黑色建材策略日报(钢材铁矿石):空单减持

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 高级研究员： 刘洁（黑色金属） 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号T120846 投资咨询号TZ001756 研究助理： 王雨蒙（黑色金属） 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号F3007155 研究员： 陈逍遥（煤炭） 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 研究助理： 崔春光（煤炭） 0755-82537903 cuichunguang@citicsf.com 从业资格号F3007097 研究员： 张骏（建材） 0571-28898751 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号F0257735 近期相关报告： 空单持有 2015-07-06 空单持有 关注加仓机会 2015-06-29 空单继续持有 2015-06-22 中信期货研究|黑色建材策略周报（钢材铁矿石） 2015-07-12 空单减持 策略摘要 近期钢厂减产检修虽明显增多，市场供应实质减少仍需时间，终端需求持续低迷、原材料价格下跌，螺纹钢、热卷基本面疲弱；铁矿石供需矛盾凸显，基本面同样偏弱。短期内钢矿价格或仍将延续弱势，但近期价格波动幅度较大，空单应减持，仅保留底仓为宜。 下周行情预测：钢矿基本面偏弱，或将延续弱势。 下周投资策略：空单减持，保留底仓。 监测信号点：钢材库存、钢厂减产力度、矿石供应量、到港量、价差/比价变化。 股票报告网整理http://www.nxny.com 中信期货研究|策略周报（钢材铁矿石） 2015年7月12日 2 / 7 一周要闻及市场表现 期货市场一周表现： 图 1：黑色金属期货市场最近一周涨跌幅 元/吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 -4.09% -5.12% -3.21% -5.55% -5.74% -5.45% -5.27% -5.32% -7.46% -8.00%-7.00%-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%RB160 1RB150 5RB151 0HC0 1HC0 5HC1 0I1601I1505I1509黑色金属期货市场最近一周涨跌幅 股票报告网整理http://www.nxny.com 中信期货研究|策略周报（钢材铁矿石） 2015年7月12日 3 / 7 一、市场解析 1. 钢材价格先跌后涨 上周钢材期货价格先跌后涨，螺纹1510合约跌3.21%，1601合约跌4.09%，热卷1510合约跌5.45%，1601合约跌5.55%，现货价格也下跌2%-8%不等。 在终端需求持续低迷、原材料价格下跌，以及市场信心严重不足的形势下，上周钢材期现价格一度暴跌，而后随着大宗商品市场情绪的好转，恐慌下跌暂告一段落。 2. 矿石价格先跌后涨 上周铁矿石价格先跌后涨，1509合约跌7.46%，1601合约跌5.27%。现货价格跌幅扩大，港口现货价格跌9%-12%左右，普氏指数跌11.36%。 由于铁矿石供应压力逐渐增大，钢厂减产计划增多，对矿石的需求减缓，供需矛盾加剧，助推矿价大幅下挫，而后随着大宗商品大涨，悲观情绪有所缓和，矿石价格有所上涨。 3. 钢材库存压力大 截至7月10日，螺纹钢小幅下降，热卷、中板、冷轧库存小幅增加，钢坯库存处于相对高位，随着钢厂减产范围的扩大，库存增幅放缓，但库存压力仍然不容小觑。 4. 高炉开工率继续下降 高炉开工率连续3周下降，唐山地区高炉开工率由90.26%降至88.31%，河北地区由90.79%降至89.21%，全国由82.39%降至81.77%。钢厂减产力度加大，Mysteel预估7月上旬粗钢产量明显回落，全国粗钢预估产量2070.09万吨，日均产量207.01万吨，环比6月下旬下跌3.68%。同时矿石可用天数继续降至23天。 5. 港口库存继续增加 7月10日港口库存由8177万吨继续增加至8201万吨，近期到港量有所增加，而疏港量连续4周下降至242.1万吨，港口库存继续增加在所难免。 股票报告网整理http://www.nxny.com 中信期货研究|策略周报（钢材铁矿石） 2015年7月12日 4 / 7 近期钢厂减产检修虽明显增多，市场供应实质减少仍需时间，终端需求持续低迷、原材料价格下跌，螺纹钢、热卷基本面疲弱；铁矿石供需矛盾凸显，基本面同样偏弱。短期内钢矿价格或仍将延续弱势，但近期价格波动幅度较大，空单应减持，仅保留底仓为宜。 下周行情预测 钢矿基本面偏弱，或将延续弱势。 