聚丙烯期货日报：现货价格震荡下行 期价持续走弱

PP日报 请务必阅读最后重要事项 第0页 聚丙烯期货日报 Polyolefin Daily Report Report 现货价格震荡下行 期价持续走弱 原油市场：中国和美国制造业指数下降，市场担心需求增长减缓，同时俄罗斯原油产量创历史新高，增加了供应过剩的担忧，国际油价回跌。周一(11月2日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2015年12月期货结算价每桶46.14美元，比前一交易日下跌0.45美元，交易区间45.56-46.73美元。 现货情况：昨日国内PP市场价格稳中趋松。石化企业今日无变价消息，市场成交气氛一般，低价位成交稍好。业者对后市延续谨慎操作，实盘一单一谈。昨日华北市场拉丝主流报价在6800-6900元/吨，华东市场拉丝主流报价在6900-7150元/吨，华南市场拉丝主流报价在7220-7350元/吨。 库存情况：上周国内已统计的主要石化生产企业及代表贸易商库存较上周同比上涨1.39%。其中石化库存上涨0.66%。后期来看，石化方面新增抚顺石化、延长中煤两套装置复工，未来货源供应量将有所增加。需求面来看，终端消费需求疲弱，下游厂家新订单增加有限。且制品销售压力较为突出，下游需求低迷不振现状仍将持续。 操作策略： 一、原油供需面来看，OPEC与俄罗斯等主要产油国维持高产量，只有美国原油产量下幅下降，供应充裕的压力依旧明显，交易商的担忧情绪尚难缓解。二、石化方面，11月初新价政策稳定，货源成本虽有支撑，然下游工厂开工未见明显好转。目前场内心态偏空，下游方面需求制约现货市场上行空间。三、装置方面，蒲城清洁能源PP装置计划11月5日重启，市场供应端难有缓解。操作上，短期倾向观望为主，空单可逐步减仓，获利止盈。 请务必阅读最后重要事项 方正中期研究院能源化工组 研究员：李家文 Email：lijiawen1346@163.com 电话：010-68573539 研究员：王骏 执业编号：F0243443 Email：wangjun2@foundersc.com 电话：010-68578867 2015年11月4日 行情预测：跌 PP日报 请务必阅读最后重要事项 第1页 图1：PP跨期价差持续走低 L-PP价差整体大幅走高 资料来源：方正中期研究院 截止11月3日，PP601合约和605合约价差为136元/吨，跨期价差冲高回落。同时塑料与PP价差目昨日大幅走高，二者价差维持在1435元/吨，表明塑料价格跌幅小于PP。 图2：国际油价持续低位震荡 PP价格大幅反弹承压较大 资料来源：方正中期研究院 从左图可以看出，原油价格与PP价格相关性较高，因此国际油价走势在很大程度上影响了PP价格重心。就目前来看，国际原油价格短期难以出现大幅反转，因此国内化工品价格整体重心下移不可逆转。 11013015017019021023025027029031015/0615/0715/0815/0915/1015/11PP601-PP6056007008009001,0001,1001,2001,3001,40015/0315/0515/0715/0915/11L601-PP6012503003504004505005506006507007507,0008,0009,00010,00011,00012,000Brent原油与PP价格相关性分析 6570758085909510010511011510305070901101301502000/62001/62002/62003/62004/62005/62006/62007/62008/62009/62010/62011/62012/62013/62014/62015/62016/6IPE布油 美元指数 逆序 右轴 PP日报 请务必阅读最后重要事项 第2页 图3：裂解价差持续小幅走低 IPE布油-WTI原油价格重心下移 资料来源：方正中期研究院 从左图可以看出，PP裂解价差持续小幅走低，主因在于丙烯价格大幅下降。同时可以看出当前石脑油价格并未出现大幅走低迹象，在此情况下国内丙烯利润或大幅缩水。 图4： 内盘现货价格低位震荡 内外价差冲高回落 资料来源：方正中期研究院 昨日国内PP市场价格稳中趋松。石化企业今日无变价消息，市场成交气氛一般，低价位成交稍好。业者对后市延续谨慎操作，实盘一单一谈。昨日华北市场拉丝主流报价在6800-6900元/吨，华东市场拉丝主流报价在6900-7150元/吨，华南市场拉丝主流报价在7220-7350元/吨。 