能源化工策略日报（橡胶）：沪胶弱势不改，下探后又反弹

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工条线 高级研究员： 张灵军 PTA zhlj@citicsf.com 0571-85377103 从业资格号：F0271775 投资咨询号：Z0002983 高级研究员： 林菁 LLDPE/PP linjing@citicsf.com 021-61017300转830 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 高级研究员： 童长征 橡胶 tongchangzheng@citicsf.com 021-61017300转803 从业资格号：F0206435 投资咨询号：Z0000374 研究员： 沈利萍 甲醇/PVC shenliping@citicsf.com 0571-85378923 从业资格号：F0301927 研究员： 潘翔 原油/沥青 px@citicsf.com 0755-83212745 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 研究员： 许俐 能化品 0755-83212745 xuli@citicsf.com 从业资格号：F0271452 近期相关报告 大幅波动后，胶价稍显疲态 2015-7-13 复合胶标准未能得到清晰执行，胶价胶着 2015-7-6 中信期货研究|能源化工策略日报（橡胶） 2015-07-16 沪胶弱势不改，下探后又反弹 策略摘要 行情回顾： 日盘沪胶是窄幅波动，但是到了夜间，沪胶来了一回大起大落。夜盘伊始，沪胶持续下跌，1601合约最低跌至12790元/吨，但收盘前大幅攀升，1601收于13160元/吨，恢复成日盘的大致水平。夜盘成交287894手，持仓增加7638手，总持仓增至113762手。 市场要闻及监测重点变化： 天胶现货波动不大。全乳人民币基本稳定。上海江苏报价12200元/吨。其余地区明显偏低，多数在12000元/吨下方。标胶复合在11550元/吨左右。越南3L报价在12000元/吨下方。 美金胶下跌5-25美元/吨。 云南产区原料低位运行，胶水收购价10.3-10.5元/公斤。海南胶水主流收购价格持稳于11元/公斤。民营胶水收购价格10.9-11元/公斤。 海南产区原料价格在暴跌后小幅回升，新鲜胶水主流收购价格反弹至10.9-11.1元/公斤。 轮胎上调价格遇阻。目前山东地区厂家库存压力不大。 据越南7月15日消息，越南海关最新公布的数据显示，越南2015年6月橡胶出口量为92,169吨，较5月增加14.5%。 美国国际贸易委员会14日裁定，从中国进口的乘用车和轻型卡车轮胎对美国产业造成了实质损害。由于美国商务部此前已裁定中国向美国出口的该产品存在倾销和补贴行为，当天的裁定意味着美国将正式对此类产品征收反倾销税和反补贴税。 截至2015年7月中旬，青岛保税区橡胶库存较上月底下降8%至10.67万吨，降幅较之前有所减缓。 据中国汽车工业协会公布的数据显示，2015年6月，汽车产销量环比下降，同比继5月后再次双双下降。其中，商用 车产销比上月下降，与同期比较产销出现增长，为今年来的首次月度同比增长。商用车产销分别完成26.34万辆和29.17万辆，产销量比上月分别下降 8.3%和1%；与上年同期相比，产销分别增长2.9%和3.5%。 投资逻辑： 品种整体：沪胶目前利空因素略多，短期内有继续下破空间和可能。。 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年7月16日 2 / 6 期现：现货波动小于期货。各地全乳胶报价在12200元/吨上下。与1509合约存在-65元/吨左右缺口，与1508合约存在-400元/吨以上缺口。 跨期：1-9价差有缩小可能，暂时不进行买1抛9操作。 投资建议： 逢高沽空。1601合约出现13500元/吨下方机会，可借机做空，止损设于13500元/吨。 风险提示： 股市未来进一步调整可能拖累胶市。 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年7月16日 3 / 6 一、 橡胶期货数据跟踪 国内现货市场国营全乳（上海）江苏浙江山东广东新值1220012250119001175012000前值1220012250119001175012000涨跌00000涨跌幅0.00%0.00%0.00%0.00%0.00% 保税区报价泰国RSS3SMR20#STR20#SIR#20新值1650146014601480前值1650145014501470涨跌0101010涨跌幅0.00%0.69%0.69%0.68% 