鸡蛋与养殖周报：近远月价差快速拉大

2015年11月23日 1 / 13 华泰期货研究所 范红军  020-37595315  fanhongjun@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 鸡蛋市场表现 品种 收盘 涨跌 涨跌幅 JD1601 3793 4 0.11% JD1605 3247 -203 -5.88% JD1609 3797 -60 -1.56% 1-5价差 546 207 1-9价差 -4 64 5-9价差 -550 -143 近期相关文章： 华泰期货|鸡蛋与养殖周报 近远月价差快速拉大  市场分析与交易建议 国内鸡蛋现货价格周末延续前一周跌势，进入本周后逐步走强，与上周五相比，与上周五相比，全国主产区均价上涨0.07元/斤，主销区上涨0.15元/斤，贸易商监控显示，收货变难，走货速度加快，贸易商库存持续下降，总体贸易形势较上周大幅改善，市场看涨预期逐步加大，其中中南与西南地区看涨预期较为强烈。鸡蛋期价严重分化运行，以收盘价计，1月合约上涨4元，5月合约下跌203元，9月合约下跌60元，1-5价差拉大207元至546元，1-9价差拉大64元至-4元，分析市场可以看出，芝华数据10月存补栏数据显示国内在产蛋鸡和全部蛋鸡存栏均环比下滑，而育雏鸡与后备鸡存栏均环比增加，鸡龄结构数据显示主力产蛋鸡与即将淘汰鸡占比大幅下滑而后备鸡占比大幅上升，这两者表明10月期间国内养殖户经历大量蛋鸡淘汰过程，这使得供应将环比下降，当然考虑到目前在产蛋鸡与全部蛋鸡同比均有大幅增加，这表明国内鸡蛋总体供需格局依然不利于鸡蛋价格上涨，市场更是依据6-10月间育雏鸡补栏量同比大幅增加而强烈看空5月期价，目前市场主流预计5月期价将下跌至3000元一线，而本周现货持续走强，而1月期价持续震荡偏弱运行，使得近月基差大幅回升，湖北浠水现货对近月基差一度上升至-178元，主产区均价对近月基差一度上升至-88元，在一周持续期现背离之后，周五鸡蛋期价出现较大幅度反弹，这是鸡蛋近远月价差快速拉大的主要原因，展望后期，我们预计鸡蛋现货价格或将继续低位震荡运行，鸡蛋期价近远月或继续分化运行，但参考往年鸡蛋月均价价差走势，继续拉大空间或有限，因此建议投资者观望为宜，激进投资者参考基差和技术做短线操作。  市场走势 鸡蛋1601期价走势 鸡蛋1605期价走势 3,600 3,700 3,800 3,900 4,000 4,100 4,200 4,300 4,400 15/01/19 15/02/03 15/02/25 15/03/12 15/03/27 15/04/14 15/04/29 15/05/15 15/06/01 15/06/16 15/07/02 15/07/17 15/08/03 15/08/18 15/09/02 15/09/21 15/10/13 15/10/28 15/11/12 3,100 3,300 3,500 3,700 3,900 4,100 4,300 4,500 15/05/18 15/05/26 15/06/03 15/06/11 15/06/19 15/06/30 15/07/08 15/07/16 15/07/24 15/08/03 15/08/11 15/08/19 15/08/27 15/09/08 15/09/16 15/09/24 15/10/09 15/10/19 15/10/27 15/11/04 15/11/12 15/11/20 2015年11月23日 2015年11月23日 2 / 13 华泰期货|鸡蛋与养殖周报  鸡蛋供需概况 中国鸡蛋产量 中国禽蛋产量 数据来源： WIND华泰期货研究所 中国鸡蛋消费量 中国人均鸡蛋消费量 数据来源：WIND 华泰期货研究所 中国鸡蛋产量分布 中国鸡蛋消费分布 数据来源：WIND 华泰期货研究所 -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 1,700 1,800 1,900 2,000 2,100 2,200 2,300 2,400 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014(f) 鸡蛋产量 供给增速 -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 2,000 2,100 2,200 2,300 2,400 2,500 2,600 2,700 2,800 2,900 3,000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014(f) 禽蛋产量 增速 -4% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 1,700 1,800 1,900 2,000 2,100 2,200 2,300 2,400 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014(f) 鸡蛋消费量 消费增速 0% 1% 1% 2% 2% 3% 3% 4% 4% 5% 5% 17 18 19 20 21 22 23 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年(e) 2014年(f) 