A股策略日报：市场仍处在变盘节点
请阅读最后一页信息披露 证券研究报告 A股策略 上 A股策略日报 市场仍处在变盘节点 策略研究团队 分析师： ：金敏 SAC：S0160516020001 ：0571-87620712 ：jiangs@ctsec.com 2019年3月20日 【盘面综述】 缩量盘整后，周三两市双双低开，盘中创业板指数大幅跳水，跌幅逾3%，量能也呈现出迅速增长的态势，市场恐慌情绪一度蔓延。然而盘整了一段时间后，临近尾盘时，在金融、地产等权重板块的带动下指数开始震荡回升，跌幅收窄。房地产指数在两点左右快速走强，房地产B更是涨超5%。消息面上，今日财政部发布了《2019年财政部立法工作安排》，内容中并未提及房地产税的立法事项，可能对于房地产板块起到一定催化作用。热点方面，受益于“推进西部大开发形成新格局的指导意见”发布，丝绸之路、西部大基建等概念股逆市走强。 房地产指数午后直线放量拉升 市场上午跳水伴随着成交量放大 数据来源：wind资讯 财通研究所 050100150200250412041404160418042004220424009:3009:4409:5810:1210:2610:4010:5411:0811:2213:0513:1913:3313:4714:0114:1514:2914:4314:57成交金额（亿元）右万得全A指数 19954728/36139/20190321 09:13 财通证券研究所 策略研究组 2 证券研究报告 A股策略 尽管今日市场的探底回升显示出一定韧性，但短线调整的压力仍然存在。我们从几个现象来看，今日早盘，券商信托指数明显放量拉升后迅速跳水，并带动指数走弱。作为深入人心的领涨主力之一，券商的上涨却很难吸引到场外增量资金，反而使存量资金从其他板块中快速流出，追涨持续力不足引发市场跳水；其次，近日两市连板股的数量在下降且涨停个股家数也有所减少；当前还没有出现能够聚焦人气的领头板块起到情绪标杆的作用，因此很难吸引犹豫资金入场，整体成交量缩小；从目前的情况来看，近期的几次上攻都无功而返，热点轮动也呈现出十分散乱的现象，因此继续震荡调整的概率仍然较高。 两市涨停个股数量在减少 券商信托快速拉升后跳水 数据来源：wind资讯 财通研究所 今日，国务院常务会议确定了《政府工作报告》责任分工，进一步明确了增值税减税配套措施，并决定至2021年底前，对污染防治第三方企业减按15%征收企业所得税，2019年的各项减税力度还是十分可观的。盘面上，尽管今日尾盘多方的反击力量推动指数跌幅收窄，但并不意味着本轮调整彻底结束。本周前三个交易日，上证综指在3100点围而久攻不下，多头反复地从低位拉升无果对于情绪面也存在一定的负面影响。因此，积累了较多获利盘的高位股，回调仍随时都可能展开。建议投资者严格控制仓位，可关注回调后优质成长和二线蓝筹的机会。 【财经要闻】 实施股权和分红激励！央企上市公司股权激励将提速。今年在加大力度深化首批央企员工持股试点的基础上，将酝酿出台央企控股上市公司实施股权激励的相关文件，推动央非银指数 上证指数 19954728/36139/20190321 09:13 财通证券研究所 策略研究组 3 证券研究报告 A股策略 企控股上市公司以及科技型企业实施股权和分红激励。 国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定《政府工作报告》责任分工，强调狠抓落实确保完成全年发展目标任务；明确增值税减税配套措施，决定延续部分已到期税收优惠政策并对扶贫捐赠和污染防治第三方企业给予税收优惠。 财政部：2月末全国地方政府债务余额191420亿元，控制在全国人大批准的限额之内，其中，一般债务114273亿元，专项债务77147亿元；政府债券188269亿元，非政府债券形式存量政府债务3151亿元。 【行情速览】 数据来源：wind资讯 财通研究所 【市场情绪】 数据来源：wind资讯 财通研究所 【交易特征】 指数板块收盘价涨跌幅市盈率市净率成交额5日成交均额Wind全A4221.30-0.0117.431.787795.427897.97上证综指3090.64-0.0113.611.513492.953603.89深证成指9800.60-0.4024.352.674306.054298.83中小板指6324.83-0.5326.283.471795.511823.27创业板指1687.90-1.2353.974.701197.461213.75注：以上数据均来源于Wind资讯，如未特殊说明，以下同。