家用电器行业周报：春节黄金周智能家电销售增速较快

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●家用电器行业 2019年2月17日 M欸地 行业点评报告模板 春节黄金周智能家电销售增速较快 家用电器行业 谨慎推荐 维持评级 核心观点：（2.11-2.17） 1．一周行业热点 据商务部监测，春节黄金周期间，全国零售和餐饮企业实现销售额约10050亿元，相比去年增长8.5%，其中智能家电销售保持快速增长。 2．最新观点 本周SW家用电器指数上涨2.80%，我们的核心推荐组合下跌0.07%，跑输SW家用电器指数2.87PCT。截止当前我们核心推荐组合自入选以来累计收益11.42%，跑赢SW家用电器指数4.24PCT。 从2019年春节消费数据可以看出，高端智能家电受到青睐，销售增速较快。除了高端智能家电外，消费者对有利于健康和生活便利的新兴家电也具有较大兴趣。在新一线城市，越来越多的家装客户选择中央空调、新风、中央采暖、全屋净水等集成类舒适性家电。 春节期间来自低线级城市的消费体现出强劲增长力，成为拉动春节家电消费的重要引擎。我们认为春节期间，大量在城里务工人员返乡，购买大小家电以满足家庭的刚需，从而带动了家乡消费，厂商大力开拓农村市场和电商渠道下沉，也为返乡消费提供了便利条件。 我们认为随着80、90后成为主力消费人群，智能家电和绿色家电将更受青睐，加上发改委等十部门联手推出的新政中也明确提出要促进绿色、智能家电消费，智能、绿色家电有望伴随促消新政的逐步推行快速发展，建议关注在智能、绿色家电布局较早的家电龙头企业。 3．核心组合本周表现 表 1：核心组合本周表现 证券代码 证券简称 周涨幅(%) 累计涨幅（%） 入选至今 相对收益率（%） 入选至今 市盈率（TTM） 002508.SZ 老板电器 -1.90 22.24 11.15 15.52 000651.SZ 格力电器 1.88 8.20 4.94 9.17 600690.SH 青岛海尔 -2.53 7.13 -3.97 13.64 000333.SZ 美的集团 2.28 8.09 4.83 14.75 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 风险提示：原材料价格变动；汇率大幅波动；房地产调控等。 分析师 李昂 ：8610-83574538 ：liang_zb@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130517040001 特此鸣谢 李冠华 ：8610-66568238 ：liguanhua_yj@chinastock.com.cn 对本报告编制提供信息 相对沪深300表现图 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 [table_report] 行业周观点20180819_家电社消增速放缓，看好集成灶行业 行业周观点20180826_LED照明行业有望保持快速发展 行业周观点20180902_家电行业上半年整体业绩稳健增长 行业周观点20180909_智能家居，家电行业新机遇 行业周观点20180923_家电行业短期内承压 行业周观点20181014_家电行业消费升级趋势明显 行业周观20181104_家电行业三季度整体增速放缓 -40%-30%-20%-10%0%10%家用电器 沪深300 行业周报/家用电器行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 2 2 目 录 最新研究观点 ...................................................................................................................................................................... 3 一、一周热点动态跟踪 ...................................................................................................................................................... 3 二、最新观点 ...................................................................................................................................................................... 3 三、核心组合 ...................................................................................................................................................................... 5 四、国内外行业及公司估值情况 ...................................................................................................................................... 5 五、风险提示 .................................................................................................................................................................... 