0100200300400500600200400600800100012001400丙烯-石脑油 石脑油CFR日本 丙烯CFR中国 -20-1001020304002/1104/1106/1108/1110/1112/1114/11IPE布油-WTI原油 7000750080008500900095001000010500110001150012000PP华东 100015002000250030003500PP华东-CFR远东 PP日报 请务必阅读最后重要事项 第3页 图5：亚洲PP粒市场价格对比 品种 最低价 最高价 本周均价 上周均价 涨跌幅 到岸 拉丝 934 936 935 965 -30 CFR远东 注塑 919 921 920 945 -25 CFR远东 拉丝 989 991 990 1015 -25 CFR东南亚 注塑 989 991 990 1015 -25 CFR东南亚 拉丝/注塑 989 991 990 1010 -20 CFR南亚 IPP膜料 954 956 955 985 -30 CFR远东 IPP膜料 1009 1011 1010 1035 -25 CFR东南亚 IPP膜料 1009 1011 1010 1030 -20 CFR南亚 BOPP膜料 944 946 945 975 -30 CFR远东 BOPP膜料 1004 1006 1005 1030 -25 CFR东南亚 BOPP膜料 1004 1006 1005 1025 -20 CFR南亚 共聚 984 986 985 1015 -30 CFR远东 共聚 1039 1041 1040 1065 -25 CFR东南亚 共聚 1039 1041 1040 1060 -20 CFR南亚 资料来源：隆众网、方正中期研究院整理 亚洲CFR远东拉丝本周下滑30美元/吨，截至上周三价格在935美元/吨。在中国国内拉丝价格震荡下行，上周下滑200元/吨跌至6900元/吨，在平价导入基础上约872美元/吨，从10月14日到现在两周内暴跌76美元/吨。上周CFR远东拉丝下滑25美元/吨，中东和印度的报价竞争在市场需求有限的情况下，导致市场价格震荡下行。由于需求疲软，上周南亚拉丝下滑20美元/吨，跌至990美元/吨。。 图6：石化装置检修统计 生产企业 产能（万吨/年） 停车原因 停车时间 开车时间 天津大港 10万吨 停车检修 2013年5月4日 不详 山东玉皇 10万吨 现产粉料 2014年3月29日 不详 庆阳石化 10万吨 停车检修 2013年8月15日 不详 辽阳石化 5万吨 故障停车 2011年10月5日 不详 辽通化工 老装置6万吨 停车检修 2014年6月9日 不详 中原石化 16万吨 停车检修 2015年10月10日 不祥 洛阳石化 23万吨 停车检修 2015年9月30日 2015年11月30日 湛江东兴 14万吨 停车检修 2015年10月4日 不详 蒲城清洁能源 40万吨 故障停车 2015年9月底 2015年11月5日 资料来源：隆众网、方正中期研究院整理 PP日报 请务必阅读最后重要事项 第4页 PP装置方面：扬子一聚A线、镇海新装置恢复开车，然中原、洛阳、湛江东兴、中海壳牌、蒲城等装置继续停车，且周内新增济南炼厂停车检修，预计华东地区货源供应量未来稳中有增，其他地区相对变化不大。 图7：农用薄膜产量同比小幅增加 塑料薄膜产量冲高回落 资料来源：方正中期研究院 截止8月，国内塑料薄膜产量为109.46万吨，相较7月减少2.23万吨；农用薄膜产量19.79万吨，相较7增加2.13万吨，整体来看目前聚丙烯下游产量相比前期持平，农膜产量小幅增加，后期或增加对聚丙烯的需求，使得后期聚丙烯期价下跌空间收窄。 图8： PP生产利润近期缩水 进口开始盈利 资料来源：方正中期研究院 0510152025-30-20-10010203040506005/0205/0906/0406/1107/0608/0108/0809/0309/1010/0510/1211/0712/0212/0913/0413/1114/0615/0115/08农膜产量同比 农膜产量 -20-15-10-5051015202530203040506070809010011012005/0205/0906/0406/1107/0608/0108/0809/0309/1010/0510/1211/0712/0212/0913/0413/1114/0615/0115/08塑料薄膜 塑料薄膜产量同比 -1200-700-2003008001300600070008000900010000110001200014/0814/0914/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/0515/0615/0715/0815/0915/10进口利润 PP现货价格 进口成本 -1200-700-2003008001300600070008000900010000110001200014/0814/0914/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/0515/0615/0715/0815/0915/10进口利润 PP现货价格 进口成本 PP日报 请务必阅读最后重要事项 第5页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边