涨幅前五行业跌幅前五行业涨幅前五主题跌幅前五主题餐饮II3.62畜禽养殖II-4.38智能电视指数132.12稀土永磁指数-2.38多元金融II2.88饲料II-3.73丝绸之路指数5.99燃料电池指数-1.71水泥制造II1.98电机II-2.23新疆区域振兴指数5.31特斯拉指数-1.40其他交运设备II1.86稀有金属-2.03PM2.5指数2.89充电桩指数-1.37航运II1.69半导体-1.81西藏振兴指数2.35智能穿戴指数-1.27指标当日数值5日均值趋势图简要点评风险溢价3.29793.2951风险溢价下降，风险偏好中性市场势能0.73170.7317市场势能下降，市场上涨动能下降大宗折价率-6.8400-6.3300折价增大，卖方惜售情绪下降注：以上指标具体参阅后文注释1。19954728/36139/20190321 09:13 财通证券研究所 策略研究组 4 证券研究报告 A股策略 数据来源：wind资讯 财通研究所 【资金跟踪】 数据来源：wind资讯 财通研究所 注释说明： 注释1：风险溢价=1/PE-无风险利率，用来衡量市场风险偏好程度，风险溢价越大，风险偏好越低，反之亦然；市场势能是综合考虑量价关系之后的市场上涨或下跌的动能，以0为分界线，越大上涨动能越指标当日数值5日均值趋势图简要点评市场分化2.62482.6705分化程度下降，同涨同跌上升热点轮转1.43641.9830热点轮转减慢，可适度追涨规模效应0.64720.6484规模效应上升，大盘股占优势反转效应-0.40040.2845反转效应为负，关注强势个股注：以上指标具体参阅后文注释2。融资余额8891.44五日趋势融资交易占两市比19.45%占比趋势沪（深）股通净流入8.93(-10)亿元沪深股通净流入趋势港股通沪(深）净流入0.27(4.69)亿元偏股混合型81.13%涉及个股数243家灵活配置型51.59%增减持净额-84.28亿元加权仓位趋势净额趋势板块资金占比变动注：以上指标具体参阅后文注释3。基金仓位股东增减持日度数据周度数据融资数据沪港通/深港通计算机(申万)25.32%综合(申万)23.34%传媒(申万)15.32%19954728/36139/20190321 09:13 财通证券研究所 策略研究组 5 证券研究报告 A股策略 大，反之亦然；大宗折价率为当日大宗交易按成交额计算的加权平均折价率，通常折价越大，买方越谨慎，对应阶段顶部，而折价越小，卖方越惜售，对应阶段底部。 注释2：市场分化指标衡量的是个股之间同涨同跌程度，分化程度较高，说明需轻指数重个股，精挑细选；热点轮转指标表征市场热点转换的速度，热点轮转越快，追涨越要谨慎，反之，可适度追高；规模效应反映小盘股和大盘股之间孰强孰弱，规模效应越明显，小盘股表现越好，反之，则应关注大盘股；反转效应刻画市场超跌反弹程度，反转效应较强，则可配置前期跌幅较大个股，反之则需配置强势个股。 注释3：融资交易占两市比=（融资买入额+融资偿还额）/两市成交额；交易保证金包含交易结算资金和融资融券保证金两部分；板块资金变动为申万一级行业过去1周日成交额占比的均值较此前一个月日成交额占比均值的变动，衡量资金对板块的偏好程度；基金加权仓位为根据偏股混合型、灵活配置型基金数加权的仓位均值。 注释4：缩量上涨策略筛选当日涨幅位于参数区间[1.25%,8%]、成交量大幅萎缩(40%以上)且过去5个交易日涨幅不大（小于5%）的流动市值最小的两只非ST股，持有期2-5天，以10%或5天止盈，以-5%或5天止损。超跌反弹策略筛选过去10个交易日跌幅最大的两只非st且期间未停牌、无明显异常情况的个股，持有期4周，持有期间以-10%止损，15%止盈。 19954728/36139/20190321 09:13 财通证券研究所 策略研究组 6 证券研究报告 A股策略 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 主要研究领域 A股策略、宏观经济 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的内部客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行
