新能源汽车行业调研系列报告二：政策促进充电桩建设 上海终端依旧火热

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 1 汽车行业 行业研究/调研报告  整体情况：7月政策有变化 需求仍然火热 7月新政策给沪市新能源市场理性降温。我们于近期走访了上海地区的北汽新能源和比亚迪等品牌的4S店，调研上海地区新能源汽车的市场销售情况。7月上海市新能源汽车的政策主要有两方面变化：一方面浦东新区鼓励新能源汽车消费补贴政策（2万补贴）于6月底到期截止；另一方面是《上海市电动汽车充电基础设施建设管理暂行规定》于7月1号起实施，规定要求私人用户必须安装好充电桩后才能获得免费牌照；如果不能安装充电桩，则不能办理上牌。 市场依旧火热，《暂行规定》助新能源更快成长。受政策的影响，7月份的销售较6月份小幅下滑，但市场依旧火热。《暂行规定》虽然短时间内影响新能源汽车的销量，但是促进了充电桩的建设，能有效解决新能源汽车充电难问题，长期有利于新能源汽车的成长。在享受补贴方面，除国家和地方政府的补贴外，没有任何的促销优惠。  主要在售车型及销售情况 【北汽新能源】1、在售车型主要是纯电动两厢EV160和EV200两个系列，每一系列又高低配之分。4款车型均享受国家补贴、上海市补贴和厂家补贴约9万元，EV160补贴完售价为8.48-9.69万元，EV200补贴完售价为11.69-13.69万元。2、所有车型可以3天内提车。3、7月份销售略有下滑，但市场依然火热。【比亚迪】1、在售车型仅为插电式混合动力秦高配版，唐接受预定。比亚迪秦纯电动续航里程为70km，享受国家补贴3.15万元和上海市补贴3万元，补贴完售价为15.83万元。比亚迪唐纯电动续航里程为80km，享受国家补贴3.15万元和上海市补贴3万元，补贴完售价为21.83万元。2、比亚迪秦可10天内提车，唐暂无现车，需等上海市补贴下来。3、秦单店每月销量约在100辆，目前唐预订已经达到700多辆，年前有可能消化预定订单。  充电与相关服务 1、均为购车赠送充电桩，并免费安装。2、北汽新能源汽车4S店提供免费充电服务，并可以通过手机APP在线查看公共充电桩；比亚迪4S店不提供4S店免费充电服务，但是电池电芯终身保修。  投资机会分析 新能源汽车的投资机会主要集中在三大方面：第一，新能源公交先行，推荐新能源客车宇通客车、金龙汽车及新能源客车空调配套商松芝股份；第二，新能源乘用车空间大，运营租赁模式有望解决现存痛点，推荐江淮汽车，建议关注政策促进充电桩建设 上海终端依旧火热 —新能源汽车行业调研系列报告二 调研报告/汽车及配件行业 2015年08月25日 强烈推荐 维持评级 行业与沪深300走势比较 分析师 分析师：崔琰 执业证书编号：S0100514080001 电话：(8621)60876715 Email：cuiyan@mszq.com 研究助理：徐凌羽 电话：(8601)85127646 Email：xulingyu@mszq.com 实习生鲁家瑞对本文有贡献 相关研究 1.《新能源汽车行业调研系列报告一：北京终端市场销售火热 供不应求》，2015.08.10 2.《新能源汽车行业点评系列报告一：深圳摇号门槛降低 助力新能源汽车推广》，2015.08.10 3.《大风起兮云飞扬 看新能源汽车高成长——新能源汽车行业深度研究系列报告一》，2015.08.06 -20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%2014-082014-122015-04汽车与汽车零部件指数沪深300 调研报告/汽车行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 纳川股份、科泰电源；第三，优质零部件厂商及电池、电机、电控及充电桩龙头，推荐均胜电子、万向钱潮，建议关注沧州明珠、大洋电机、杉杉股份等。  