澳门博彩周刊：八月开始缓慢

Flashnote消费品牌和零售酒店，餐厅和休闲股权–香港澳门博彩周刊八月的开始很慢 8月的前9天收益为51亿澳门元；整个月八月的同比增长-36％至-39％ 金沙和永利的最大市场份额呈上升趋势 顶线运行率不太可能成为短期驱动力2015年8月10日刘夏琳*分析员香港上海汇丰银行有限公司新加坡分行+65 6658 0615陈伟业*关联香港上海汇丰银行有限公司+852 3941 7005Erwan Rambourg *环球零售和零售联席负责人香港和上海银行运气不好：8月的前9天，博彩总收入（GGR）为51亿澳门元。尽管这段期间为两个周末，但日营业额仍为7.56亿澳门元，低于7月份的每天6亿澳门元。妈妈的经济放缓部分是由于运气调整后的胜率低于理论值约2.7％，为5.8亿澳门元，但运行率仍低于季节性，因为历史上8月份的月率较7月份上升了2-6％。随着新赌场的建立，一些中介人可能会将业务转移到海外。8月跟踪-36％至-39％同比：再有三个周末，整个月很可能在175.1-58.5亿澳门元之间，以该月余下时间的每天560-6.1亿澳门元为基础。如果8月份的收入达到185亿澳门元的高端，而VIP占总GGR的50％，则mass / VIP将分别为-27％/-43％同比（6月为-20％/-45％）。市场份额详细信息：与上个月相比，金沙（上涨2.7％至26.1％）和永利（上涨2.3％至11.9％）涨幅最大，主要是牺牲了银河（下跌5.2％至17.8％）。变化可能是由于胜率波动。本月至今的表市场份额和每周平均每日运行率（ADR，以MOPm为单位）报告的发布者：香港和上海银行股份有限公司新加坡分行云母（P）073/06/2015云母（P）136/02/2015云母（P）041/01/2015必须将本报告与披露附录中的披露和分析师证明以及构成本报告一部分的免责声明一起阅读资料来源：汇丰IGamiX管理与咨询有限公司股价可以喘口气：由于1）签证放宽和潜力公布后市场情绪改善，以及2）成本控制工作已开始反映在2015年第二季度报告的数据中，澳门地名股票平均价格本季度迄今平均上涨27％（相对于HSI -6.6％）。但是，鉴于收入趋势低迷，短期内行业股价可能会喘口气。我们认为，更有意义和可持续的大众收入回升可能会进一步重估该行业。澳博将于香港时间周三晚公布2015年第二季度业绩，我们预计该公司EBITDA集团将录得10.3亿港元（环比增长17％，同比增长-54％）。有限公司+852 2996 657215年8月（前9天）15年7月15年6月15年5月2015年4月15年3月15年2月15年1月14年12月14年11月每周ADR566600579656639693698766751809查看汇丰银行全球研究部在：本月至今的桌子市场份额金沙中国26.1%23.4%22.4%26.2%23.9%21.1%22.9%19.8%19.5%22.1%*由非美国子公司雇用星系17.8%23.0%22.6%18.7%20.6%20.3%22.0%22.9%21.0%21.9%汇丰证券（美国）有限公司，并非澳门永利11.9%9.6%8.7%9.6%11.8%11.0%8.4%10.4%10.0%8.8%根据FINRA注册/合格澳博22.9%20.9%22.7%22.6%22.2%23.8%23.8%22.3%24.3%23.2%规定新co博亚14.5%13.7%13.6%13.9%12.2%13.4%14.0%14.4%14.8%13.1%米高梅6.8%9.2%9.9%8.8%9.2%10.0%8.7%10.0%10.4%11.0% abc澳门博彩每周一次的酒店，餐厅和休闲活动2015年8月10日2澳门博彩估价表BBG Mkt Cap汇丰银行TP价格 PE（x） EV / EBITDA（x） 股息收益率股票代号USDm评分（本地）（本地）2014财年2015财年FY16E2014财年2015财年FY16E2014财年2015财年FY16E澳门赌场运营商银河27 HK 20,303保持35.037.114.125.922.111.314.912.52.0%1.2%1.4%美高梅中国2282 HK 8,550购买18.817.411.419.120.89.916.416.27.7%3.4%3.1%新co国际化200港币3,079购买13.715.314.254.629.5纳米纳米纳米1.3%0.2%0.5%金沙中国1928 HK 38,026保持31.336.614.924.827.211.817.717.45.4%5.6%5.7%澳元880 HK 6,727购买10.39.27.514.515.83.87.19.39.1%4.7%4.3%澳门永利1128 HK 10,951购买17.116.313.127.123.611.120.616.910.7%2.6%3.0%澳门娱乐场运营商（香港上市）平均12.527.723.29.615.414.56.0%2.9%3.0%澳门赌场运营商（在美国上市）新co博亚MPEL US 12,937保持22.023.418.445.038.411.114.710.51.4%0.4%0.7%拉斯维加斯金沙LVS美国45,295N.R.不适用56.815.921.821.39.913.112.83.5%4.7%4.7%米高梅度假村米高梅美国12,501N.R.不适用22.2纳米42.042.312.913.112.90.0%0.0%0.0%永利渡假村美国永利10,473N.R.不适用103.113.631.121.68.914.411.96.1%3.0%2.3%东盟云顶贝哈德绅士MK 7,520N.R.不适用7.916.015.614.07.87.06.20.9%0.8%0.9%云顶马来西亚GENM MK 6,131N.R.不适用4.117.216.815.110.29.58.41.6%1.7%1.9%云顶新加坡GENS SP 7,242N.R.