电子行业研究：AR有望成为承载5G内容的入口

证券研究报告·行业研究·电子 电子 1 / 9 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] AR有望成为承载5G内容的入口 增持（维持） 投资要点  3G、4G的爆发，诞生了内容入口的智能手机，在5G时代，我们认为AR头戴设备将成为最有潜力接力智能手机、承载5G内容新的智能终端。早在2015年，Facebook的Oculus就掀起了头戴设备的热潮，而5G通信将大幅提升头戴设备的使用体验，成为其爆发的必备条件。  AR交互体验非常有吸引力。未来AR设备集成更多AI功能时可以做到更小更轻。通过设备的渲染可以做到沉浸式体验，让体验者真假难辨。主要关注三个点：直观交互，视觉和音频。  高速传输带来体验感大幅提升。5G应用最快的是手机侧，未来AR上的应用也会较多。5G时代可以让本地的计算能力放到云端计算，在边缘云上做大量的处理，用高CPU/GPU做这种处理不会过多地消耗功耗，通过5G的快速连接可以迅速的传到本地。同时本地也会进行一些低延时的处理，如头部、眼部等的快速运动，这样云端和本地通过5G就可以达成无缝衔接的配合。  国际巨头逐渐浮出水面。最近美国专利局公布苹果的数项专利，透露出其未来在AR领域布局的蛛丝马迹：未来苹果的头戴设备大概率是包含眼球跟踪和手势交互。另外芯片大厂高通也在针对未来的AR产品开发相应的芯片方案，集成一些智能网络的AI引擎，同时在底层让神经网络调用CPU、GPU、PSP等作为不同的人工智能硬件模块。高通对于开发者提供SDK，对生产制造商提供工具，帮助他们快速的完成产品的验证和出货。  带动相应供应链机会。AR头戴设备内部有大量的如感光、温度等的传感器以及摄像头。AR光学目前有很多种，如反射式、波导式、自由曲面等，暂时无法判断哪一种光学方案会更优，随着时间的推移，未来显示将可以做到成本、量产性可接受，画面细腻，同时体积和重量较小的产品。要实现这些技能主要是需要wifi和蓝牙的快速连接，未来的挑战性很大。继续推荐深度布局AR光学元器件、模组的水晶光电，建议关注光学元件厂商联创电子、利达光电，深耕微投影技术的福晶科技，光学模组厂欧菲科技，电池供应商欣旺达、德赛电池，以及整机代工厂歌尔股份、闻泰科技。  风险提示：消费电子行业景气度下滑；行业制造管理成本上升。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《电子：5G驱动新一轮换机周期即将开启》2019-02-26 2、《电子：5G手机将成为推动消费电子成长的新引擎》2019-02-25 3、《电子：区域屏下指纹的那点事》2019-01-21 [Table_Author] 2019年03月10日 证券分析师 谢恒 执业证号：S0600518020001 021-60199793 xieh@dwzq.com.cn 研究助理 姚康 yaok@dwzq.com.cn -51%-43%-34%-26%-17%-9%0%2018-032018-072018-11电子 沪深300 2 / 9 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 1. 本周观点：AR有望成为承载5G内容的入口 3G、4G的爆发，诞生了内容入口的智能手机，在5G时代，我们认为AR头戴设备将成为最有潜力接力智能手机，成为承载5G内容新的智能终端。早在2015年，facebook的oculus就掀起了头戴设备的热潮，而5G通信将大幅提升头戴设备的使用体验，成为其爆发的必备条件。 1、AR交互体验非常有吸引力。未来AR设备集成更多AI功能时可以做到更小更轻。通过设备的渲染可以做到沉浸式体验，让体验者真假难辨。主要关注三个点：直观交互，视觉和音频。 图表1：实现极致的沉浸式体验需要视觉品质、声音品质和直观交互 数据来源：高通，东吴证券研究所 直观交互：目前手机的直观交互主要通过双手触摸，PC的交互是打字和鼠标，在AR上这样的交互将会更加广泛。AR在赋予了更多的AI功能后，使用者可以解放双手，利用手势识别、手柄控制甚至是人体移动范围进行信息输入，AR的基本功能是解放使用者的双手，当设备可以捕捉多种手势的时候，就可以实现无线输入。还有眼球的朝向和动作，若设备捕捉到，则可以用眼神进行交互。 视觉：视觉也非常重要，AR中需要有高科技背景的屏幕让使用者感受到画面的细腻和广角体验。这在显示上对设备提出了很高的要求。此外还有视屏的创新处理，未来AR需要有强大的平行处理来渲染出强大的东西。以及视觉聚焦技术，当人的视野很广时是不需要对视野中每个细节进行渲染的。 3 / 9 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 音频：第三点是音频，在音频播放时会根据使用者脸的朝向进行一些实时变化，让使用者感受到无论如何转，音频始终是由一个固定位置播放的。这需要设备实施定位使用者的方位，时刻补偿，甚至利用人耳的参数制作出更加有3D效果的音频。 2、高速传输带来体验感大幅提升。5G应用最快的是手机侧，未来AR上的应用也会较多。5G时代可以让本地的计算能力放到云端计算，在边缘云上做大量的处理，用高CPU/GPU做这种处理不会过多地消耗功耗，通过5G的快速连接可以迅速的传到本地。同时本地也会进行一些低延时的处理，如头部、眼部等的快速运动，这样云端和本地通过5G就可以达成无缝衔接的配合 图表2：实现无拘无束的移动体验需要高速传输 数据来源：高通，东吴证券研究所 3、国际巨头逐渐浮出水面。最近美国专利局公布苹果的数项专利，透露出其未来在AR领域布局的蛛丝马迹：2019年2月26日成功申请的Patent # US010217288和Patent # US 10203489 B2，分别定位于在移动设备上的真实环境的视图中表示兴趣点的方法和头戴式设备的动作捕捉系统。