新三板策略：关注做市板块定增破发中优质成长股

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_ Title 2015年8月25日 新三板策略：关注做市板块定增破发中优质成长股 Table_Su mm ary ■【关注做市板块中定增破发的优质品种】在今年顺利定增的做市企业中，有55家做市企业目前股价低于定增的价格，跌幅最大的超过50%，低于定增价20%的公司34家，占到整体破发公司的六成以上。其中部分品种的估值已经有明显优势，结合中期报告业绩对增长的确定，我们建议投资关注其中部分的优质品种的投资价值。 ■【本周新增挂牌公司挑选】本周建议关注天地壹号和中南卡通。本周新增挂牌公司79家，从盈利能力、商业模式、业务特色等角度，我们挑选出5家公司建议重点关注：天地壹号（饮料行业沉淀多年的知名企业）、江苏新能（具备先发优势的再生能源发电企业）、华江环保（工业废气节能环保系统解决方案提供商）、万辰生物（专注食用菌生产企业）、中南卡通（动漫全产业链龙头企业之一）。 ■【发行和交易情况概览】截至2015年8月21日，新三板挂牌公司3290家，其中协议转让公司2559家，做市转让公司731家。截至2015年8月14日，新三板在审项目633家。本周新增挂牌公司79家。本周交易情况趋于稳定。本周新三板总体成交量37225.74万股，环比下降11.19%；其中做市转让部分成交量12169.98万股，环比下降3.66%；协议转让部分成交量25055.76万股，环比下降14.45%，成交额方面，总体成交额207379.75万元，整体环比下降0.72%；其中，做市转让部分成交额121654.16万元，环比增长0.17%；协议转让部分成交额85725.59万元，环比下降1.95%。 ■【融资动态】本周共计发布44次定向发行预案，涉及总资金23.96亿元，其中垦丰种业预计募资7.42亿元。定增预案发行市盈率连续两月下滑。本周共计发布44次定向发行预案，涉及总资金23.96亿元，其中垦丰种业预计募资7.42亿元。发行对象预计均以现金方式进行认购。增预案发行市盈率连续两月下滑，本月定增预案发行市盈率已从上月36.67x下滑至33.54x。 ■风险提示：业绩大幅波动的风险；制度推进不达预期的风险。 Table_Bas eInf o 投资策略定期报告 证券研究报告 Table_Au tho r 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-68766170 桑威 分析师 SAC执业证书编号：S1450514060006 0755-82558335 相关报告 新三板日报（新三板收评：10股涨幅超过2倍）-8月20日 2015-08-21 安信证券新三板日报（新三板分层进入研究阶段） 2015-08-20 新三板日报（投资策略生变 新三板做市商重视质量）-8月18日 2015-08-19 2 投资策略定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 【新闻和政策】 新三板分层方案有望10月份前后征求意见 时间：2015年8月21日 来源：证券日报 8月20日，《证券日报》从知情人士处获悉，近日，证监会[微博]召开了一次内部工作会议，会议内容是讨论关于支持新三板市场发展的一份意见，其中包括市场分层这一制度供给。 “预计分层方案将于10月份前后发布，并将向市场各界征求意见，因此真正实施分层有可能还会稍微晚一些。”上述知情人士称，这次会议上监管层并没有否决扩容做市商以及竞价交易等制度供给，而是暂缓推出。 与此同时，一位来自券商做市交易总部负责人表示，“做市商扩围是既定的政策，这不会改变，但做市商扩至非券商没有那么快，并不是不扩围，只是暂时搁臵。” 实际上，早在2014年12月25日，证监会发布《关于证券经营机构参与全国股转系统相关业务有关问题的通知》。该通知被新三板市场各方认为是重量级文件，其主要内容包括，一是支持基金管理公司子公司、期货公司子公司、证券投资咨询机构等其他机构开展推荐业务。二是支持基金管理公司子公司、期货公司子公司、证券投资咨询机构、私募基金管理机构等机构在新三板开展做市业务。但开展做市业务的机构实缴注册资本应不低于1亿元。三是允许主办券商探索股权支付、期权支付等新型收费模式。 “一旦做市商向非券商扩容，将对新三板市场活跃度的提升起到关键作用。但同时将对现有券商做市商产生一定冲击。”一位来自私募管理机构负责人表示，目前VC//PE机构对于加入做市商队伍积极性比较高。 据《证券日报》记者了解，截至目前，新三板有80多家主办券商已申请做市商，而目前新三板做市股票已经达720只，并且按照目前平均每周新增近20只做市股票的速度计算，预计今年年底之前突破1000只做市股票几无悬念。 “此次会议讨论的支持新三板发展意见将是又一重量级文件。”上述知情人士表示。 对于新三板市场分层方案，该知情人士表示，“分层方案由全国股转系统公司来起草，属于新三板市场规则或细则范畴的文件。方案将报备证监会，但由全国股转系统公司发布。” 截至8月20日，新三板企业数量已经达到3284家。业内人士认为，由于新三板市场准入门槛比较低，导致挂牌企业在规模、盈利、股本等指标上存在较大差异，从动态发展的角度来看，实施分层管理，有利于企业精准实现投融资对接，同时企业也很容易通过分层找到市场中可比较的对象。从投资的角度来看，实施分层管理后，可以缩小投资方投资标的范围，降低投资方标的的搜集成本，从而引导投资与企业精准对接。 【本周聚焦】 新三板今年无论是挂牌家数还是募集资金等方面均出现了井喷的现象，三板指数在前四月一路飙升，在4月7日出现历史高点后指数连续回调，交投火爆情形有所冷却。在今年顺利定增的做市企业中，有55家做市企业目前股价低于定增的价格，跌幅最大的超过50%，低于定增价20%的公司34家，占到整体破发公司的六成以上。