打造“三智一特”智能装备平台 22 1.4.3 智云股份：国内领先成套自动化装备方案解决商 23 1.4.4 劲胜精密：切入高端智能装备领域，实现二次高增长 24 1.4.5 长荣股份：互联网+工业4.0 重塑商业模式，打开长期成长边界 24 1.4.6 天奇股份：两大千亿级市场，成就新兴产业巨头 25 1.4.7 东杰智能：智能物流装备领先企业 26 1.4.8 慈星股份：二次转型，进军服务机器人产业 26 1.4.9 楚天科技：制药行业工业4.0解决方案提供商，打造医疗机器人综合平台 27 二、高铁，中国高端制造的一张名片 ........................................................... 29 2.1 我国铁路建设增速较快，预计到“十三五”末总里程将达到14.5万公里 .................. 29 2.1.1 高铁招标超预期，国内高铁需求仍旺盛 30 2.1.2 城市轨道交通建设保持高增长 32 2.2 高铁出口步伐加快，走向世界万亿市场 ..................................................................... 33 2.2.1 一带一路进入兑现期，高铁出口步伐加快 33 2.2.2 全球高铁万亿市场规模，足够大的舞台 33 2.3 高铁国产化：我国高铁核心零部件的国产化进入加速兑现期 ..................................... 34 2.4 后市场：维保高峰临近，千亿市场空间 ..................................................................... 37 2.5 标的公司 .................................................................................................................... 39 2.5.1 康尼机电：自动控制技术平台型公司，高铁+新能源汽车+工业4.0 三重风口 39 2.5.2 鼎汉技术：横跨高铁和地铁，从增量到存量的战略布局，将充分受益后市场的爆发 40 2.5.3 运达科技：优质轨道交通机务安全系统供应商 41 三、通用航空 腾飞在即 ............................................................................... 43 3.1、我国通用航空正处破茧期 ......................................................................................... 43 3.1.1 中国通航产业较通航发达国家差距巨大 43 3.1.2 中国通航市场引领全球通航复苏 43 3.1.3 未来千亿市场规模，带动万亿产业链 44 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 机械设备深度报告 —— 装备强国，这是中国智造的大时代 3 3.1.4 政策保持推进步伐，期待最终突破 44 3.1.5 16年通航产业：等待政策，C端潜伏，B端先行 45 3.1.6 农业植保：无人机进入普及时代，农业服务500亿元/年大市场 46 3.17 电力巡检：市场规模超十亿 46 3.2 标的公司 .................................................................................................................... 47 1.3.1 德奥通航：价值数千亿的飞行梦想，未来全球通航第一平台！ 47 1.3.2 隆鑫通用：加码农业信息化产业，农业无人机试飞成功 48 四、转型两大方向 – 环保PPP+航空制造 ................................................. 50 4.1 环保设备供应商向下游环保PPP延伸 ....................................................................... 50 4.2 传统制造转型航空制造：掘金军民融合市场，航空制造大有看头 .............................. 51 4.3 标的公司 .................................................................................................................... 51 4.3.1 南方泵业：水处理设备+环保服务两翼齐飞，快速崛起的一体化巨头 51 4.3.2 通达股份：收购成都航飞，外延+内生双翼齐飞 52 风险提示 ....................................................................................................