体现出未来苹果的头戴设备大概率是包含眼球跟踪和手势交互。另外还有一份专利Patent # US 10217290，主要是解决设备和虚拟环境交互时的定位。 另外芯片大厂高通也在针对未来的AR产品开发相应的芯片方案，底层软件适配好后会在上面有一些算法，如头部手部自由度算法、隐形追踪、针对AR/VR的视觉渲染器的算法等。高通还有一些智能网络的AI引擎，在AI引擎上适配Caffe、Maturo等神经网络，同时在底层让神经网络调用CPU、GPU、PSP等作为不同的人工智能硬件模块。高通对于开发者提供SDK，对生产制造商提供工具，帮助他们快速的完 4 / 9 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 成产品的验证和出货。 图表3：苹果19年成功申请的AR新专利 数据来源：美国专利局，东吴证券研究所 4、带动相应供应链机会：AR头戴设备内部有大量的如感光、温度等的传感器以及摄像头（可以获知自己身处的位置、外部环境等信息来进行AI理解和处理，从而在虚拟渲染场景时能处理的尽量真实）。AR光学目前有很多种，如反射式、波导式、自由曲面等，暂时无法判断哪一种光学方案会更优，随着时间的推移，未来显示将可以做到成本、量产性可接受，画面细腻，同时体积和重量较小的产品。要实现这些技能主要是需要wifi和蓝牙的快速连接，未来的挑战性很大。 继续推荐深度布局AR光学元器件、模组的水晶光电，建议关注光学元件厂商联创电子、利达光电，深耕微投影技术的福晶科技，光学模组厂欧菲科技，电池供应商欣旺达、德赛电池，以及整机代工厂歌尔股份、闻泰科技。 图表4：AR眼镜形态 5 / 9 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 数据来源：高通，东吴证券研究所 2. 数据动态 截止2019年3月10日申万电子指数为2,798.38，成交量536.4992亿股，分别较上周末上涨5.75%和上涨16.74%。 股价本周涨幅： 最大：北方华创（40.44%）、华东科技（36.93%）、盈方微（34.64%）； 最小：京东方A（-6.07%）、法拉电子（-5.93%）、宜安科技（-5.82%）； 本周市盈率： 最低（正）：风华高科（14）、阳光照明（15）、合力泰（17）； 最高（正）：深华发A（3,002）、晓程科技（800）、贤丰控股（779）。 图表 5 ：电子行业上市公司本周股价变动情况 股价周涨前三 收盘价 周涨跌幅 周振幅 本周市盈率 上周市盈率 北方华创 72.65 40.44% 43.65% 144 102 华东科技 3.30 36.93% 55.19% -12 -8 盈方微 5.17 34.64% 32.81% -11 -9 周跌幅前三 收盘价 周涨跌幅 周振幅 本周市盈率 上周市盈率 京东方A 4.02 -6.07% 11.21% 31 33 法拉电子 45.53 -5.93% 7.87% 23 24 宜安科技 9.55 -5.82% 12.92% 81 85 市盈率正最低前三 收盘价 周涨跌幅 周振幅 本周市盈率 上周市盈率 6 / 9 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 风华高科 15.32 10.14% 19.48% 14 13 阳光照明 3.72 3.62% 9.75% 15 14 合力泰 7.60 5.41% 9.02% 17 16 市盈率正最高前三 收盘价 周涨跌幅 周振幅 本周市盈率 上周市盈率 深华发A 11.91 -2.22% 7.72% 3,002 3,070 晓程科技 10.81 31.03% 32.00% 800 611 贤丰控股 4.85 0.83% 11.23% 779 772 市盈率周跌量前三 收盘价 周涨跌幅 周振幅 本周市盈率 上周市盈率 京东方A 4.02 -6.07% 11.21% 31 33 法拉电子 45.53 -5.93% 7.87% 23 24 宜安科技 9.55 -5.82% 12.92% 81 85 市盈率周涨量前三 收盘价 周涨跌幅 周振幅 本周市盈率 上周市盈率 北方华创 72.65 40.44% 43.65% 144 102 大恒科技 10.99 31.77% 36.45% 78 59 晓程科技 10.81 31.03% 32.00% 800 611 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 3. 行业动态 （1）OPPO F11 Pro 真机曝光：升降式摄像头。（IT之家） （2）vivo X27设计手稿曝光：升降式前摄+渐变色设计。（TechWeb） （3）红米Redmi新机入网：搭载4000mAh电池。（IT之家） （4）工信部：5G牌照很快发放 今年流量费要降20%以上。（TechWeb） （5）魅族Note9配置公布：搭载骁龙675，配安卓9+Flyme7.2。（IT之家） （6）中兴翻盖式折叠屏智能机专利曝光。（IT之家） （7）雷军：小米5G手机预计5月、6月在国内发布。（IT之家） （8）小米成立AIoT战略委员会，任命范典为主席。（CnBeta） （9）2018年中国平板电脑市场跌幅放缓。（36氪） （10）韩国宣布推迟原定三月份达成的5G商业化进程。（TechWeb） 4. 公司动态 4.1. 年度报告/业绩预告 7 / 9 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 （1）横店东磁: 公司发布2018年年度报告，实现营收84.89亿元，同比增长3.04%，实现归母净利润6.89亿元，同比增长13.27%。 （2）弘信电子: 公司更新2018年年度报告摘要，2018年实现归母净利润1.18亿元，同比增长63.17%