希腊在欧元区联邦会发生什么？

2015年6月29日-第521号希腊在欧元区联邦会发生什么？希腊领导人对欧元区国家之间缺乏团结表示遗憾。因此，我们寻求确定如果欧元区为联邦制国家，希腊的情况会如何：欧元区内部将有从高收入国家到希腊的公共转移支付，这当然对希腊有利；但是，希腊和欧元区其他地区之间的社会福利制度将得到协调。在希腊，公共服务部门在就业方面的权重将与欧元区其他地区相同，税收制度将是相同的，一些公共支出将被汇总，劳动力市场规则将是相同的，等等。需要对希腊进行统一，以了解是否可能抵消引入联邦转移支付的影响。希腊与欧元区其他地区之间的主要区别在于养老金的公共支出，税收负担和军事支出。消除这些差异将使希腊的GDP降低8个百分点。欧盟的联邦预算需要增加四倍，才能使希腊的GDP净值增长8个百分点，并从中受益。作者：帕特里克·阿图斯闪经济学经济研究 闪Flash 2015 – 521-页2如果欧元区是联邦制国家，希腊将获得公共转移支付希腊政府对欧元区国家之间缺乏团结表示遗憾，因此我们将研究一种强烈团结的情况，其中欧元区是联邦制国家。对希腊来说，第一个后果就是在联邦州，有从最富裕地区到最贫穷地区的公共转移支付。鉴于希腊的低收入水平，这显然对希腊有利（图1）。表格1表演对欧洲联盟预算的净捐款，总计占GDP的1％以上。举一个例子，让我们假设欧盟预算大三倍。然后，希腊将获得100亿欧元的额外转移，占其GDP的5.5％。图1人均GDP0,80,70,60,50,4 （3）比率（1）/（2）（左行标度）(1)希腊（以千欧元计，RH比例）(2)欧元区不含税希腊（以千欧元计，RH比例）3230282624222018161402 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16表格1欧盟预算净转移额*（十亿欧元）2013比利时1.92保加利亚1.50捷克共和国3.28丹麦-1.46德国-16.32爱沙尼亚0.76爱尔兰0.14爱沙尼亚5.31西班牙2.38法国-9.05克罗地亚0.05意大利-4.61塞浦路斯0.04拉脱维亚0.79立陶宛1.48卢森堡1.28匈牙利4.90马耳他0.09荷兰-4.29奥地利-1.33波兰11.97葡萄牙4.37罗马尼亚4.09斯洛文尼亚0.39斯洛伐克1.23芬兰-0.66瑞典-2.55英国-10.76希腊5.31（*）收据-捐款来源：欧洲委员会资料来源：AMECO，Natixis 闪Flash 2015 – 521-页3但是，如果欧元区是联邦制国家，希腊与欧元区其他国家之间的许多事情将会协调一致。区如果希腊是欧元区联盟的一部分，那么以下项目将在希腊与欧元区其他地区之间保持协调：社会福利制度；公共服务（主要是联邦政府）在就业中的权重；大部分税收制度；一些公共支出（将汇总）；劳动力市场规则等这种协调可能对希腊不利如果该国的某些规则或机构特别有利。让我们看几个例子：1.社会福利制度考虑公共养老金和医疗保健支出的比重希腊和其他欧元区国家的GDP（图2A和B）。公共医疗保健支出自2010年以来，希腊的汇率已大幅下降，但甚至比欧元区其他地区还要低。养老金方面的公共支出约占欧元区其他地区GDP的1.5个百分点。图2A政府养老金支出（占名义GDP的百分比）图2B政府在医疗保健上的支出（占名义GDP的百分比）12,512,011,511,010,510,09,59,08,5希腊欧元区不含。希腊02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 1412,512,011,511,010,510,09,59,08,57,57,06,56,05,55,04,5希腊欧元区不含。希腊0203040506070809101112137,57,06,56,05,55,04,52.公共服务的权重在联邦制国家中，公共服务部门大多数是联邦制的，因此在所有国家中，就业岗位的权重或多或少都相同。图3A显示了公共服务就业和工资的权重和B.相反，联邦制不会减少希腊的公共部门工资。资料来源：Datastream，OECD，Natixis资料来源：Datastream，Eurostat，Natixis 闪Flash 2015 – 521-页4资料来源：欧盟统计局，纳蒂希斯希腊欧元区不含税希腊资料来源：Datastream，AMECO，Natixis希腊欧元区不含税希腊资料来源：Datastream，AMECO，Natixis 希腊欧元区不含税希腊资料来源：Datastream，AMECO，Natixis资料来源：Datastream，Eurostat，Natixis图3A一般政府就业（占总就业的百分比）希腊25欧元区不含税希腊25242423232222212120201919资料来源：欧盟统计局，纳蒂希斯181802 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15图3B广义政府工资单（占名义GDP的百分比）希腊欧元区不含税希腊141413131212111110109902 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 153.税制在联邦州，一个国家和另一个国家的税收制度非常相似。让我们看一下希腊相对于欧元区的局势整体税收和主要税种（图4A，B，C和D）。由于直接税和社会捐款较低，希腊的税负较低-比欧元区其他地区低5.5个百分点。图4A税收负担（占名义GDP的百分比）图4B间接税（占名义GDP的百分比）42421616404015153838141436361313343432321212303002 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15图4C公司和家庭直接税（占名义GDP的百分比）13131212111102 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15图表4D社会贡献总额（占名义GDP的百分比）15希腊欧元区不含。