澳门博彩周刊：八月开始

闪光提示2016年8月8日8月的前7天收益为41亿澳门元整个月的同比增长为-1％至-7％新的开放是行业股价表现的关键；继续喜欢银河和新Mel博亚皇冠运气提高了运行速度：8月的前7天，博彩总收入（GGR）为41亿澳门元。这意味着过去一周的平均运行速度为每天5.86亿澳门元，而7月2日的平均运行速度约为每天6.2亿澳门元。由于上周恶劣的天气影响了澳门的访问，因此VIP和大众流量均较上周有所下降。根据我们的估计，持有率约为3.2％，将每日运行率提高了5％。这部分抵消了由于天气恶劣而导致的销量下降。季节性在8月的大众细分市场中预兆良好，但我们仍然认为，这些改善是由于季节性因素，而不是根本性的复苏。8月跟踪-1％至-7％同比：随着未来三个周末的到来，我们预计整个月将完成173.185亿澳门元，从7月份的-5％同比增长-1％至-7％。这表示该月余下时间平均每天MOP550-600m。博彩总收入每日平均运行率8007006005004003002001000刘夏琳*分析师香港上海汇丰银行有限公司新加坡分公司charlene.r.liu@hsbc.com.sg+65 6658 0615陈伟业*分析师香港上海汇丰银行有限公司scotttkchan@hsbc.com.hk+852 3941 7005Erwan Rambourg *全球联合负责人，零售与零售香港上海汇丰银行有限公司erwanrambourg@hsbc.com.hk+852 2996 6572*由汇丰证券（美国）公司的非美国分支机构雇用，未根据FINRA规定进行注册/认证7月15日至8月15日9月-10月15日-11月12月-1月16日-2月-3月-16月5月-6月16日16年7月1日15151515161616八月资料来源：行业资料，汇丰银行的计算所有人都在关注永利和巴黎人：运行速度仅在季节性方面有小幅改善。尽管市场继续对新度假村寄予厚望，但疲软的基本面为永利皇宫（8月22日开业）和巴黎人（9月13日）开业带来了次佳的经营环境。尽管我们也认为新的开放空间应该能够随着时间的推移而扩大市场，但是我们认为最初的增长速度可能会使投资者失望。我们继续看好银河（27 HK，HKD26.0，买入）和新co博亚（MPEL US，13.9美元，买入）。 Galaxy将是本月晚些时候报告2016年第二季度的最后一家特许公司。我们预计该运营商将报告22.4亿港元的集团EBITDA（环比-8％，同比增长21％）。有关2016年第二季度预览的更多信息，请参阅2016年7月18日，仍然是一个棘手的难题。免责声明必须将本报告与披露附录中的披露和分析师证明以及构成本报告一部分的免责声明一起阅读。MCI（P）094/06/2016 MCI（P）085/06/2016 MICA（P）021/01/2016报告的发布者：香港上海汇丰银行有限公司新加坡分行通过以下网址查看汇丰银行全球研究部：https：//www.research.hsbc.com香港公平酒店，餐厅与休闲八月开始澳门博彩周刊600 601647673571547592 602580 578593586529573运转率（澳门币/天） 公平 酒店，餐厅与休闲2016年8月8日2澳门博彩估价表BBG Mkt Cap汇丰银行TP价格PE（X）EV / EBITDA（X）股息收益率（％）股票行情美元评分（本地）（本地）2015财年FY16E2017财年2015财年FY16E2017财年2015财年FY16E2017财年澳门赌场运营商银河27香港14,309购买30.326.019.820.620.411.810.49.51.1%1.5%1.5%美高梅中国2282 HK5,585购买13.011.413.118.618.511.717.213.82.2%1.6%1.6%新co国际化200港币1,691保持8.58.5纳米92.548.4纳米纳米纳米0.4%0.2%0.4%金沙中国1928 HK31,841保持24.030.622.228.026.215.317.716.86.5%6.4%3.1%澳元880 HK3,683保持4.35.19.915.328.53.310.212.85.0%3.6%1.7%澳门永利1128 HK8,373减少9.612.526.339.320.519.518.112.54.8%1.8%2.9%平均（前梅尔科国际）18.324.422.812.314.713.13.9%3.0%2.2%澳门赌场运营商（在美国上市）新co博亚MPEL US7,696购买15.513.927.664.143.511.511.39.45.1%0.5%0.7%拉斯维加斯金沙集团LVS美国39,634未分级不适用49.919.322.820.311.912.711.85.5%5.8%6.0%米高梅度假村米高梅美国13,829未分级不适用24.540.134.122.512.911.69.40.0%1.0%0.6%永利渡假村WYNN US9,926未分级不适用97.532.925.120.014.713.411.33.2%2.2%2.4%澳门中小型股澳门传说1680港币885减少0.81.1纳米纳米162.827.322.516.60.0%0.0%0.0%Paradise Ent 1180 HK157未分级不适用1.2纳米纳米27.07.618.66.70.0%0.4%0.9%未来光明703 HK82未分级不适用0.93.43.13.41.51.9不适用5.8%6.6%6.5%信德242 HK992未分级不适用2.57.510.69.44.58.06.03.5%1.1%1.9%路易十三577 HK373未分级不适用3.1纳米纳米25.1纳米14.15.70.0%0.0%0.0%韩国天堂034230 KS1,278保持18,00015,65029.220.221.313.47.47.02.4%2.6%2.9%大韩民国休闲娱乐114090 