协同作用开始浮出水面；购买重申

研究中涉及的公司库存数据德意志银行评分购买亚洲中国资源资源金属与采矿公司宝钢警报有限公司路透社彭博证券交易所代码600019.SS 600019 CH SHH 600019日期2017年10月30日结果售价2017年10月27日（人民币）7.70协同作用开始浮出水面；重复购买2017年首9个月业绩好于市场预期及DB预估宝钢股份于10月27日收市后公布了其9M17业绩。前三季度，宝钢集团的收入为2521亿美元，净利润为117亿元人民币。这一结果超出了DB和彭博社的共识，达到2017财年DBe的80.7％和Bloomberg 2017年全年预期的82.8％。同时，仅2017年第三季度，宝钢的净利润为55亿元人民币，比上一季度增长130％。我们认为，该结果将触发街头分析师提高他们的估计。大幅降低成本；舞钢扭亏为盈，协同效应开始浮出水面詹Kan研究分析师（+852）2203 6146市值（人民币元）170,190市值（美元）25,593已发行股票（米）22,102.7大股东宝钢集团 (79.709%)公司在2017年第3季度的销量为11.5公吨，比上一季度下降4％。每日平均交易价值145.5宝钢产品2017年第三季度的毛吨/吨环比增加人民币317.5元/吨。的代价2017年第3季度销售商品环比下降8.0％。宝钢仅在2017年第3季度就削减了172亿元人民币的成本，或在2017年首9个月削减了554亿元人民币（与2015财年的成本水平相比），并可能超过其全年削减600亿元人民币的成本目标。同时，该公司还报告称，其新收购的舞钢资产已经扭亏为盈，2017年第3季度净利润为8.55亿元人民币。同时，合并的协同效应也开始浮出水面，贡献了7.7亿元的利润。（美元）自由流通量（％）20YE2016年12月31日2017年2018E销售额（人民币百万元）185,710 305,804 314,158净利润8,966.0 14,460.6 18,760.4前景依然乐观，维持买入中国北方的冬季污染措施将可能使4Q17钢的D / S紧缩，而宝钢在中国南方的业务都是受益者。我们还相信，正如我们在报告中所解释的那样，钢铁行业的良好盈利能力将持续到2018年：2018年应该同样好；购买，发布于2017年9月5日）。宝钢目前的市盈率为11.8倍2017DBe NPAT和1.1 PBx。鉴于即将实现的协同效应和可维持的巨大盈利能力，我们认为估值并不昂贵。购买再次重申。（人民币元） DB EPS（人民币）0.55 0.65 0.85市盈率（x）10.2 11.8 9.1收益率（净值）（％）3.8 4.4 5.7德意志银行/香港以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者没有也不会因为提供特定内容而获得任何补偿。推荐或查看。德意志银行经商并寻求开展业务w分布于：30/10/2017 01:39:32 GMT报告。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。有关其他重要披露，请访问http://gm.db.com/ger/disclosure/Disclosure.eqsr?ricCode=600019.SS MCI（P）083/04/2017。内容不得在中华人民共和国（以下简称“中华人民共和国”）中分发（但不遵守中华人民共和国的适用法律和法规），但香港和澳门的特殊行政区除外。0bed7b6cf11c资料来源：德意志银行市场研究资料来源：德意志银行关键数据目标价格-12个月（CNY）9.3052周范围（人民币）8.64 - 5.56恒生指数28,439