希腊1514141111131310101212998811117702 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15101002 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 闪Flash 2015 – 521-页5希腊欧元区不含税希腊资料来源：欧盟统计局，纳蒂希斯4.公共开支在上面提到的养老金，医疗和工资支出之后，主要仍然是教育和军事支出（图表5A和B）。众所周知，希腊的异常现象是很高的军费开支-GDP比欧元区其他地区高出1个百分点以上。5,55,04,54,03,53,02,5图5A政府的教育支出（占名义GDP的百分比）02030405060708091011125,55,04,54,03,53,02,54,03,53,02,52,01,51,0图5B军事支出（占名义GDP的百分比）希腊欧元区不含税希腊资料来源：欧盟统计局，纳蒂希斯02030405060708091011124,03,53,02,52,01,51,05.劳动力市场规则除了有关养老金的规则（我们在上面看到了养老金支出）之外，还有最低工资（表2）和失业补偿金（图6）。表2欧元区国家的最低工资每月最低工资（2015年，欧元）最低工资（占中位数的百分比工资，2013年）比利时1,501.8250.00德国1,473.00不适用爱沙尼亚390.0038.80爱尔兰1,461.8547.90希腊683.7645.20西班牙756.7041.30法国1,457.5262.80拉脱维亚360.0048.20立陶宛300.0051.60卢森堡1,922.9641.40马耳他720.46不适用荷兰1,501.80不适用葡萄牙589.1755.80斯洛文尼亚790.7361.20斯洛伐克380.0045.50资料来源：欧盟统计局，经合组织，纳蒂西斯 闪Flash 2015 – 521-页61,81,61,41,21,00,80,60,40,2图6被动劳动力市场支出（占名义GDP的百分比）希腊欧元区不含税希腊资料来源：经合组织，纳蒂西斯02030405060708091011121,81,61,41,21,00,80,60,40,2最低工资就绝对值而言，希腊比波罗的海国家或斯洛伐克要高，但它不高于工资中位数的百分比。尽管失业率很高，但希腊的被动劳动力市场支出并不高。结论：的优缺点联邦制如果欧元区是联邦制国家，那么希腊：从联邦制带来的转移支付中受益，但是，必须协调其劳动力市场规则，税收，其福利制度的慷慨性，公共就业的权重以及许多公共支出项目。我们已经看到希腊与欧元区其他地区之间的主要区别在于：养老金的公共支出，这比希腊的GDP高出1.5个百分点；税收负担，比希腊低5.5个百分点；军费，这比希腊的GDP高出1个百分点。那么，如果欧元区转变为联邦制国家，希腊会从中受益吗？联邦制需要使希腊的公共转移支付占GDP的百分比提高8个百分点，这将要求欧盟预算增加四倍。 闪Flash 2015 – 521-页7警告本信息文档（包括附件）严格保密，仅供专业客户或合格投资者使用。未经Natixis事先书面同意，不得将其透露给第三方。如果您收到此文件和/或任何错误的附件，请销毁它，并立即向发送者报告。法律可能会限制或禁止在某些司法管辖区或从某些司法管辖区分发，拥有或交付该材料。请收到本文档的人员告知自己此类限制或禁止的存在并遵守它们。 Natixis或其关联公司，董事，董事，雇员，代理人或顾问以及任何其他任何人均不应承担对任何人在任何司法管辖区中散布，拥有或交付本文件的责任。该文件是由我们的经济学家编写的。它不构成财务分析，也没有按照为促进投资研究的独立性而采用的法律规定编写。因此，其发行不受任何禁止在发行前执行交易的禁止的约束。本文档及其所有附件仅提供给每个接收者，仅供参考，并不构成个性化的投资建议。它们旨在分发给每个接收者，并且相关的产品或服务未考虑任何投资目标，财务状况或特定接收者的特定需求。本文档及其所有附件均不构成购买，出售或订阅的要约或邀请。在任何情况下，本文档都不得视为对个人或实体的交易的正式确认，并且不能保证本交易将根据本文档中出现的条款和条件进行。其他条件的依据。本文档和所有附件均基于公共信息，在任何情况下均不得被Natixis用作或视为承诺，任何承诺尤其必须遵守其内部规则所适用的Natixis批准程序。Natixis既未验证也未对本文档中包含的信息进行独立分析。因此，Natixis不以任何方式（明示或暗示）对本文档的读者作出任何陈述或担保，也不对本文档中出现的信息的相关性，准确性或完整性或与之相关的假设的相关性做出任何保证。它指的是。实际上，本文档中的信息未考虑适用于Natixis交易对手，客户或潜在客户的任何特定会计或税收规则。因此，Natixis对自身数据与第三方数据之间的任何估价差异概不负责，这些差异尤其可能是由于会计，税收规则或估价模型的应用而引起的。此外，本文档中出现的观点，意见和任何其他信息都是指示性的，并且Natixis可以随时对其进行修改或撤回，恕不另行通知。有关价格或利润的信息是指示性的，并且随时可能更改，恕不另行通知，尤其取决于市场情况。过去的性能和过去的性能模拟不是可靠的指标，因此不能保证将来的性能。本文档中包含的信息可能包括定量模型的分析结果，这些模型表示可能发生或可能不会发生的潜在未来事件，并且不构成对确定产品的所有重要事实的完整分析。 Natixis保留随时修改或撤回此信息的权利，恕不另行通知。更一般而言，Natixis，其母公司，其子公司，其参考股东及其董事，董事，合伙人，代理商，代表，雇员或顾问对本文档的读者或他们对本信息特征的建议不承担任何责任。 。除非另有说明，否则本文档中包含的观点，意见或预测均反映其作者的观点，意见或预测，并不反映任何其他人或Natixis的观点。本文档中的信息不打算在首页上的日期之后进行更新。此外，本文档的交付决不暗示任何人有义务更新其中包含的信息。Natixis不能对财务损失或根据演示文稿中包