风险提示 政策落地情况不及预期，商业模式创新带来的市场开发进度不及预期。  盈利预测与财务指标 重点公司 现价 EPS PE 评级 2015-08-24 2014A 2015E 2016E 2014A 2015E 2016E 宇通客车 17.11 1.77 2.25 2.81 10 8 6 强烈推荐 金龙汽车 21.67 0.56 0.79 1.11 39 27 20 强烈推荐 江淮汽车 12.31 0.41 0.81 1.13 30 15 11 强烈推荐 松芝股份 17.60 0.68 0.96 1.30 26 18 14 强烈推荐 均胜电子 27.69 0.55 0.71 1.05 50 39 26 强烈推荐 万向钱潮 19.41 0.37 0.38 0.43 52 51 45 强烈推荐 资料来源：民生证券研究院 调研报告/汽车行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 3 附件一：北汽新能源汽车4S店调研纪要 调研时间：2015年8月21日 调研对象：上海市北汽新能源某4S店 Q1：现在北汽有几款新能源汽车在卖？价格和续航里程怎么样？ A1：在售车型主要是纯电动两厢EV160和EV200两个系列，每一系列又分为轻快版和轻秀版，一共4款纯电动车。EV160使用磷酸铁锂电池，续航为160km；EV200使用的是三元锂电池，续航为200km。 轻快版和轻秀版的主要区别在于轻秀版自带泊车雷达和倒车影像等功能，其他均无差异。 在售的这4款车型外观上完全相同，均为两厢，长宽高均为4025*1720*1503mm，轴距均为2500mm，均享受国家补贴4.5万元、上海市补贴4万元和厂家补贴0.5-0.91万元，补贴后售价分别为EV160轻快版8.48万元，EV160轻秀版9.69万元，EV200轻快版11.69万元，EV200轻秀版13.69万元。 另外，均免费送上海牌照，但4S店要收上牌费3,000元。 车型 续航（公里） 电池类型 售价（元） EV1 6 0轻快版 160-190 磷酸铁锂电池 84,800 EV1 6 0轻秀版 160-190 磷酸铁锂电池 96,900 EV2 0 0轻快版 200-260 三元锂电池 116,900 EV2 0 0轻秀版 200-260 三元锂电池 136,900 Q2：现在新能源汽车的补贴政策如何？较之前的变化？未来的趋势？ A2：上海浦东新区新能源汽车财政补贴（2万元）于本年6月底截止，现在上海只有嘉定区有1.5万元的区补。《上海市电动汽车充电基础设施建设管理暂行规定》于今年7月1日起实施，规定要求私人用户必须安装好充电桩后才能获得免费牌照，此政策主要是为了逐步落实充电桩的建设。 从浦东新区的补贴政策变化和《上海市电动汽车充电基础设施建设管理暂行规定》的实施来看，上海市对新能源汽车的牌照额度审核会越来越严格，未来可能会摇号，但摇号中签概率较传统汽车会高很多。 调研报告/汽车行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 4 Q3：价格：现在价格上有没有优惠？ A3：除了享受国家补贴（4.5万元）、上海市补贴（4万元）、厂家补贴和免购置税外，其他没有额外优惠，根据现行市场销售情况，应该不会出现降价优惠促销的情况。 Q4：销量情况怎样？等车周期？ A4：今年7月份之前，单店纯电动汽车销售人员人均每月销量达20-30辆。 由于6月底浦东区的2万元补贴截止以及《上海市电动汽车充电基础设施建设管理暂行规定》明确规定7月1号起私人用户必须安装好充电桩后才能获得免费牌照，所以7月份销售额略有降低，销售人员每月销量在10-15辆。 4S店在7月1日之前预留了一部分不需要充电桩就可上牌的额度单，目前，EV160的轻秀版和EV200的轻快版有额度单，3天内可提车，7天内可上牌；其他无额度单的车型需要申请额度单，3天内可提车，使用临时牌照，申请额度与上牌时间约为1个月。 