黑色建材策略日报（钢材铁矿石）：下游需求向好 钢矿强势拉涨

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 陈逍遥 021-60812976 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 钢材强势不改，铁矿择机做空 2016-04-11 钢材保持强势，铁矿供应压力明显 2016-04-05 钢矿走势分化 2016-03-28 钢矿拐点未到，短期强势不改 2016-03-21 中信期货研究|黑色建材策略日报（钢材铁矿石） 2016-04-19 下游需求向好 钢矿强势拉涨 策略摘要 钢材：强势上扬 期货方面，日内螺纹、热卷主力强势上扬，夜盘继续拉涨。5-10月间价差109。我们前期建议的正套头寸已止盈离场，目前暂作观望。 现货方面，唐山钢坯累计涨150元/吨。各地螺纹价格继续走强，上海涨40元/吨，北京涨60元/吨，广州涨70元/吨。螺纹1610合约相对上海地区现货价格贴水264元/吨。热卷现货也明显拉涨，上海涨120元/吨，北京涨20元/吨，广州涨100元/吨。热卷1610合约相对上海地区现货价格贴水289元/吨。 观点与操作建议：受周末钢坯价格大涨影响，终端采购情绪攀升，加之期货市场表现强劲，现货价格再度上涨。目前市场普遍对钢企的开工与生产情况存疑，但从下游需求来看，基建投资增速大增3.5个百分点，增速接近20%，此外地产投资也有3个百分点的增加，因此我们认为下游需求向好对于钢价的支撑犹在。操作上，我们预计螺纹1610合约呈现高位震荡走势，短期钢企炼钢利润将维持较高水平，因此做空盘面利润套利操作建议止盈离场。 重要监测点： 1. 钢材库存，高炉开工率，现货价格。 铁矿石：反套头寸持有 期货方面，日内铁矿主力强势上扬，再创新高，尾盘小幅回调，夜盘高位震荡。5-9价差为44，我们建议的反套头寸可以继续持有，接近30止盈。 现货方面，普氏指数涨2.25至60.55美元，山东港口61.5%PB粉现货为435元/湿吨，北方主要港口为445-455元/湿吨。09合约相对普氏指数贴水62元/吨，相对青岛港贴水55元/吨。 观点与操作建议：周一进口矿市场询报盘多，成交放量，市场活跃。在钢价强势上涨的带动下，矿价大幅上扬。从基本面来看，近一个月来澳洲巴西到港量保持在1100-1200万吨/周的水平，供应端压力不减，追涨风险加大。操作上，我们建议在420-430可入场做空1609合约，400附近部分止盈，到达区间低点370则全部止盈。 重要监测点： 2．北方港口矿石到货量，钢厂铁矿石可用天数，港口库存、疏港量变化。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年4月19日 2 / 7 行业要闻及监测指标变化 钢材市场要闻及监测指标变化： （1）中国3月70个大中城市新建商品住宅（不含保障性住房）中：环比价格上涨62个（前值47个），下降8个（前值15个），持平0个（前值8个）。同比价格上涨40个（前值32个），下跌29个（前值37个），持平1个（前值1个）。 （2）国家能源局发布3月份全社会用电量等数据。3月份，全社会用电量4762亿千瓦时，同比增长5.6%。 铁矿石市场要闻及监测指标变化： （1）4月18日普氏铁矿石价格指数为60.55。 （2）4月18日Global ORE现货交易平台成交如下： 名称 价格（美元/吨） 数量（吨） 船期 PB粉 60.65 100000 5月到港 （3）4月18日进口铁矿石成交如下： 名称 品位 价格（元/吨） 数量（吨） 交货地 PB粉 61.43% 450 25000 日照港 麦克粉 61.12% 445 20000 京唐港 高硅巴粗 60.21% 430 10000 天津港 （4）4月18日澳大利亚黑德兰港天气情况：晴，风速25km/h。 （5）4月18日澳大利亚丹皮尔港天气情况：晴，风速25km/h。 （6）4月18日巴西图巴朗港天气情况：晴转阵雨，降雨量3mm，风速5km/h。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年4月19日 3 / 7 一些重要变化： 图 1：螺纹钢与铁矿石期货比价回落 图 2：螺纹钢期现贴水拉大 3.50 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 6.50 2013/10/182013/12/182014/02/182014/04/182014/06/182014/08/182014/10/182014/12/182015/02/182015/04/182015/06/182015/08/182015/10/182015/12/182016/02/182016/04/18RB/I指数 -800-600-400-20002004006008002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/272016/03/27RB05-RB上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3：螺纹钢期货与唐山钢坯价差维持高位 图 4：热卷期货贴水小幅拉大 -20002004006008001000120014002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/272016/03/27RB05-唐山钢坯 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 2014-05-162014-07-162014-09-162014-11-162015-01-162015-03-162015-05-162015-07-162015-09-162015-11-162016-01-162016-03-16HC05-HC上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5：铁矿石5月期价贴水普氏16 图 6：铁矿石5月期价贴水现货42 -150 -100 -50 0 50 100 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/182015/10/182016/01/182016/04/18DCE05-普氏 -150 -100 -50 0 50 100 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/182015/10/182016/01/182016/04/18DCE05-天津港61.5% 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年4月19日 4 / 7 黑色金属产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量RB012337974.33%392454154634RB0525361084.45%18588090744RB1024271044.48%37749884224656HC0125751275.19%111421480HC0528181736.54%3699023496HC1026411335.30%152904199560I0139916.54.31%17800286694I0547215.53.40%5090630082I09428184.39%14441442212134 期货市场价差最新价差RB05-01199RB10-05-109RB01-10-90HC05-01243HC10-05-177HC01-10-66I05-0173I09-05-44I01-09-29RB-HC-246RB/I5.6901RB/J 2.5422RB/JM3.3855I/J0.4468I/JM0.5950J/JM1.3317 图 7：螺纹钢05合约量价 单位：元/吨，手 图 8：螺纹钢10合约量价 单位：元/吨，手 1500200025003000350040004500500055000200000040000006000000800000010000000120000002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/272016/03/2705成交量05持仓量RB05 150025003500450055000200000040000006000000800000010000000120000002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/272016/03/2710成交量10持仓量RB10 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年4月19日