11 附录 .................................................................................................................................................................................... 12 一、市场行情回顾 ............................................................................................................................................................ 12 二、行业数据跟踪 ............................................................................................................................................................ 14 三、上市公司重要公告 .................................................................................................................................................... 16 行业周报/家用电器行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 3 3 最新研究观点 一、一周热点动态跟踪 表 2：热点事件及分析 重点事件 我们的理解 智能电视带动“客厅经济” 荧屏变迁折射消费升级（经济参考报） 在彩电市场增长乏力背景下，智能电视顺应产品升级趋势，成为各大国产彩电企业争相布局的重点。对消费者来说，除传统的收看电视节目外，还可自行安装和卸载软件、游戏等第三方应用程序，从而实现玩游戏、在线购物、查询信息、人机互动等功能。而以OTT（通过互联网向用户提供各种应用服务）为核心的电视大屏市场也被赋予全新想象力。我们认为未来家电行业销量提升一方面来源于部分家电产品保有量的持续提升，另一方面来源于产品向智能化方向发展的更新升级需求，人工智能和IoT（物联网）将是未来彩电破局的关键点。 苏宁宣布成立家电集团 提升家电经营专业度（人民网-家电频道） 近日，苏宁宣布成立家电集团，由苏宁易购总裁侯恩龙挂帅。苏宁家电集团将通过集商品规划、供应链管理、双线运营、市场、服务等统一职能为一体，进一步提升整体商品经营的专业度和用户服务的精细度。我们认为苏宁成立家电集团并和家电巨头加强合作，无疑将家电版块的发展推向新的高度，也将进一步在行业内扩大领先优势。 京东方成全球最大液晶面板供应商（北京商报） 2月14日，统计机构Sigmaintell Consulting给出的数据显示，京东方已经超越LG Display，成为全球最大的液晶电视和显示器面板供应商。业内人士认为，2018年液晶显示屏面板市场逆势成长的主要原因，一是供给端产能释放，多条高世代生产线投产，面板厂出货积极；二是海外市场需求回暖，尤其是北美地区经济复苏，带动液晶显示屏换机潮以及新增需求增加；三是部分品牌业者提前备货。我们认为京东方在液晶显示屏和OLED面板领域的运作对于京东方未来的发展路径和增长速度都有非常重要的影响。 海信2018海外收入增长30% “大头在海外”战略持续加速（人民网-IT频道） 数据显示，海信集团2018年海外收入逆市上扬，达到378.38亿元，同比增长30%。海信“大头在海外”的国际化战略，不断加速。据悉，在美洲、欧洲和南非等重点海外市场，海信2018年自主品牌销量均出现较大幅度增长。除此之外，海信在海外市场的自主品牌占比也已高达60.9%。我们认为，海信的国际化战略和对自主品牌研发的重视将成为推动公司向上发展的重要因素。 智能门锁野蛮生长（北京商报） “千锁大战”的局面是在2017年上半年开始形成，家电企业、互联网公司、创业公司、安防企业以及传统门锁企业纷纷涌入这个领域。艾媒分析师认为，智能锁行业想要快速扩大市场，就要回归智能门锁的本质要求——安全，这也就要求智能门锁企业回归产品，在技术层面加强指纹识别、数字加密等方面的研发投入，通过提高门锁的安防技能、增强质量控制管理，提升消费者的产品信心和购买欲望。我们认为，智能门锁如今正步入野蛮生长期，家电企业可以利用自身优势快速抓住机遇，相信在经历一轮洗牌之后，智能锁行业也将逐渐走向以创新和质量为核心能力的健康发展之道。 资料来源：中国银河证券研究院整理 二、最新观点 本周SW家用电器指数上涨2.80%，我们的核心推荐组合下跌0.07%，跑输SW家用电器指数2.87PCT。截止当前我们核心推荐组合自入选以来累计收益11.42%，跑赢SW家用电器指数4.24PCT。 从2019年春节消费数据可以看出，越来越多的消费者会选择一些有利于健康和生活便利 行业周报/家用电器行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 4 4 的新兴家电。苏宁大数据显示，在新一线城市，越来越多的家装客户选择中央空调、新风、中央采暖、全屋净水等集成类舒适性家电。吸尘器、破壁机、扫地机器人为2019年春节假日最畅销的小家电，增幅超过100%。除了新兴家电外，高端智能家电同样受到青睐。从国美数据也可以看出消费者在同类商品中青睐购买更高端的品牌，春节期间，中高端产品占冰箱品类整体份额的63%以上;多门、对开、三门高端产品同样增量明显，卡萨帝、三星、西门子等品牌占据了高端产品90%以上的销售份额。 春节期间，来自低线级城市的消费体现出强劲增长力，成为拉动春