银行行业月度报告：新增信贷创历史新高

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 新增信贷创历史新高 2019年02月18日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 银行 3.15 0.57 -12.70 沪深300 5.38 2.49 -15.84 龙靓 分析师 执业证书编号：S0530516040001 longliang@cfzq.com 0731-84403365 周策 研究助理 zhouce@cfzq.com 0731-84779582 相关报告 1 《银行：银行业2018年12月月报：业绩增速将稳定市场信心》 2019-01-22 2 《银行业2019年度策略报告-不确定性中寻找确定性》 2018-12-20 3 《银行：银行业2018年11月月报：估值创年内新低》 2018-12-12 重点股票 2017A 2018E 2019E 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 宁波银行 1.79 9.83 2.21 7.97 2.65 6.65 推荐 招商银行 2.78 10.48 3.25 8.97 3.72 7.84 推荐 南京银行 1.14 6.12 1.30 5.37 1.45 4.81 谨慎推荐 上海银行 1.40 8.13 1.77 6.45 2.10 5.42 推荐 农业银行 0.55 6.62 0.59 6.20 0.64 5.73 谨慎推荐 工商银行 0.80 6.87 0.83 6.66 0.87 6.33 谨慎推荐 建设银行 0.97 7.06 1.03 6.63 1.12 6.09 谨慎推荐 资料来源：财富证券 投资要点：  1月银行股强势走高，录得8.42%的涨幅，行业排名回升至第4位。银行板块整体估值也持续回升，但在春节过后有所回调。截至2019年2月15日，全年累计上涨7.26%，申万排名跌至第16位，板块整体市盈率（历史TTM）6.49X，高于过去7年中位值和均值；整体市净率为0.85X，相比A股估值折价扩大至45%。  1月新增贷款创历史新高。截至2019年1月末，我国银行业贷款总额达到139.53万亿元，同比增长13.42%。1月新增人民币贷款3.23万亿元，创下目前历史最高值，同比增长11.38%，增速环比上个月回落73.43pcts。分期限来看，中长期贷款占比回升至64.92%。分贷款主体来看，企业贷款成为主力，占比达到80%。  1月新增人民币存款同比回落近亿元。截至2019年1月末，我国银行业存款规模达到180.79万亿元，同比增长7.63%。1月新增人民币存款32700亿元，同比少增5900亿元。新增存款主要来自居民户，企业与非银金融机构新增存款均录得负值。存贷差为41.26万亿元，环比略有回升，存贷比攀升至77.18%。  1月银行同业拆借利率在节点后大幅回落。在元旦时点过后，理财产品预期收益率有所回落，但临近2月上旬春节，短端利率回升明显。银行间同业拆借利率1月绝大部分出现下行，整体（加权平均）降至2.15%。  维持行业“同步大市”评级。首单银行永续债成功发行，商业银行资本补充渠道更加多样化。截止最新，已有20家银行股公布2018年业绩快报，除郑州银行归母净利润出现大幅下滑外，8家业绩增速保持在2位数以上，11家业绩增速维持个位数。银行股业绩差异加大，建议选股逻辑仍以基本面、估值为考量依据，维持行业“同步大市”的评级。  风险提示：资产质量风险暴露失速，行业监管力度过紧。 -27%-23%-19%-15%-11%-7%-3%1%2018-022018-062018-10银行沪深300行业月度报告 银行 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾.................................................................................................................................. 3 2 行业数据跟踪.......................................................................................................................... 4 2.1 1月新增贷款创历史新高 ......................................................................................................... 4 2.2 1月新增人民币存款同比回落近亿元 ..................................................................................... 6 2.3 1月银行同业拆借利率在节点后大幅回落 ............................................................................. 7 3 行业述评.................................................................................................................................. 8 4 风险提示.................................................................................................................................. 9 图表目录 图1：银行板块与大盘涨跌幅（截至2月15日） ................................................................. 3 图2：银行与A股PE估值 ....................................................................................................... 3 图3：银行与A股PB估值 ....................................................................................................... 3 图4：上市银行涨跌幅（截至2月15日） ............................................................................. 4 图5：金融机构贷款余额（亿元） ........................................................................................... 5 图6：金融机构贷款余额增速（%） ....................................................................................... 5 图7：金融机构累计新增人民币贷款（亿元） ....................................................................... 5 图8：金融机构单月新增人民币贷款（亿元） ....................................................................... 5 图9：金融机构单月新增贷款构成（亿元） ........................................................................... 6 图10：1月单月新增贷款（亿元） .......................................................................................... 6 图11：金融机构单月新增人民币存款（亿元） ..................................................................... 6 图12：金融机构累计新增人民币存款（亿元） ..................................................................... 6 图13：存贷差与存贷比（亿元） ............................................................................................. 7 图14：理财产品预期年收益率（%）...................................................................................... 7 图15：银行间同业拆借（加权平均利率，%） ...................................................................... 7 图16：票据直贴利率与转贴利率（%） .................................................................................. 8 图17：四大国有银行资本充足率（2018Q3） ........................................................................ 9 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 1 行情回顾 新年以来，银行股强势走高，大幅跑赢各类权重指数。银行股1月月度录得8.42%的涨幅，在申万28个一级行业中排名回升至第4位，仅次于家用电器、食品饮料、非银金融板块。截至2月15日，银行股全年累计上涨7.26%，申万排名跌至第16位。 图1：银行板块与大盘涨跌幅（截至2月15日） 资料来源：wind，财富证券 1月，银行板块整体估值也持续回升，但在春节过后有所回调。截至春节过后第一周五（2月15日），银行板块整体市盈率（历史TTM）6.49X，高于7年中位值（6.30X）和均值（6.23X），相比A股估值折价维持54%；板块整体市净率为0.85X，不过依旧低于过去7年中位值（1.00X）和均值（1.03X），相比A股估值折价扩大至45%。 图2：银行与A股PE估值 图3：银行与A股PB估值 资料来源：wind，财富证券 资料来源：wind，财富证券 3.64 6.34 3.31 2.84 -1.80 8.24 7.56 10.90 12.24 12.99 8.58 7.26 -4-202468101214上证综指沪深300深证成指中小板指创业板指银