仍面对挑战，重申跑输大市
file:///C|/Documents and Settings/Administrator/桌面/3.txt[2015-9-28 08:10:10]思捷环球(00330)仍面对挑战,重申跑输大市美林国际 美银美林发表报告，认为思捷(00330.HK)业绩疲弱，全年录得经营亏损37亿元，原因包括非经常性拨备及减值等影响，虽然2016财年首季同店销售转正，可视为复苏信号，但销售面积减少，经营去杠杆化，预计2016财年将录得4.84亿元亏损。目标价由7.80元降至6.50元，重申评级“跑输大市”。 受到销售面积按年减少约9%及市场环境严峻的影响，思捷本币收入下降11.5%(零售跌10%，批发跌14%)，毛利率为49.9%，维持平稳。公司扣除誉、关店拨备、减值等固定资产外，核心营运开支较去年轻微下降，但降幅不及收入下滑多。该行指出，经过2014年新产品上市後，思捷同店销售有好转趋势，同店销售增长在7月至8月上升至5.6%，而且趋势延续至9月，管理层表示会考虑重新扩大销售网络。 报告提到，思捷管理层预计，由於公司会继续关闭不能盈利的分店，总销售面积将会持续减少；透过改善产品及销售渠道，可望达到同店销售增长；希望毛利率能由稳定转为增长；营运开支保持稳定；资本开支将提高，用於O2O投资及加快店铺翻新及升级。
