镍期货日报：镍进口盈利,限制镍期货反弹空间

2015年8月14日 1 / 11 华泰期货研究所 吴相锋 021-58605291 更多资讯请关注：www.htgwf.com 不锈钢库存变化： 库存变动 华泰期货|镍日报 2015-08-14 2015-08-14 镍进口盈利，限制镍期货反弹空间 镍市观点及操作建议 现货市场：上海现货市场电解镍报在81200-82000元/吨，其中上海市场金川镍报在81750元/吨附近，俄镍报在81500元/吨附近。 中期逻辑：7月份以来，内外价差比一直不适合镍进口，因此预计7月份镍总供应环比会有一定的减少，支撑国内镍价；但伦镍库存仍在增加，并且印尼、菲律宾等国镍产量仍在上升阶段，全球镍价中期仍然面临较大的压力;此外，截至上周，上期所镍库存增加至1.6万吨，所以中期镍供应仍然较为充沛。 应对策略：国内镍港口库存继续处于低位，短期镍矿来源增加较为困难，以及目前价格中小企业亏损格局不改，加上精炼镍进口缺乏机会，均使得国内镍价短期存在走强的需求，因此目前主要的机会是买沪镍抛伦镍的内外套利。 日内走势：8月13日，上期所镍主力合约1509较上个交易日上涨940元/吨，收报82690元/吨，日内最高价格82820元/吨，最低价格81750元/吨，夜盘收报81740元/吨，下跌1010元/吨。现货市场主流报价在82200元/吨，较日内收盘价贴水490元/吨。13日日内，镍期货价格整体上呈现震荡状态，沪伦比值较上个交易日有所回落，不过镍现货进口仍然处于盈利状态，因此这对沪期镍的反弹有很大的限制。另外，天津港发生爆炸，但因天津港不是镍进口的主要港口，因此镍不受影响。 持仓和成交：沪期镍指数8月13日成交量519542手（含夜盘成交量），持仓量至230718手，成交持仓比率2.25。指数投机活跃度较上个交易日急促下降。 当日要闻 1、 青山集团将于8月开始进行不锈钢年度轮流检修，检修不锈钢生产线包括200系、300系、400系，检修钢厂包括鼎信实业、鼎信镍业、广青金属科技。其中鼎信实业检修时间暂不确定。届时该集团不锈钢生产线将轮流进行检修，其中广青金属个别生产线已于7月完成检修。 2、 中国6月精炼镍产量环比增加12.5%至33863吨，1-6月份精炼镍产量为17.6万吨，同比增幅21.2%。 3、 印尼政府一位资深行业官员此前称，该国镍产商计划建设的12座冶炼厂今年仅半数会开建，且部分冶炼厂也不会开始商业化生产，因目前国际镍价低迷。印尼镍行业协会的主席I.D. Susantyo称，预计今年年底之前，该国料只有5-6座镍冶炼厂会完成建设，而在今年4月，印尼矿业部长曾表示，预计今年该国将有12座镍冶炼厂会完成建设。即便完成建设，这些冶炼厂也不会全部投产，因国际镍价已经跌至六年低位，目前位于每吨10,700美元，不及上年价格的一半。 4、 中国特钢企业协会不锈钢分会称，上半年，我国不锈钢粗钢产量1075.9万吨，同比增加7.2万吨，增长0.68%。其中，Cr-Ni钢(300系)570.3万吨，与2014年上半年同比增加14.8万吨，增长2.67%。 5、 俄罗斯诺里尔斯克镍业公司（Norilsk Nickel）此前表示，该公司第二季度镍产量约为64,000吨，该公司表示，其二季度镍产量较一季度减少5%，诺里尔斯克镍业公司还表示，预计该公司2015年镍产量为220,000-226,000吨。 6、 6月中国精炼镍进口38759吨，同比增加244%；镍矿进口432万吨，同比增加17.85%；镍铁进口62511吨，同比增加255%。因 供需基本面 偏空 现货市场 中性 镍铁供应 中性 美元 中性 电解镍供应 中性 量仓 中性 实体需求 偏空 信息面 中性 华泰期货|镍日报 2015年8月14日 2 / 11 镍市交易基本信息 表 1 镍期现价格基本信息 项目 2015-8-12 2015-8-13 变动 一天 年初以来 期货价格 LME3月镍价（美元/吨） 10600 10450 -150 -4698 沪镍主力（元/吨） 82690 82690 0 — 现货价格 LME现货价格（美元/吨） 10560 10426 -134 -4831 SMM1#镍现货（元/吨） 81600 82200 600 — 升贴水 LME现货升贴水（美元/吨） -40 -24 16 — 俄镍现货升贴水（元/吨） -1190 -690 500 — 提单溢价（美元/吨） 120 135 15 15 资料来源：BLOOMBERG、华泰期货研究所 表 2镍期货成交量信息 成交量 上个交易日 本交易日 变动 LME3月 10976 4729 -6247 沪镍指数 710380 519542 -190838 资料来源：BLOOMBERG、华泰期货研究所 表 3镍期货持仓量信息 持仓量 上个交易日 本交易日 变动 LME3月 229073 229695 622 沪镍指数 225022 230718 5696 资料来源：BLOOMBERG、华泰期货研究所 表 4 LME镍库存情况 资料来源：BLOOMBERG、华泰期货研究所 华泰期货|镍日报 2015年8月14日 3 / 11 表 5 SHFE镍库存情况 沪期镍库存和仓单变动情况 资料来源：WIND、华泰期货研究所 现货 表 6品牌镍现货报价 品牌 金川镍 进口镍 报价区间 82200-82600 81800-82200 价格均值 82400 82000 对期货 主力价差 -290 -690 电解镍现货价格： 8月13日，上海现货市场电解镍报价在81800-82600元/吨，其中上海市场金川镍报在82400元/吨附近，俄镍报在82000元/吨。