能源化工日报（原油）：美国批准墨西哥原油互换，油价小幅反弹

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工条线 高级研究员： 张灵军 PTA 0571-85377103 zhlj@citicsf.com 从业资格号：F0271775 投资咨询号：Z0002983 高级研究员： 林菁 LLDPE/PP 021-61017300转830 linjing@citicsf.com 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 高级研究员： 童长征橡胶 021-61017300转803 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号：F0206435 投资咨询号：Z0000374 研究员： 沈利萍甲醇/PVC 0571-85378923 shenliping@citicsf.com 从业资格号：F0301927 研究员： 潘翔原油/沥青 0755-83212745 px@citicsf.com 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 研究员： 许俐 能化品 0755-83212745 xuli@citicsf.com 从业资格号：F0271452 近期相关报告 避险情绪蔓延，油价小幅回落 2015-09-29 伊朗 11 月增加出口，油市后期仍偏弱 2015-09-25 成品油库存持续增加，油市整体仍偏弱 2015-09-24 中信期货研究|能源化工日报（原油） 2015-10-30 美国批准墨西哥原油互换，油价小幅反弹 策略摘要： 市场要闻及监测重点变化： 1. 美国计划销售战略石油储备来筹集资金,白宫将在2018年到2025年间抛售5800万桶石油。周一晚间美国白宫和两党议员达成临时协议,在暂时取消联邦债务上限的同时,还计划美国在2018年到2025年间出售战略原油储备5800万桶,约占美国6.95亿桶石油储备的8% 2. 由国家发改委、能源局牵头制定的《石油天然气体制改革总体方案》已经形成初稿且正在加紧完善，有望在年底亮相。“十三五”期间，油气产业的上下游各主要环节都将进行市场化改革，在勘探开发及进口放开、管网独立的同时，将形成市场化的定价机制。 3. 伊拉克石油部长称，伊拉克原油产出超过400万桶/日。 投资逻辑： 近日油价上涨，我们认为并没有基本面的支撑，美国政府批准了与墨西哥国家石油公司的原油互换是油价大幅反弹的主要导火索，但实际上，该互换的数量仅仅为7.5万桶/日，相当于美国增加了对墨西哥的原油出口，但减少了汽油等成品油的出口，因此实际上影响相当有限，但市场仍旧出现了轧空，说明目前原油市场风险仍然较大，短期维持震荡，建议投资者观望为主。 投资建议： 大类资产轮动逻辑与基本面共同主导油价，市场短期震荡，建议观望为主 风险点： 中东地缘政治风险升级，页岩油减产超预期。 中信期货研究|策略日报（原油） 2015年10月30日 2 / 6 一、资金动向 图1：NymexWTI成交持仓情况 单位：美元/桶 图2：ICEBrent成交持仓情况 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图3：ICEWTI成交持仓情况 单位：美元/桶 图4：NymexRBOB成交持仓情况 单位：美元/加仑 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图5：NymexULSD成交持仓情况 单位：美元/加仑 图6：ICEGasoil成交持仓情况 单位：美元/吨 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 120000013000001400000150000016000001700000180000019000000500000100000015000002015/06/112015/07/032015/07/252015/08/162015/09/07成交量 持仓量 130000015000001700000190000021000000200000400000600000800000100000012000002015/06/122015/07/042015/07/262015/08/172015/09/08成交量 持仓量 3000003200003400003600003800004000004200004400000500001000001500002000002500003000002015/06/112015/07/032015/07/252015/08/162015/09/07成交量 持仓量 2300002800003300003800004300000500001000001500002000002500003000003500002015/06/112015/07/032015/07/252015/08/162015/09/07成交量 持仓量 3300003500003700003900004100004300004500000500001000001500002000002500003000002015/06/112015/07/032015/07/252015/08/162015/09/07成交量 持仓量 40000050000060000070000080000090000001000002000003000004000005000002015/06/112015/07/032015/07/252015/08/162015/09/07成交量 持仓量 中信期货研究|策略日报（原油） 2015年10月30日 3 / 6 二、远期曲线 图7：NymexWTI远期曲线 单位：美元/桶 图8：ICEBrent远期曲线 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图9：DMEOman远期曲线 单位：美元/桶 图10：NymexRBOB远期曲线 单位：美元/加仑 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图11：NymexULSD远期曲线单位： 美元/加仑 图12：ICEGasoil远期曲线 单位：美元/吨 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 40455055606510/201501/201704/201807/20199/159/88/1645505560657010/201501/201704/201807/201910/202001/20229/159/88/16455055606511/201502/201705/201808/20199/159/88/1613014015016017018010/201508/201606/201704/20189/159/88/1615016017018019020010/201508/201606/201704/20189/159/88/1640045050055060065010/201501/201704/201807/20199/159/88/16 中信期货研究|策略日报（原油） 2015年10月30日 4 / 6 三、重要价差走势 图13：WTI近次月价差 单位：美元/桶 图14：布伦特近次月价差 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图15：ICEWTIvsBrent价差 单位：美元/桶 图16：ICEBrentvsDubai价差 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图17：NymexRBOBvsULSD价差 单位：美元/加仑 图18：ULSDvsICEGasoil价差 单位：美元/加仑 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 -2-1.5-1-0.502015/042015/052015/062015/072015/082015/09WTI近次月价差 -4-3-2-1012015/042015/052015/062015/072015/082015/09Brent近次月价差 -10-8-6-4-202015/042015/052015/062015/072015/082015/09Nymex WTI vs ICE Brent-1012342015/042015/052015/062015/072015/082015/09ICE Brent vs Dubai-30-20-100102030402015/042015/052015/062015/072015/082015/09RBOB vs ULSD-0.0500.050.10.150.22015/022015/032015/042015/052015/062015/072015/08ULSD vs Gasoil 中信期货研究|策略日报（原油） 2015年10月30日 5 / 6 四、期货裂解利润 图19：ULSDvsWTI 期货裂解利润 单位：美元/桶 图20：RBOBvsWTI期货裂解利润 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图21：GasoilvsBrent期货裂解利润 单位：美元/桶 图22：RBOBvsBrent期货裂解利润 美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图23：ULSD vs Brent期货裂解利润 单位：美元/桶 图24：ICEBrentRBOBULSD532裂解 美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 010203040502015/012015/022015/032015/042015/052015/062015/072015/082015/092015/1