黑色建材策略日报（钢材铁矿石）：基本面有支撑，钢矿易涨难跌

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 陈逍遥 021-60812976 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 钢材强势不改，铁矿择机做空 2016-04-11 钢材保持强势，铁矿供应压力明显 2016-04-05 钢矿走势分化 2016-03-28 钢矿拐点未到，短期强势不改 2016-03-21 中信期货研究|黑色建材策略日报（钢材铁矿石） 2016-04-20 基本面有支撑 钢矿易涨难跌 策略摘要 钢材：强势涨停 期货方面，日内螺纹、热卷主力强势涨停，夜盘继续拉涨，累计涨幅分别为6.55%和7.04%。5-10月间价差111。我们前期建议的正套头寸已止盈离场，目前暂作观望。 现货方面，唐山钢坯继续拉涨100元/吨。各地螺纹价格继续上涨，上海涨120元/吨，北京小幅涨10元/吨，广州涨50元/吨。螺纹1610合约相对上海地区现货价格贴水228元/吨。热卷现货也明显拉涨，上海涨100元/吨，北京涨100元/吨，广州涨50元/吨。热卷1610合约相对上海地区现货价格贴水203元/吨。 观点与操作建议：受钢坯价格走强影响，再加上当前市场缺货现象依然普遍，预计现货价格仍将维持强势。基本面来看，季节性需求增加，加上1季度宏观数据表现较好，同时高炉开工率较为平稳，钢材库存低位，供应压力尚未体现，另一方面，螺纹期货价格较现货贴水较多，有修复需要，因此我们认为近期螺纹价格表现将较为强势。操作上，螺纹1610合约可逢低买入，短期钢企炼钢利润将维持较高水平，因此做空盘面利润套利止盈离场后暂时观望。 重要监测点： 1. 钢材库存，高炉开工率，现货价格。 铁矿石：反套头寸持有 期货方面，日内和夜盘铁矿主力继续强势上涨，累计涨5.6%。5-9价差为40.5，我们建议的反套头寸可以继续持有，接近30止盈。 现货来看，普氏指数涨2.05至62.6美元，远期现货方面，昨日力拓结标5.6-5.15装期19万吨PB粉，价格为61.59美元/吨（61%计价），较前一日上涨1.92美元/吨。港口现货方面，山东港口61.5%PB粉涨15元/湿吨。09合约相对普氏指数贴水53元/吨，相对青岛港贴水64元/吨。 观点与操作建议：周二进口矿价格续涨，成交活跃。受钢价大幅拉涨影响，铁矿现货价格重心也明显上移。库存方面，据联合金属网统计，本周二全国42个港口铁矿石库存较上周五上涨58.1万吨至9894万吨。库存压力不减以及后期海外发货量的增加对铁矿价格的涨幅有压制，追涨风险加大。操作上，我们建议5-9反套头寸继续持有，考虑到钢价对矿价的带动，空单暂时规避为宜。 重要监测点： 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年4月20日 2 / 7 2．北方港口矿石到货量，钢厂铁矿石可用天数，港口库存、疏港量变化。 行业要闻及监测指标变化 钢材市场要闻及监测指标变化： （1）中国3月70个大中城市新建商品住宅（不含保障性住房）中：环比价格上涨62个（前值47个），下降8个（前值15个），持平0个（前值8个）。同比价格上涨40个（前值32个），下跌29个（前值37个），持平1个（前值1个）。 （2）央行公开市场19日进行900亿元7天期逆回购操作。另外，公开市场有600亿元7天期逆回购到期。 铁矿石市场要闻及监测指标变化： （1）4月19日普氏铁矿石价格指数为62.6。 （2）4月19日Global ORE现货交易平台成交如下： 名称 价格（美元/吨） 数量（吨） 船期 PB粉 62.6 170000 5月到港 （3）4月19日进口铁矿石成交如下： 名称 品位 价格（元/吨） 数量（吨） 交货地 纽曼粉 63.12% 480 20000 京唐港 南非粉 63.5% 485 20000 日照港 纽曼块 63.21% 600 10000 天津港 （4）4月19日澳大利亚黑德兰港天气情况：晴，风速17km/h。 （5）4月19日澳大利亚丹皮尔港天气情况：晴，风速22km/h。 （6）4月19日巴西图巴朗港天气情况：晴，风速7km/h。 （7）力拓19日公布2016年1季度产销数据：1季度力拓全球产量8402万吨，同比增加935万吨，增幅12.5%；环比降低315万吨，降幅3.6%。1季度力拓全球发运量8079万吨，同比增加785万吨，增幅11.4%；环比降低1050万吨，降幅11.5%。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年4月20日 3 / 7 一些重要变化： 图 1：螺纹钢与铁矿石期货比价回落 图 2：螺纹钢期现贴水拉大 3.50 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 6.50 2013/10/182013/12/182014/02/182014/04/182014/06/182014/08/182014/10/182014/12/182015/02/182015/04/182015/06/182015/08/182015/10/182015/12/182016/02/182016/04/18RB/I指数 -800-600-400-20002004006008002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/272016/03/27RB05-RB上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3：螺纹钢期货与唐山钢坯价差维持高位 图 4：热卷期货贴水小幅拉大 -20002004006008001000120014002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/272016/03/27RB05-唐山钢坯 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 2014-05-162014-07-162014-09-162014-11-162015-01-162015-03-162015-05-162015-07-162015-09-162015-11-162016-01-162016-03-16HC05-HC上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5：铁矿石5月期价贴水普氏13 图 6：铁矿石5月期价贴水现货10 -150 -100 -50 0 50 100 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/182015/10/182016/01/182016/04/18DCE05-普氏 -150 -100 -50 0 50 100 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/182015/10/182016/01/182016/04/18DCE05-天津港61.5% 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年4月20日 4 / 7 黑色金属产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量RB0124921556.63%286244301464RB0526971616.35%180210138040RB1025861596.55%34554587692930HC0127251505.83%124487550HC0530151976.99%3324836344HC1028271867.04%203144474456I01420215.26%167082161480I05492.520.54.34%4887841770I09452245.61%14729063005370 期货市场价差最新价差RB05-01205RB10-05-111RB01-10-94HC05-01290HC10-05-188HC01-10-102I05-0172.5I09-05-40.5I01-09-32RB-HC-265RB/I5.7486RB/J 2.5944RB/JM3.5422I/J0.4513I/JM0.6162J/JM1.3653 图 7：螺纹钢05合约量价 单位：元/吨，手 图 8：螺纹钢10合约量价 单位：元/吨，手 1500200025003000350040004500500055000200000040000006000000800000010000000120000002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/272016/03/2705成交量05持仓量RB05 150025003500450055000200000040000006000000800000010000000120000002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015