金川镍和俄镍之间的价差较上个交易日小幅扩大，目前价差在400元/吨。 现货市场成交情况： 8月13日，沪期镍反弹，国内现货镍价相对坚挺，今日上海市场金川镍报8.23万或稍下，俄罗斯镍报8.19万附近。买方询价多，补货少，镍市成交较淡。 镍铁、镍矿 镍铁、镍矿价格： 8月13日，品味在1.9-2.0%的镍矿报在520-580元/吨，均价550元/吨，镍矿报价较上个交易日持平，镍现货涨跌不大，短期镍矿料维持平稳。 8月13日，镍铁价格本交易日较上个交易日持平，镍现货和期货价格均以震荡为主，短期镍铁价格继续平稳。 进口套利 镍内外价格对比： 华泰期货|镍日报 2015年8月14日 4 / 11 精炼镍、镍铁进口分析 6月份，精炼镍进口数据再度大幅度增加，同比增速超过2倍，净进口创2013年来的新高点；而镍铁进口增幅同比高达250%，并且环比也有所加快，进口的快速增加基本上使得国内镍价中期上方空间十分有限。此外，6月份镍矿进口也结束了连续数月的下滑局面，单月进口同比增幅17%，中国镍供应展望仍以增加为主。 精炼镍进口和进口增速 精炼镍净进口 镍铁进口增速 镍矿进口量和增速 宏观行业信息 1、 7月规模以上工业增加值同比增长6%，社会消费品零售总额同比增长10.5%;中国前七月固定资产投资同 华泰期货|镍日报 2015年8月14日 5 / 11 比增长11.2%,1-7月房地产开发投资同比增4.3%；1-6月为增长4.6%。1-7月房屋新开工面积同比下降16.8%；商品房销售面积同比增长6.1%，销售额同比增长13.4%。此前数据显示，1-6月房屋新开工面积同比下降15.8%；商品房销售面积同比增长3.9%，销售额同比增10%。7月发电量5,090亿千瓦时，同比下降2.0%。（信息来源：统计局） 2、 中国人民银行13日召开记者会，对近期人民币热点问题作出解答。中国人民银行行长助理张晓慧表示，一段时间以来，人民币中间价与市场汇率偏离幅度较大，影响了中间价的市场基准地位和权威性。根据市场调查和分析师的普遍估计，这种偏差大约累积了3%。中间价基础报价机制完善后经过两天的调整，人民币汇率逐渐向市场化水平回归，3%左右的累积贬值压力得到一次性释放，此前偏差校正已经基本完成。（信息来源：中国证券报） 世界金属统计局供需平衡 表 4 WBMS全球镍供需平衡 数据来源：WBMS、华泰期货研究所 镍价主要影响因素 全球镍需求情况 镍消费主要集中在中国、美国、西欧和日本，四国镍消费占全球比重接近80%（2014年消费量）；2014年全球镍消费量至170.5万吨，但较去年相比是下滑的。国际镍研究小组称， 2015年5月全球镍消费量为165,800吨。 全球不锈钢产量 全球去年不锈钢产量约4000万吨，目前全球镍消费，不锈钢占比大约是60-70%。 中国不锈钢产量 中国的镍需求量2014年76万吨。分析普遍认为中国不锈钢消费镍占比超过80%。2015年不锈钢预估产量为2310万吨，增幅约6.5%，或远远低于2014年。【在上海衍生品市场论坛上，金川集团营销公司副总经理鲍兴旺先生预计，2015年中国不锈钢产量还将维持正增长，但增幅或有所放缓。】 中国不锈钢现货市场库存 7月上旬无锡和佛山不锈钢现货库存整体小幅抬升，部分市场从业者担忧库存进一步回升。 全球镍供应情况 全球2014年精炼镍产量下降；中国、欧洲、日本精炼镍产量占全球份额的71%（2014年数据）；欧洲镍产量较为分散；美国、印尼产量较少。另外，国际镍研究小组称，全球5月初级镍产量为170,700吨。全球5月镍市供应过剩4,900吨，上年同期为过剩1,900吨，4月修正为短缺3,100吨（初值为短缺3400吨）。今年1-5月，全球镍市供应过剩14,600吨，上年同期则为过剩27,800吨。 镍矿供应情况 印尼禁止矿出口导致其产量大幅下降，但却催生了菲律宾、新喀里多 华泰期货|镍日报 2015年8月14日 6 / 11 尼亚的产量，全球总产量下降幅度被平缓。因此印尼成为关键，特别是对于供需平衡上。7月初跟踪显示，菲律宾和新喀里多尼亚镍矿产量增速有限，国内镍矿库存料继续处于低位。 LME镍库存情况 LME镍库存增加明显，2014年大约增加了15万吨。并且主要是亚洲地区增加。镍研究小组指出，4月生产商持有的镍库存降至83,700吨，3月修正为84,800吨。 国内港口镍矿库存 全国港口库存下降的较厉害，并且很可能