沪胶周报：原料价格下跌需求差,天胶继续弱势整理

中财期货研究院 原料价格下跌需求差，天胶继续弱势整理 能化组 李杰 座机： 021-38600841 E-mail：lijie.huasheng@live.cn 2 周度要点总结 橡胶综述： 1. 周度综述： 价格：上周沪胶横盘震荡，最终1509合约收于12195，一周下跌80元/吨。现货市场上海2014国营全乳胶报11800元每吨，上涨200元每吨，人民币复合胶报价11600，两者价差为200。国内原料方面，云南胶水收购价在10.4元/公斤左右，海南地区胶水价格在11元/公斤，原料收购价格稳中有升。外盘原料，胶水价格一周上涨0.5泰铢，白片价格上涨0.66泰铢，原料供应依旧较为充分。 库存：截止6月30日，青岛保税区库存下降到11.63万吨，橡胶各品种库存量均有下降。具体来看，天然橡胶8.01万吨，复合胶1.44万吨，合成胶2.18万吨。上期所橡胶期货仓单本周共计125030吨，上升1500吨；整体库存167215吨，上升8838吨，仓单压力较重。 下游：本周山东地区全钢胎企业开工率71.0 %，较上周下降0.2%，本周山东地区半钢胎企业开工率71.0 %，较上周下降0.5%。全钢胎方面：上周涨价事件搁浅后，厂家提涨的热情已褪去，转而以灵活的促销形式来缓解市场紧张的采购心态。当前行业普遍反映需求仍表现疲软，加之天气逐渐炎热，厂家后期开工或将仍有一定的下滑空间。国内半钢胎，据了解受反补贴税率暂征临近影响，前期在美国市场扩量的厂家已开始逐步减量，与此同时，当前配套市场及替换市场需求亦不乐观，部分厂家后期或将逐步压低当前产能。 3 周度要点总结 2. 关键事件： 汽车： 据中国汽车工业协会提供的数据，2015年1～6月，汽车出口38.51万辆，同比下降13.5%。而根据海关数据，今年1～5月，汽车整车累计进口43.66万辆，同比下降23.8%，汽车整车累计出口33.41万辆，同比下降9%。 3. 基本面概述： 上周沪胶走势较为平淡，理解为修复前期利空因素。目前国内实体经济毫无起色，汽车销量严重下滑，国内外原料收购价格较为疲弱，前段时间较为坚挺的局面一区不复返。云南产区胶水收购价已经回到10.4元每公斤，海南胶水收购价为11元每公斤，前期坚挺的泰国原料价格不断走低。同时国内下游终端市场整体成交气氛低迷，山东全钢胎企业压产现象明显，后期准备降低开工率以实现产销平衡，另外据车辆中间商反应，目前汽车的销售非常不好，加之本身的消费淡季，贸易商处境艰难。 只是需要注意的是，泰国和印尼可能在8月末受到厄尔尼诺天气的影响产出会有所下降，马来西亚部分地区已经出现干旱的迹象。观察后期原材料价格是否会有上升的空间。从供需面讲，3季度基本是全球割胶的旺季，基本没有产胶国停割，供给压力较大。到3季度末，可以观察需求端是否恢复以及厄尔尼诺对于产胶国的实际影响，耐心等待。 策略与观点：目前不推荐单边头寸，耐心等待。同时前期推荐的买1601空1509的价差回到过900以下，盘中有机会介入，继续第二波段的持有。 8 泰国产地白片价格上涨0.66泰铢，烟片上涨1.96泰铢 资料来源：wind 9 天胶各品种上涨100-200元每吨，合成胶价格继续回落 本周上海国营全乳胶现货报价11800每吨，较上周上涨100元每吨，顺丁橡胶BR9000报10200元每吨，下跌300元每吨，丁苯橡胶1502报价10000元每吨，下跌200元每吨。 10 保税区美金胶整体较上周上涨5-20美元/吨 资料来源：wind 11 沪胶近月与山东人民币复合胶价差550元/吨 资料来源：wind 12 青岛保税区库存下降到11.63万吨 截止6月30日，青岛保税区库存下降到11.63万吨，橡胶各品种库存量均有下降。具体来看，天然橡胶8.01万吨，复合胶1.44万吨，合成胶2.18万吨。 13 上期所库存增加，仓单上升速度趋缓 14 日胶显性库存继续增加 15 山东全钢胎开工率 本周卓创监测全钢胎企业25家，其中年产能达300万套以上的企业占30%，本周山东地区全钢胎企业开工率71.0%，较上周下降0.2%。 16 全国半钢胎开工率 全国半钢胎企业开工率为71.0%，较上周下降0.5%。卓创的调研样本主要来时山东、广州和北京。 17 中国汽车月度销量 资料来源：国家统计局，wind 18 中国商用车月度销量 资料来源：国家统计局，wind 21 ANRPC国家天胶月度产量（千吨） 资料来源：ANRPC 注：ANRPC供需平衡表，涵盖全球天胶92%的供应、57%的需求。 22 ANRPC国家天胶月度供需平衡表（千吨） 进入二季度ANRPC成员国结转库存持续季节性下降，6月份的库存为99万吨，比5月下降了2万吨， 较2014年同期基本持平。 注：ANRPC供需平衡表，涵盖全球天胶92%的供应、57%的需求。 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 免责声明 本报告的版权仅为中财期货所有，未经许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。