Q5：额度单怎么申请，流程上怎么操作，申请及审批下来要多久，需要消费者提供什么证明吗？ A5：《上海市电动汽车充电基础设施建设管理暂行规定》明确规定7月1号起私人用户必须安装好充电桩后才能获得免费牌照。 申请牌照的额度流程为： 1）个人去小区物业申请充电桩的车位证明，并盖章，一式两份；如果小区不能安装充电桩，也可以去单位或者其他地方申请安装充电桩的车位； 2）一份物业审核的充电桩车位证明由车主去供电公司申请电表；另一份充电桩车位证明交与4S店，由4S店交于经信委等部门办理相关手续并联系充电桩安装公司； 3）充电桩安装公司到小区指定位置查看地形准备安装充电桩； 4）安装完毕后，拍照取证，由4S店去上海新能源办理申请汽车牌照额度单； 5）额度单申请完毕后，办理上牌服务。 调研报告/汽车行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 5 上牌时间约为1个月，如果不能安装充电桩，则不能上牌。 Q6：家用充电桩建设有补贴吗？家用充电桩出现故障了怎么办，后续的一些情况找谁解决？ A6：没有补贴，充电桩现在是只要购车就能免费送挚达的充电桩以及享受免费安装服务。充电桩保修一年，充电桩出现问题找4S店，由4S店联系充电桩厂家。 Q7：充电一次需要多久，大概花费多少？ A7：慢充大概到6-8个小时，快充1个小时，家用充电线充12个小时左右。一次性充满大概需要23度电左右。 Q8：客户：主要的客户群体？竞争对手主要是什么车型？ A8：主要是考虑到上海新能源汽车送车牌的消费者。 北汽电动汽车的主要竞争对手是江淮的纯电动汽车IEV4与IEV5。而北汽纯电动汽车与比亚迪混合动力秦由于不是同类型汽车，所以客户群会有一些差异。 Q9：汽车金融情况？ A9：可以申请汽车贷款购买。上海北汽有工商银行和南京银行的汽车贷款业务，工商银行手续费为1,800元，年利率为3.79%；南京银行无手续费，根据个人情况年利率在4-10%。 Q10：车辆充电服务情况？ A10：4S店会安装10个快充充电桩，可以提前电话预订车位进行免费充电；同时，可以下载北汽的汽车充电软件，可以随时查看身边最近的公共充电桩，但是由于现在公共充电桩不是很多，所以基本以在家充电和4S店充电为主。 调研报告/汽车行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 6 Q11：质保问题？ A11：整车包括电池享受6年或15万公里质保。 调研报告/汽车行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 7 附件二：比亚迪新能源汽车4S店调研纪要 调研时间：2015年8月21日 调研对象：上海市比亚迪某4S店 Q1：现在比亚迪有几款新能源汽车在卖？价格和续航里程？ A1：在售车型主要是比亚迪秦高配版，唐处于预定阶段。 比亚迪秦是插电式混合动力轿车，纯电动续航里程为70km，综合工况油耗为1.6L/100km，长宽高为4740*1770*1480mm，轴距2670mm，享受国家补贴3.15万元和上海市补贴3万元，总共6.15万元，补贴后售价为15.83万元。另外4S店会收取上牌费3,000元，保险在6,000元左右，总共花费在16.63元左右。 比亚迪唐是插电式混合动力SUV，根据配置为全时四驱旗舰型和极速版，纯电动续航里程均为80km。目前，上海只有旗舰型可以预定，旗舰型长宽高为4815*1855*1720mm，轴距2720mm，享受国家补贴3.15万元和上海市补贴3万元，总共6.15万元，补贴完售价为21.83万元，由于上海市关于比亚迪唐补贴政策的文件还没有下发，比亚迪唐还处于预定阶段。 Q2：现在新能源汽车的补贴政策如何？较之前的变化？未来的趋势？ A2：新能源汽车政策主要有两个变化：一个变化是上海浦东新区新能源汽车财政补贴于本年6月底结束；另外一个变