能源化工策略日报（橡胶）：沪胶再度下探，万点再次进入保卫战

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工条线 高级研究员： 林菁 LLDPE/PP linjing@citicsf.com 021-60812988 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 高级研究员： 童长征 橡胶 tongchangzheng@citicsf.com 021-60812980 从业资格号：F3005900 投资咨询号：Z0010782 研究员： 沈利萍 甲醇/PVC shenliping@citicsf.com 0571-85378923 从业资格号：F0301927 研究员： 潘翔 原油 px@citicsf.com 0755-83212745 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 研究员： 许俐 PTA 0755-83212745 xuli@citicsf.com 从业资格号：F0271452 近期相关报告 沪胶继续下移重心 2015-11-09 沪胶重心继续下移，试探底部 2015-11-02 中信期货研究|能源化工策略日报（橡胶） 2015-12-16 沪胶再度下探，万点再次进入保卫战 策略摘要 橡胶品种： 策略摘要 橡胶总体仍然处于不平衡的格局，这个事实在较长的时间内都不会改变，这在未来决定胶价上涨的高度。但另一方面，产区停割也是短期内要正视的因素：胶价几次下探均成功企稳，这将决定胶价下行的空间。此番胶价可能继续试探10000元/吨底部，多头止损线设于9900元/吨附近可保无虞。 重要监测点： 1. 保税区库存； 2. 轮胎厂开工率 3. 上期所库存、仓单 4. 美联储加息 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年12月16日 2 / 6 行业要闻及监测指标变化 橡胶（品种）市场要闻及监测指标变化： (1) 沪胶再度发生了一次冲高回落的景象。主力合约1605最高上冲至10370元/吨后留下一条长长的上影线，日盘重新跌至10120元/吨，夜盘在底部区间小幅振荡之后，收于10125元/吨，上涨5元/吨，涨幅0.05%。夜盘成交缩小，共成交201496手，持仓大增5074手，总持仓增至224222手。 (2) 由于早盘沪胶走势良好，因此现货整体报价稳中小涨。但是午后沪胶大幅下挫，美金胶受到影响，报价走低。因此形成涨跌两现局面：国内人民币报价上行，而美金报价下跌。人民币全乳涨幅在50-150元/吨。保税区下跌5-15美元/吨。外盘主港下跌25-45美元/吨。 (3) 原料价格涨跌互现。泰国白片报38.84泰铢/公斤，上涨0.01泰铢/公斤。云南全面停割，加工厂的原料能支持到12月底或1月初。海南胶水报价在8.9-9元/公斤，维持稳定。 (4) 下游轮胎厂需求淡化。部分工厂开始控制开工水平，人为减产压产现象出现。 (5) 今年11月，印度车市轿车销量为173,111辆，同比增长了10.4%；多功能车销量同比攀升19.7%至48,880辆。 (6) 据工信部最新消息，根据机动车整车出厂合格证统计，2015年11月，我国新能源汽车生产7.23万辆，同比增长6倍。 (7) 截至2015年12月中旬，青岛保税区橡胶库存继续向上攀升，较上月底增长3.7%至24.38万吨。具体品种来看，合成胶、复合胶库存增幅均达到两位数，而天然胶库存增量最多。此外，烟片胶库存增加1000吨，丁苯胶库存下滑800吨。 (8) 橡胶总体仍然处于不平衡的格局，这个事实在较长的时间内都不会改变，这在未来决定胶价上涨的高度。但另一方面，产区停割也是短期内要正视的因素：胶价几次下探均成功企稳，这将决定胶价下行的空间。此番胶价可能继续试探10000元/吨底部，多头止损线设于9900元/吨附近可保无虞。 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年12月16日 3 / 6 一、 橡胶期货数据跟踪 国内现货市场国营全乳（上海）江苏浙江山东广东新值96509900975095509400前值95259850960095009400涨跌12550150500涨跌幅1.31%0.51%1.56%0.53%0.00% 保税区报价泰国RSS3SMR20#STR20#SIR#20新值1240112011351145前值1250112511501145涨跌-10-5-150涨跌幅-0.80%-0.43%-1.33%0.00% 外盘报价(中国主港）泰国RSS3STR20#SMR20#SIR#20新值1270119511901175前值1315123512251200涨跌-45-40-35-25涨跌幅-3.42%-3.24%-2.86%-2.08% 