下周投资策略 空单减持，保留底仓。 监测信号点 钢材库存、钢厂减产力度、矿石供应量、到港量、价差/比价变化。 股票报告网整理http://www.nxny.com 中信期货研究|策略周报（钢材铁矿石） 2015年7月12日 5 / 7 二、黑色金属产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价周涨跌幅持仓量成交量RB16012087-4.09%12116543492758RB15052148-5.12%7521248376RB15102019-3.21%15879564587426HC012110-5.55%152962530HC052215-5.74%4632HC102066-5.45%3593017354I1601359.5-5.27%4302661058482I1505356-5.32%8197071678I1509372-7.46%7276062790082 期货市场价差最新价差RB05-0161RB10-05-129RB01-1068HC05-01105HC10-05-149HC01-1044I05-01-3.5I09-0516I01-09-12.5RB-HC-293RB/I5.0058RB/J 2.4137RB/JM3.3503I/J0.4822I/JM0.6693J/JM1.3880 图 2：钢材社会库存 单位：万吨 图 3：钢材社会库存 单位：万吨 0 200 400 600 800 1000 1200 2006/03/172007/03/172008/03/172009/03/172010/03/172011/03/172012/03/172013/03/172014/03/172015/03/17库存:螺纹钢周库存:线材周库存:热卷(板) 周库存:中板周库存:冷轧周 0 50 100 150 200 250 2012/03/162012/09/162013/03/162013/09/162014/03/162014/09/162015/03/16库存:钢坯:唐山:合计周 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 股票报告网整理http://www.nxny.com 中信期货研究|策略周报（钢材铁矿石） 2015年7月12日 6 / 7 图 4：国外矿山发货量 单位：万吨 图 5：北方港口到货量 单位：万吨 200 600 1000 1400 2010/07/072011/07/072012/07/072013/07/072014/07/07总发货量:巴西:铁矿石日总发货量:澳大利亚:铁矿石日总发货量:澳大利亚:铁矿石:中国日 200 500 800 1100 1400 2010/06/092011/06/092012/06/092013/06/092014/06/092015/06/09到货量:铁矿石:北方港口日 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 6：进口铁矿石港口库存 单位：万吨 图 7：进口矿可用天数 单位：天 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 2005/06/082006/06/082007/06/082008/06/082009/06/082010/06/082011/06/082012/06/082013/06/082014/06/082015/06/08库存:铁矿石:港口合计周库存:铁矿石:澳洲周库存:铁矿石:巴西周库存:铁矿石:印度周 15 20 25 30 35 40 2011/08/192012/02/192012/08/192013/02/192013/08/192014/02/192014/08/192015/02/19进口铁矿石平均库存可用天数:国内大中型钢厂周 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 8：国内矿山开工率 单位：% 图 9：国内矿山开工率 单位：% 30 40 50 60 70 80 90 2012/09/142013/03/142013/09/142014/03/142014/09/142015/03/14矿山开工率:铁精粉:全国:当期值日 0 20 40 60 80 100 2012/09/142013/03/142013/09/142014/03/142014/09/142015/03/14矿山开工率:铁精粉:>100万吨:当期值日矿山开工率:铁精粉:30-100万吨:当期值日矿山开工率:铁精粉:<30万吨:当期值日 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 股票报告网整理http://www.nxny.com 中信期货研究|策略周报（钢材铁矿石）