外盘报价(中国主港）泰国RSS3STR20#SMR20#SIR#20新值1670149014801475前值1675149514801475涨跌-5-500涨跌幅-0.30%-0.33%0.00%0.00% 跨月价差1605-16011601-1509新值2151020前值270955涨跌-5565 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年7月16日 4 / 6 图1：沪胶主力 单位：元/吨 图2：1-9价差 单位：元/吨 110 00115 00120 00125 00130 00135 00140 00145 00150 00155 00201 5/0 2/1 6201 5/0 2/2 6201 5/0 3/0 8201 5/0 3/1 8201 5/0 3/2 8201 5/0 4/0 7201 5/0 4/1 7201 5/0 4/2 7201 5/0 5/0 7201 5/0 5/1 7201 5/0 5/2 7201 5/0 6/0 6201 5/0 6/1 6201 5/0 6/2 6201 5/0 7/0 6 400600800100 0120 0140 0160 0201 5/0 3/1 0201 5/0 4/1 0201 5/0 5/1 0201 5/0 6/1 0201 5/0 7/1 01601-1509 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图3：新加坡橡胶走势 单位：美分/公斤 图4：日胶走势 单位：日元/公斤 140190240290340390201 2/0 8/0 1201 2/1 0/0 1201 2/1 2/0 1201 3/0 2/0 1201 3/0 4/0 1201 3/0 6/0 1201 3/0 8/0 1201 3/1 0/0 1201 3/1 2/0 1201 4/0 2/0 1201 4/0 4/0 1201 4/0 6/0 1201 4/0 8/0 1201 4/1 0/0 1201 4/1 2/0 1201 5/0 2/0 1201 5/0 4/0 1201 5/0 6/0 1 160170180190200210220230240250201 4/0 9/2 4201 4/1 0/2 4201 4/1 1/2 4201 4/1 2/2 4201 5/0 1/2 4201 5/0 2/2 4201 5/0 3/2 4201 5/0 4/2 4201 5/0 5/2 4201 5/0 6/2 4 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图5：沪胶持仓量 单位：手，元/吨 图6：沪胶成交量 单位：手，元/吨 100 00110 00120 00130 00140 00150 00160 00170 00500 00100 000150 000200 000250 000300 000201 5/0 2/1 6201 5/0 2/2 6201 5/0 3/0 8201 5/0 3/1 8201 5/0 3/2 8201 5/0 4/0 7201 5/0 4/1 7201 5/0 4/2 7201 5/0 5/0 7201 5/0 5/1 7201 5/0 5/2 7201 5/0 6/0 6201 5/0 6/1 6201 5/0 6/2 6201 5/0 7/0 6持仓量天胶价格（右） 100 00110 00120 00130 00140 00150 00160 00170 000100 000200 000300 000400 000500 000600 000700 000800 000900 000100 0000201 5/0 2/1 7201 5/0 2/2 7201 5/0 3/0 9201 5/0 3/1 9201 5/0 3/2 9201 5/0 4/0 8201 5/0 4/1 8201 5/0 4/2 8201 5/0 5/0 8201 5/0 5/1 8201 5/0 5/2 8201 5/0 6/0 7201 5/0 6/1 7201 5/0 6/2 7201 5/0 7/0 7成交量价格 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年7月16日 5 / 6 图7：沪日比价 图8：沪新比价 50556065707580859095100201 2/1 2/2 6201 3/0 3/2 6201 3/0 6/2 6201 3/0 9/2 6201 3/1 2/2 6201 4/0 3/2 6201 4/0 6/2 6201 4/0 9/2 6201 4/1 2/2 6201 5/0 3/2 6201 5/0 6/2 6沪胶/日胶沪胶/无关税成本日胶进口比值 505560657075808590201 1/0 3/1 0201 1/0 6/1 0201