石油产业周报：伊朗及委内瑞拉事件，推动油价小幅走高

1 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 伊朗及委内瑞拉事件，推动油价小幅走高 分析师 闫文广 投资咨询从业证书号Z0011321 联系电话：0531-81678996 18660409693 QQ ：632281369 电子邮箱：yeahguy@yeah.net 公司地址：济南市市中区经七路86号 证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 行情研判 市场焦点 本周国际原油价格因美国加大对伊朗出口原油的制裁，委内瑞拉电力系统故障影响生产和装运，沙特宣称推动延长减产，美国原油库存意外下降产量小幅下滑等众多利多消息刺激，国际油价震荡走高，创年内新高。 主营炼厂逐渐进入检修期，开工率将逐渐走低；山东地炼后期出现检修，加上成品油销售有所减弱，预计未来开工有往下滑。 本期WTI持仓数据显示，资管看涨近月原油而对远月合约则比较谨慎；BRENT持仓数据显示观，对近月和远月都转为谨慎。 投资策略 本周市场有望高位整理，整理区间维持WTI54-59，Brent64-68，SC415-465；建议以短线为主，可高位短空参与。继续持有Brent-WTI价差在10美元看空价差套利组合，目标7.5。 石油产业周报 2019/3/17 2 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 能源化工周报 一、 原油：伊朗及委内瑞拉事件，推动油价小幅走高 （一） 价格结构 本周国际原油价格因委内瑞拉及伊朗供应减少预期，国际油价小幅走高。周一沙特称将在会议上推动延长减产，国际邮寄小幅走高；周二API数据显示美国库存减少，油价走高；周三，EIA库存、产量数据利多，美国准备继续减少伊朗出口量，以及委内瑞拉电力系统影响生产等原因刺激，国际油价拉高；周四、周五市场担心因经济减速造成需求不足，国际油价高位震荡整理。 原油 最新 周变化 月均价 年均价 Brent 67.16 1.42 66.35 63.09 WTI 58.52 2.45 57.00 54.00 SC 452.20 12.00 441.70 431.21 Oman 67.81 1.76 66.62 62.99 350400450500550600650404550556065707580859018-10-0118-10-0818-10-1518-10-2218-10-2918-11-0518-11-1218-11-1918-11-2618-12-0318-12-1018-12-1718-12-2418-12-3119-01-0719-01-1419-01-2119-01-2819-02-0419-02-1119-02-1819-02-2519-03-0419-03-11国际原油期货价格BrentWTIOmanSC-202468101218-10-0118-10-0818-10-1518-10-2218-10-2918-11-0518-11-1218-11-1918-11-2618-12-0318-12-1018-12-1718-12-2418-12-3119-01-0719-01-1419-01-2119-01-2819-02-0419-02-1119-02-1819-02-2519-03-0419-03-11跨市场原油期货价差brent-wtibrent-oman (0.60)(0.40)(0.20)0.000.200.400.600.801.001.201.4018-10-118-11-118-12-119-1-119-2-119-3-1WTI 3rd-1st month spread024681012141618114274053667992105118131144157170183196209222235248亚洲裂解价差5Y-max5Y-MIN2019年5Y-mean -505101520114274053667992105118131144157170183196209222235248欧洲裂解价差美元/桶range5Y-MIN2019年051015202530354011325374961738597109121133145157169181193205217229241253北美裂解价差美元/桶5Y-max5Y-M IN2019年5Y-mean 价差最新周变化Brent-WTI8.64-1.03Brent-Oman-0.65-0.34 3 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 能源化工周报 LLS-WTI价差保持高位，说明内陆产油区的输往墨西哥湾地区的运力依然未缓解；LL-Brent价差出现绝对值缩小的情况，主要因为利比亚最大油田产量有望恢复将环节欧洲地区原油供应紧张局面。 0123456789104045505560657018-11-0918-12-0919-01-0919-02-0919-03-09LLS-WTI价差走势LLS-WTIWTILLS-3.5-3-2.5-2-1.5-1-0.500.511.524550556065707518-11-0918-12-0919-01-0919-02-0919-03-09欧美跨区价差LLS-B rentLLSBrent （二）供需结构 1. EIA主要数据 美国原油产量本周出现下滑1200万桶/天；石油钻井数量减少1座至833座。 