跨月价差1605-16011609-1605新值-1350-275前值-1260-320涨跌-9045 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年12月16日 4 / 6 图1：沪胶主力 单位：元/吨 图2：1-5价差 单位：元/吨 100 00105 00110 00115 00120 00125 00130 00135 00140 00201 5/0 7/2 0201 5/0 7/3 0201 5/0 8/0 9201 5/0 8/1 9201 5/0 8/2 9201 5/0 9/0 8201 5/0 9/1 8201 5/0 9/2 8201 5/1 0/0 8201 5/1 0/1 8201 5/1 0/2 8201 5/1 1/0 7201 5/1 1/1 7201 5/1 1/2 7201 5/1 2/0 7 -200 0-150 0-100 0-5000500201 5/0 9/1 6201 5/0 9/2 6201 5/1 0/0 6201 5/1 0/1 6201 5/1 0/2 6201 5/1 1/0 5201 5/1 1/1 5201 5/1 1/2 5201 5/1 2/0 5201 5/1 2/1 51605-1601 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图3：新加坡橡胶走势 单位：美分/公斤 图4：日胶走势 单位：日元/公斤 100150200250300350201 2/1 2/3 1201 3/0 2/2 8201 3/0 4/3 0201 3/0 6/3 0201 3/0 8/3 1201 3/1 0/3 1201 3/1 2/3 1201 4/0 2/2 8201 4/0 4/3 0201 4/0 6/3 0201 4/0 8/3 1201 4/1 0/3 1201 4/1 2/3 1201 5/0 2/2 8201 5/0 4/3 0201 5/0 6/3 0201 5/0 8/3 1201 5/1 0/3 1 150160170180190200210220230240250201 5/0 2/2 6201 5/0 3/2 6201 5/0 4/2 6201 5/0 5/2 6201 5/0 6/2 6201 5/0 7/2 6201 5/0 8/2 6201 5/0 9/2 6201 5/1 0/2 6201 5/1 1/2 6 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图5：沪胶持仓量 单位：手，元/吨 图6：沪胶成交量 单位：手，元/吨 100 00105 00110 00115 00120 00125 00130 000200 000400 000600 000800 000100 0000120 0000140 0000201 5/0 7/2 1201 5/0 7/3 1201 5/0 8/1 0201 5/0 8/2 0201 5/0 8/3 0201 5/0 9/0 9201 5/0 9/1 9201 5/0 9/2 9201 5/1 0/0 9201 5/1 0/1 9201 5/1 0/2 9201 5/1 1/0 8201 5/1 1/1 8201 5/1 1/2 8201 5/1 2/0 8成交量价格 800 0850 0900 0950 0100 00105 00110 00115 00120 00125 00130 00500 00100 000150 000200 000250 000300 000201 5/0 7/2 0201 5/0 7/3 0201 5/0 8/0 9201 5/0 8/1 9201 5/0 8/2 9201 5/0 9/0 8201 5/0 9/1 8201 5/0 9/2 8201 5/1 0/0 8201 5/1 0/1 8201 5/1 0/2 8201 5/1 1/0 7201 5/1 1/1 7201 5/1 1/2 7201 5/1 2/0 7持仓量天胶价格（右） 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年12月16日 5 / 6 图7：沪日比价 图8：沪新比价 50556065707580859095100201 2/1 2/2 6201 3/0 3/2 6201 3/0 6/2 6201 3/0 9/2 6201 3/1 2/2 6201 4/0 3/2 6201 4/0 6/2 6201 4/0 9/2 6201 4/1 2/2 6201 5/0 3/2 6201 5/0 6/2 6201 5/0 9/2 6沪胶/日胶沪胶/无关税成本日胶进口比值 505560657075808