KS1,461保持28,00026,30017.714.414.18.56.15.73.2%3.8%4.0%江原土地035250 KS7,898购买53,00041,10019.917.316.410.08.88.02.4%2.9%3.0%东盟云顶贝哈德绅士MK7,738未分级不适用8.319.618.215.59.19.18.10.6%0.5%0.6%云顶马来西亚GENM MK6,481未分级不适用4.420.918.915.711.610.89.21.5%1.6%1.9%云顶新加坡GENS SP6,819未分级不适用0.834.536.223.87.09.28.01.2%2.1%2.1%娜迦公司3918 HK1,578未分级不适用5.48.79.513.96.15.75.67.2%5.8%4.2%Bloomberry渡假胜地布卢姆1,381未分级不适用5.9纳米196.345.310.36.95.50.5%0.3%0.6%旅行者RWM PM1,199未分级不适用3.613.413.814.67.59.310.31.7%1.4%1.5%新co博亚（菲利普斯）MCP PM440未分级不适用3.7纳米纳米纳米170.27.95.00.0%0.0%0.0%澳大利亚和新西兰贵族休闲娱乐所有非盟7,622未分级不适用15.736.925.522.419.614.312.71.2%1.6%2.0%皇冠CWN AU7,362未分级不适用13.320.822.019.514.213.212.63.6%4.3%4.3%天空之城娱乐新西兰SKC2,420未分级不适用5.221.119.018.012.210.910.73.9%4.2%4.4%TABCORP塔乌3,250未分级不适用5.123.722.821.010.19.89.47.2%4.7%4.8%Tatts Group TTS AU4,477未分级不适用4.022.321.821.213.013.012.74.2%4.3%4.2%整体行业平均21.930.526.617.810.89.22.7%2.4%2.5%资料来源：汤森路透数据流，汇丰银行对评级公司的估计。美国上市股票的价格于2016年8月5日收盘，其余时间为2016年8月8日。*韩仁娜所持股票*，香港上海汇丰银行有限公司，首尔证券分行，+ 822 3706 8772； jenahan@kr.hsbc.com。 *由汇丰证券（美国）公司的非美国分支机构雇用，未根据FINRA法规进行注册/认证估值与风险公司分部总和评估组件风险性新co博亚1)Altira的FY16E EBITDA为9倍，2）Mocha Club的FY16E EBITDA为5倍，3）新City天地下行风险：中国宏观经济放缓，监管风险，（MPEL美国，购买，TP12倍的FY16e EBITDA，4）新Man天地马尼拉菲律宾以10倍的FY16e EBITDA，以及5)特别是来自中国，由于15.5美元）Studio City的FY16e EBITDA为12倍。我们的目标价意味着12％的上涨空间。我们对股票的买入评级是因为我们认为Studio City的次优表现是在价格上，其逐步提升可能会导致随着时间的推移对股票进行重新评级。竞争，利润率低于预期。银河（27 HK，买入，目标价30.3港元）1)星际世界的FY16e EBITDA为11倍； 2）澳门银河的FY16e EBITDA为13倍; 3）城市俱乐部的下行风险：1）中国宏观经济放缓； 2）相当于FY16e EBITDA的5倍； 4）建筑业务的2015年EBITDA为10倍。我们延迟其澳门银河扩建项目的目标价格，3）监管资料来源：汇丰银行估算意味着有17％的上涨空间。我们将股票评级为“买入”，因为我们预计股票将根据其防御性市场份额重新估值。风险，尤其是来自中国的风险； 4）由于竞争而失去的市场份额，以及5）澳门银河的业绩差于预期。 公平 酒店，餐厅与休闲2016年8月8日3披露附录分析师认证下列主要负责本报告的分析师，经济学家和/或策略师，证明对主题证券或发行人的意见（和/或本文中表达的任何其他观点或预测准确地反映了他们的个人观点，并且其补偿的任何部分均与本研究中包含的特定建议或观点没有，直接或间接相关。报告：刘慧卿，陈伟霆和埃尔万·拉姆伯格重要披露股票：股票评级和财务分析基础汇丰（HSBC）认为，投资者决定购买或出售股票应取决于个人情况，例如投资者的现有持股，风险承受能力和其他考虑因素，并且投资者在做出投资决定时会利用各种纪律和投资视野。评级不应作为投资建议单独使用或依赖。不同的证券公司使用各种评级术语以及不同的评级系统来描述其建议，因此，投资者应仔细阅读每份研究报告中使用的评级定义。此外，投资者应仔细阅读整个研究报告，不要从评级中推断其内容，因为研究报告包含有关分析师观点和评级依据的更完整的信息。自2015年3月23日起，汇丰银行已根据以下原则分配了评级：目标价格基于分析师对股票实际价值的评估，尽管我们预计市场价格可能需要6到12个月才能反映出来。当目标价格比当前股价高出20％以上时，该股票将归为买入；当股价比当前股价高出5％至20％之间时，该股票可分为买入或持有；当股价低于当前股价的5％至5％之间时，该股票将归为持有；当股价低于当前股价的5％至20％之间时，该股票可分为持有或减持；当价格比当前股价低20％以上时，该股票将归类为减持。在发生任何“重大变化”（覆盖范围的开始或恢复，目标价格或估计的变化）时，我们会针对这些频段重新校准我们的评级。上行/下行是目标价格与股价之间的百分比差异。在此日期之前，汇丰银行的评级结构是基于以下依据：我们为每只股票设置了要求的收益率，该收益率是根据策略团队建立的该股票的国内或（如果适用）区域市场的股票成本计算得出的。股票的目标价格代表分析师预期该股票在我们的表现范围内达到的价值。绩效期为12个月。对于被归类为“增持”的股票，其潜在收益必须超过要求的收益至