2015年(f) 2016年(f) 2017年(f) 中国人均鸡蛋消费量 增速 河南 14% 山东 14% 河北 12% 辽宁 10% 江苏 7% 四川 5% 湖北 5% 其他 33% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 山东 广东 河南 江苏 河北 安徽 四川 辽宁 浙江 湖北 湖南 福建 上海 黑龙江 北京 其他 2015年11月23日 3 / 13 华泰期货|鸡蛋与养殖周报 中国禽蛋分类占比 中国鸡蛋消费分类占比 数据来源： WIND 华泰期货研究所 中国蛋鸡养殖规模化情况 数据来源： WIND 华泰期货研究所  鸡蛋现货价格 国内鸡蛋现货价格上周末延续前期跌势，进入本周后逐步走强，与上周五相比，全国主产区均价上涨0.07元/斤，主销区上涨0.15元/斤，贸易商监控显示，收货变难，走货速度加快，贸易商库存持续下降，总体贸易形势较上周大幅改善，市场看涨预期逐步加大，其中中南与西南地区看涨预期较为强烈。 国内主产区鸡蛋现货价格 国内主销区鸡蛋现货价格 数据来源：芝华数据 华泰期货研究所 鸡蛋, 85% 鸭蛋, 10% 其他, 5% 家庭消费 53% 户外消费 28% 工业消费 19% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 11/06/13 12/04/13 01/01/14 01/29/14 02/26/14 03/26/14 04/23/14 05/21/14 06/18/14 07/16/14 08/13/14 09/10/14 10/08/14 11/05/14 12/03/14 12/31/14 01/28/15 02/25/15 03/25/15 04/22/15 05/20/15 06/17/15 07/15/15 08/12/15 09/09/15 10/07/15 11/04/15 河南周口 河北馆陶 辽宁大连 湖北浠水 3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 6.50 11/06/13 12/04/13 01/01/14 01/29/14 02/26/14 03/26/14 04/23/14 05/21/14 06/18/14 07/16/14 08/13/14 09/10/14 10/08/14 11/05/14 12/03/14 12/31/14 01/28/15 02/25/15 03/25/15 04/22/15 05/20/15 06/17/15 07/15/15 08/12/15 09/09/15 10/07/15 11/04/15 上海浦西 北京新发地 广东广州 广东东莞 2015年11月23日 4 / 13 华泰期货|鸡蛋与养殖周报 主产区与主销区鸡蛋均价 主要交割地区基准价格（扣除升贴水） 数据来源：芝华数据 华泰期货研究所 鸡蛋贸易价差 主要交割地现货价格对近月基差 数据来源：芝华数据 华泰期货研究所 鸡蛋合约价差 鸡蛋现货价格季节性规律 数据来源：文华财经 华泰期货研究所 3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 11/06/13 12/04/13 01/01/14 01/29/14 02/26/14 03/26/14 04/23/14 05/21/14 06/18/14 07/16/14 08/13/14 09/10/14 10/08/14 11/05/14 12/03/14 12/31/14 01/28/15 02/25/15 03/25/15 04/22/15 05/20/15 06/17/15 07/15/15 08/12/15 09/09/15 10/07/15 11/04/15 主销区均价 主产区均价 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 5,500 6,000 11/06/13 12/04/13 01/01/14 01/29/14 02/26/14 03/26/14 04/23/14 05/21/14 06/18/14 07/16/14 08/13/14 09/10/14 10/08/14 11/05/14 12/03/14 12/31/14 01/28/15 02/25/15 03/25/15 04/22/15 05/20/15 06/17/15 07/15/15 08/12/15 09/09/15 10/07/15 11/04/15 江苏南通 50 河北馆陶 0 湖北浠水 50 上海浦西 150 -0.40 -0.20 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 1.40 1.60 11/06/13 12/04/13 01/01/14 01/29/14 02/26/14 03/26/14 04/23/14 05/21/14 06/18/14 07/16/14 08/13/14 09/10/14 10/08/14 11/05/14 12/03/14 12/31/14 01/28/15 02/25/15 03/25/15 04/22/15 05/20/15 06/17/15 07/15/15 08/12/15 09/09/15 10/07/15 11/04/1