以下是我们对三板做市板块中破发公司的简单梳理。 代码 名称 Wind行业 增发公告日 增发价格 目前股价（除权） 增发数量(万股) 大股东是否参与认购 大股东认购比例(%) 自定增价涨跌幅 430670.OC 东芯通信 技术硬件与设备 2015-7-3 10.50 4.6000 23.00 否 -52.00 430597.OC 博安通 技术硬件与设备 2015-6-11 8.00 4.5200 250.00 否 -43.00 3 投资策略定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 830988.OC 兴和股份 资本货物 2015-8-11 9.90 5.9300 550.00 否 -35.66 832054.OC 永强岩土 资本货物 2015-7-14 4.80 3.2000 1,300.00 否 -35.63 831454.OC 皇品文化 媒体II 2015-6-17 15.00 9.4100 200.00 否 -34.07 830949.OC 中窑股份 资本货物 2015-6-9 5.50 3.6600 600.00 否 -32.55 430476.OC 海能仪器 材料II 2015-8-12 18.00 11.8000 600.00 否 -30.56 430714.OC 奇才股份 资本货物 2015-8-7 6.00 3.6500 1,199.40 否 -30.17 831177.OC 深冷能源 商业和专业服务 2015-7-2 7.46 5.5000 1,580.00 否 -28.28 831031.OC 诚盟装备 资本货物 2015-7-3 12.00 8.4800 800.00 否 -25.00 430673.OC 天佑铁道 资本货物 2015-6-17 9.00 3.3900 200.00 否 -24.78 831387.OC 华特磁电 资本货物 2015-5-23 7.00 5.0100 675.00 否 -24.29 831854.OC 曼克斯 资本货物 2015-5-12 4.00 2.8600 470.00 否 -24.25 831131.OC 宏泰矿业 材料II 2015-5-8 7.00 5.4000 700.00 是 10.71 -22.86 831030.OC 卓华信息 软件与服务 2015-8-5 28.60 21.5000 300.00 是 1.16 -22.73 430174.OC 沃捷传媒 媒体II 2015-7-25 32.00 9.5400 1,000.00 否 -22.50 831053.OC 美佳新材 材料II 2015-7-31 11.00 8.0200 550.00 否 -21.82 831503.OC 广安生物 食品、饮料与烟草 2015-6-16 9.00 7.7000 1,100.00 否 -21.11 831084.OC 绿网天下 软件与服务 2015-7-29 25.00 20.0000 680.00 否 -20.00 831405.OC 赞普科技 软件与服务 2015-8-6 15.00 12.1100 1,195.00 否 -19.27 430595.OC 唐人通服 电信服务II 2015-7-1 15.00 12.3900 846.67 否 -18.40 430726.OC 津宇嘉信 公用事业II 2015-8-6 7.00 5.8500 857.00 是 5.83 -15.71 830886.OC 太尔科技 技术硬件与设备 2015-4-4 6.64 5.1500 455.00 否 -14.91 831860.OC 驰翔精密 资本货物 2015-5-22 5.50 4.5600 1,270.00 否 -14.73 831051.OC 春秋鸿 媒体II 2015-4-2 16.43 14.1000 30.43 是 100.00 -14.18 830795.OC 骏汇股份 汽车与汽车零部件 2015-7-11 5.00 4.0800 468.75 否 -13.20 831036.OC 裕国股份 食品、饮料与烟草 2015-5-19 8.80 7.6500 1,250.00 否 -12.50 831575.OC 光辉互动 软件与服务 2015-5-7 18.00 15.5500 400.00 否 -12.22 831004.OC 宝泰股份 材料II 2015-5-27 7.20 6.0000 600.00 否 -11.39 430300.OC 辰光医疗 医疗保健设备与服务 2015-6-20 22.00 17.5000 229.86 否 -11.36 830843.OC 沃迪装备 资本货物 2015-6-17 11.60 10.1500 211.85 否 -11.12 831666.OC 亿丰洁净 资本货物 2015-7-4 8.00 6.6900 800.00 否 -10.88 831816.OC 兴锐科技 技术硬件与设备 2015-6-20 5.60 4.8500 300.00 否 -10.71 831567.OC 南达农业 食品、饮料与烟草 2015-5-27 5.00 4.0400 200.00 否 -10.00 831963.OC 明利仓储 商业和专业服务 2015-6-26 5.00 4.2700 24,000.00 是 61.02 -8.40 430145.OC 智立医学 医疗保健设备与服务 2015-6-19 18.00 16.0000 440.00 否 -8.33 830800.OC 天开园林 商业和专业服务 2015-7-3 14.00 12.3000 1,500.00 否 -7.93 430644.OC 紫贝龙 能源II 2015-7-4 6.50 5.8600 530.00 否 -7.69 831792.OC 海思堡 耐用消费品与服装 2015-7-16 3.15