不适用0.819.820.818.06.46.35.31.2%1.2%1.3%娜迦公司3918 HK 1,790N.R.不适用6.113.111.011.59.47.76.85.4%6.1%5.9%Bloomberry渡假胜地布卢姆2,267N.R.不适用9.424.646.522.912.110.17.50.0%0.4%0.5%旅客RWM PM 1,902N.R.不适用5.515.815.815.410.59.39.41.2%1.3%1.3%新co博亚尔Phil MCP PM 823N.R.不适用7.6纳米纳米84.4纳米17.78.20.0%0.0%0.0%韩国天堂034230 KS 1,769N.R.不适用22,70019.220.818.716.714.511.02.3%2.4%2.7%大韩民国休闲娱乐114090 KS 1,603N.R.不适用30,25016.115.713.110.68.26.63.3%3.3%3.8%江原土地035250 KS 7,726N.R.不适用42,15023.519.617.615.111.19.92.3%2.5%2.8%澳大利亚和新西兰贵族休闲娱乐全部AU 4,133N.R.不适用8.835.722.919.220.513.311.51.9%2.2%2.8%皇冠CWN AU 7,474N.R.不适用13.917.218.417.114.714.213.52.7%2.8%2.9%天空之城娱乐SKC NZ 1,660N.R.不适用4.319.618.116.210.610.19.74.7%4.7%4.9%回声EGP AU 3,050N.R.不适用5.022.519.117.710.19.18.61.9%2.4%2.7%TABCORPTAH AU 2,913N.R.不适用4.723.121.419.89.89.18.56.5%7.2%5.0%Tatts集团TTS AU 4,308N.R.不适用4.023.321.420.312.812.111.53.8%4.3%4.6%整体行业平均19.323.623.211.511.49.82.7%2.6%2.6%资料来源：汤森路透数据流，汇丰银行对评级公司的估计。美国上市公司的定价为8月7日收盘，其余价格为2015年8月10日 abc澳门博彩每周一次的酒店，餐厅和休闲活动2015年8月10日3披露附录分析师认证下列主要负责本报告的分析师，经济学家和/或策略师，证明对主题证券或发行人的意见（和/或本文中表达的任何其他观点或预测准确地反映了他们的个人观点，并且其补偿的任何部分均与本研究中包含的特定建议或观点没有，直接或间接相关。报告：刘慧卿，陈伟霆和埃尔万·拉姆伯格重要披露股票：股票评级和财务分析基础汇丰（HSBC）认为，投资者决定购买或出售股票应取决于个人情况，例如投资者的现有持股，风险承受能力和其他考虑因素，并且投资者在做出投资决定时会利用各种纪律和投资视野。评级不应作为投资建议单独使用或依赖。不同的证券公司使用各种评级术语以及不同的评级系统来描述其建议，因此，投资者应仔细阅读每份研究报告中所用评级的定义。此外，投资者应仔细阅读整个研究报告，不要从评级中推断其内容，因为研究报告包含有关分析师观点和评级依据的更完整的信息。自2015年3月23日起，汇丰银行已根据以下原则分配了评级：目标价格基于分析师对股票实际价值的评估，尽管我们预计市场价格可能需要6到12个月才能反映出来。当目标价格比当前股价高出20％以上时，该股票将归为买入；当股价比当前股价高出5％至20％之间时，该股票可分为买入或持有；当股价低于当前股价的5％至5％之间时，该股票将归为持有；当股价低于当前股价的5％至20％之间时，该股票可分为持有或减持；当价格比当前股价低20％以上时，该股票将归类为减持。在发生任何“重大变化”（覆盖范围的开始或恢复，目标价格的变化或估计）时，我们会针对这些频段重新校准我们的评级。上行/下行是目标价格与股价之间的百分比差异。在此日期之前，汇丰银行的评级结构是基于以下依据：我们为每只股票设置了要求的收益率，该收益率是根据策略团队建立的该股票的国内或（如果适用）区域市场的权益成本计算得出的。股票的目标价格代表分析师预期该股票在我们的表现范围内达到的价值。绩效期为12个月。对于被归类为“增持”的股票，其潜在收益必须超过要求收益至少5个百分点，该潜在收益等于当前股价与目标价格之间的百分比差，包括指示时的预测股息收益率。随后的12个月（对于被分类为“挥发性”的股票，则为10个百分点）。对于归类为“减持”的股票，预计该股票在接下来的12个月中表现将低于其要求的回报至少5个百分点（对于归类为“易失” *的股票则为10个百分点）。这些波段之间的股票被分类为“中性”。*如果一只股票的历史波动率超过40％，该股票上市不到12个月（除非该股票在波动率较低的行业或行业中）或分析师预计会大幅波动，则将其归类为波动性股票。但是，我们认为没有波动的股票实际上也可能以这种方式表现。历史波动率定义为过去365天每日平均移动波动率的平均值。但是，为了避免误导频繁的评级变化，波动率必须在任一方向上超出40％基准2.5个百分点，才能改变股票的状态。 abc澳门博彩每周一次的酒店，餐厅和休闲活动2015年8月10日4长期投资机会的评级分布截至2015年8月10日，发布的所有评分的分布情况如下：购买42%（其中30％由投资银行服务提供）保持43%（其中28％提供了投资银行服务）卖15%（其中18％提供了投资银行服务）为了进行上述分配，在从先前评级模型转换为当前评级模型的过程中，将使用以下映射结构：在我们先前的模型下，超重=买入，中性=持有，减持=卖出；在我们当前的模型下，买入=买入，持有=持有和减少=卖出。有关两种模型下的评级定义，请参阅上面的“股票评级和财务分析基础”。汇丰及其附属机构会不时以委托人或代理人的身份向客户买卖HSBC Research涵盖公司的证券/工具