债券市场周报：债市继续上演疯狂
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES债券研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 债市继续上演疯狂 ——债券市场周报（2015.09.28-2015.10.04） 2015年10月04日 债券研究 周度报告 周报摘要： 债市综述:债市疯狂调整后继续上演。上周，经济数据显示工业增加值降幅扩大，PM I虽然分化，但均在50以下，国外数据看，美国非农远低于预期，8月下修，工厂订单支出、PMI均有不同程度下行，欧洲内部PMI分化。总体看，全球经济存在下行风险，对美国加息预期退后影响强化，美国债收益率上周大幅下行。国内债市方面，发行受国庆长假影响处于低位，但公司债、中票、短融等信用品种发行不停歇，发行利率继续下行。二级市场方面，利率债品种中长端明显下行，国债10年期接近3.2%，金融债7年期下行最大；信用品方面，除短融品种分化外，基本全线下行态势，各品种3年期和5年期下行最多。转债市场依然谨慎，国债期货全线大幅上涨。 一级市场：一级市场发行受国庆长假影响，地方债发行节后恢复。一级市场共发行各类债券1458亿（含同业存单），因国庆长假影响，较此前一周6733亿的发行量大幅下降，连续两周环比下行。其中保险公司债78亿、其他金融机构债10亿、公司债60亿、中票74亿、短融66亿、超短融138亿、定向工具32亿。下周发行将受国庆节小长假影响继续收量，根据Wind初步统计，各类债券发行1433亿。 二级市场:上周债券市场是国庆小长假前最后三个交易日，市场在经历9月倒数第二周的调整之后，继续上演疯狂。在季末，资金并没有出现紧张，成本维持低位，债市收益率经过此前一周的调整，再度上演节前最后的疯狂。利率债方面，国债、金融债和地方债中长端明显下行，国债中长端平行下行，10年期国债接近3.20%；国开和非国开金融债7年期下行幅度最大，国开7年和10年收益率继续倒挂。信用债方面除短融品种、AA-产业债品种，和1年期公司债、中票以及超短融，其他各品种不同信用等级、不同期限信用债全线下行，杠杆作用下，信用债疯狂不停歇。 国债期货及可转债：国债期货大幅上涨，转债依然谨慎。上周，国债期货各期限品种大幅上涨，10年期交割品种上涨幅度高于5年期品种。期债也出现六连涨，平了12月国债期货的连涨记录。继此前一周转债市场微涨后，上周转债市场再度回归谨慎。 资金利率：资金波动幅度不大、汇率短期企稳。季末和国庆长假来临，资金市场并未上演紧张，跨假期品种小幅波动，主要是资金市场供给充足，且节后宽松预期上升，人民币汇率短期连涨企稳。 分析师：谭淞 宏观经济分析师 执业证书编号: S1480510120016 TEL：010-66554042 E-mail：tansong@dxzq.net.cn 联系人：郑良海 zhenglh@dxzq.net.cn 国债收益率走势 资料来源：Wind、东兴证券研究所 P2 东兴债券周报 债市继续上演疯狂——债券市场周报（2015.09.28-2015.10.04） 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES目录 1．数据及政策.............................................................................................................................................................................................. 5 1.1国内经济：经济下行进一步验证 ................................................................................................................................................. 5 1.2国外数据：美9月非农远低于预期，8月大幅下修 .................................................................................................................. 6 1.3国内政策：房市车市齐发力，经济稳增在加码 ......................................................................................................................... 7 2．资金利率：宽松预期上升，汇率短期企稳 ......................................................................................................................................... 8 3．市场回顾.................................................................................................................................................................................................. 9 3.1市场综述：债市疯狂调整后继续上演 ......................................................................................................................................... 9 3.2一级市场：国庆长假，发行处低位 ............................................................................................................................................. 9 3.3二级市场：利率债长端大幅下行，中票短融外品种疯狂 ....................................................................................................... 11 4．评级调整................................................................................................................................................................................................13 5．国债期货：大幅上涨............................................................................................................................................................................15 6．可转债：转债市场依然谨慎................................................................................................................................................................15 7.一周大事记...............................................................................................................................................................................................16 东兴债券市场周报 债市继续上演疯狂——债券市场周报（2015.09.28-2015.10.04） P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES插图目录 图 1.银质押收益率变动.............................................................................................................................................................................. 8 图 2.Shibor收益率变动............................................................................................................................................................................. 8 图 3.各类债券发行情况............................................................................................................................................................................10 图 4.国债收益率中长端明显下行............................................................................................................................................................12 图 5.国开金融债收益率长端下行较大....................................................................................................................................................12 图 6.非国开金融债7年期下行幅度最大................................................................................................................................................12 图 7.中债中短票收益率雁阵下行............................................................................................................................................................12 图 8.地方债收益率短长端继续下行.......