90009500100001050011000115001200012500-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%18-1-518-2-518-3-518-4-518-5-518-6-518-7-518-8-518-9-518-10-518-11-518-12-519-1-519-2-519-3-5美原油日均产量走势图美国原油产量环比-30-20-10010203070075080085090018-1-518-2-518-3-518-4-518-5-518-6-518-7-518-8-518-9-518-10-518-11-518-12-519-1-519-2-519-3-5美在线原油钻井数量 美国炼厂开工率上升至87.6%，日原油加工量小幅增至1602万桶/天； 美国汽油产量小幅减少至973.5万桶/天，出口增加至93.1万桶/天，进口增加至57.3万桶/天，库存暴降660.6万桶/天，表观消费量1004万桶/天，历史同期仅高于2014和2017年。 1350014000145001500015500160001650017000175001800018500147101316192225283134374043464952美炼厂原油加工量2014年2015年2016年2017年2018年2019年65007500850095001050011500147101316192225283134374043464952美国汽油消费季节性MAXMIN2018年2019年 4 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 能源化工周报 美国商业原油库存本周意外下降，但依然高于过去五年同期平均水平；本周进口和出口都出现下降，净进口变动不大；下降主要源于国内加工增多。 汽油库存因需求维持高位但产量减少，净出口变化不大，库存出现大幅下降。 300000350000400000450000500000550000600000147101316192225283134374043464952美国商业原油库存季节性分析2019年与2014-2018年数据比较5y-max5y-min2018年2019年200000210000220000230000240000250000260000270000147101316192225283134374043464952美国汽油库存季节性分析2019年与2014-2018年数据比较5y-max5y-min2018年2019年 库欣地区和墨西哥湾地区库存双双走低。 0100002000030000400005000018000020000022000024000026000028000030000018-1-1218-4-1218-7-1218-10-1219-1-12库欣、海湾原油库存两地之和墨西哥海湾库存库欣库存（右）8000090000100000110000120000130000140000150000160000170000180000147101316192225283134374043464952美馏分燃料油库存季节性5y-max5y-min5y-mean2019年 2、中国需求跟踪 本观察周期国内主营炼厂开工率下降，主要来自石家庄石化、扬子石化、高桥石化等装置检修，下周扬子石化检修继续增加，预计下周主营炼厂开工率将继续走跌。 据卓创统计，截至3月13日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷为62.81%，环比下跌0.5个百分点。本周东营奥星石化常减压装置恢复开工，不过日照岚桥石化常减压和焦化装置临时停工检修。综合影响下，山东地炼一次常减压装置开工负荷继续下滑。未来，开工方面，尚能石化、岚桥石化常减压装置计划恢复开工，检修方面，3月份昌邑石化、东辰石化、永鑫化工均有检修计划。预计，山东地炼一次常减压开工负荷或继续下滑。 707274767880828416-1-2816-4-2816-7-2816-10-2817-1-2817-4-2817-7-2817-10-2818-1-2818-4-2818-7-2818-10-2819-1-28国内主营炼厂开工率20%30%40%50%60%70%80%147101316192225283134374043464952山东地炼开工率2015年2016年2017年2018年2019年 5 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 能源化工周报 （三）持仓分析 WTI期货期权持仓异动： 资管期货空头减持8%；其他报告头寸期货空头减持7%。 【资管在WTI上持仓跟踪】 期货多头微幅增持；期货空头小幅减持； 期权多头大幅减持；期权空头小幅增持。 观点：近月略偏多，远月谨慎。 Brent期货期权持仓异动： 产业链期货多头增持13.5%，空头增持8%；资管期货空头增持8.2%；其他报告头寸期货多头增持6.2%；非报告头寸期货多头增持7.7%。 【互换交易商在Brent上持仓跟踪】 在期货上多头小幅减持；在期权上多头大幅减持； 在期货上空头小幅减持；在期权上空头大幅减持。 观点：近远月都转为谨慎。 404550556065707580010000020000030000040000050000060000017-1-317-3-317-5-317-7-317-9-317-11-318-1-318-3-318-5-318-7-318-9-318-11-319-1-319-3-3资管机构WTI期货和期权上的持仓资管净头寸多头空头WTI结算价455565758595010000020000030000040000050000060