蛋白粕日报：USDA报告偏多，粕类暂时止跌

2015年6月11日 1 / 13 华泰期货研究所 黄玉萍 021-68757995 更多资讯请关注：www.htgwf.com 品种收盘涨跌涨跌幅DCE-M16012609.00-7.00-0.27%DCE-M15052573.00-4.00-0.16%DCE-M15092553.00-8.00-0.31%CBOT-SK15949.25-1.00-0.11%CBOT-SN15934.50-1.75-0.19%华泰期货|蛋白粕日报 2015-06-11 2015-06-11 USDA报告偏多，粕类暂时止跌 市场分析与交易建议 CBOT大豆： 昨日CBOT大豆小幅下跌。USDA6月供需报告出炉：USDA维持2015/16年度美豆产量预估不变，与此同时调降美豆旧作和新作期末库存。2014/15年度全球大豆期末库存调低300万吨至9320万吨，低于市场预期；2015/16年度全球大豆期末库存也有所调低。南美方面，阿根廷大豆产量调增100万吨，巴西产量预估维持不变。此次报告对大豆略微偏多。 天气方面，美豆主产区的西部地区降水仍对播种工作产生阻碍，这也将继续为美豆带来天气升水。目前美豆暂时止跌，接下来6月30日USDA将会发布年度播种面积预测数据，这一报告可能使美豆价格剧烈波动，目前可能保持偏强震荡走势。 豆粕菜粕： 豆菜粕平稳运行，跟随美豆暂时止跌。国内豆粕供过于求的格局并未改变：未来进口大豆集中到港，大豆港口库存持续上升，油厂开机率仍维持高水平，下游需求在远期有好转预期，但目前消费并无利好。当然，近两周从数据上看豆粕库存减少为未执行合同有所增加，可能和价格下跌后买需有所增加有关。目前关注美豆主产区天气，前期空单仍可暂时止盈等待市场进一步指引，或适量继续持有。 菜粕表现略强于豆粕。加拿大菜籽产区出现天气问题，部分菜籽作物需要重播，加菜籽期货大幅上涨，已经导致国内进口成本上涨明显，盘面和即期现货压榨利润亏损，或影响后期油厂开机生产和进口菜籽的积极性。另外，根据近日中粮菜粕调研显示，存塘鱼较大导致菜粕水产淡季不淡，而且，因豆菜价差维持低位，菜粕性价比较低在大厂添加比例降至最低，饲料添加替代基本完成。今年菜籽政策改变，农民可能惜售，但最迟不会超过9月。但是这些因素对菜粕的支撑不会持续太久，在国产菜粕上市、而存塘鱼较多及水产养殖不佳将导致投苗减少、后期需求旺季也将不旺，后期供需矛盾可能会更大。因此我们同样并不看好中长期菜粕走势，但存塘鱼需求、氨基酸价格高使得菜粕具有一定优势、交割环节有阻力等因素，豆菜价差可能暂时仍将在500附近波动。 场要闻 华泰期货|蛋白粕日报 2015年6月11日 2 / 13 豆粕市场数据 1、内外盘期货行情 2、伊利诺斯州中部现货价格与压榨利润 3、大豆进口成本与港口库存 4、国内主要港口和地区现货价格 5、国内油厂压榨利润 6、国内期现货价差7、关联品种价差与比价关系 日期收盘价近月1月5月9月7月8月6/92561.002616.002577.002561.00950.25936.256/102553.002609.002573.002553.00949.25934.50变动-8-7-4-8-1.00-1.75DCE豆粕CBOT大豆日期现货均价基差现货均价基差现货均价基差压榨利润6/9984.0032.5034.1825.00330.5014.00117.066/10982.0032.5034.1225.00328.4014.00113.84变动-2.000.00-0.060.00-2.100.00-3.22大豆豆油豆粕日期美湾3月巴西2月阿根廷4月美湾10月巴西3月港口库存6/9101.0073.0023.003078.533016.865349890.006/10100.0076.0029.003073.163008.825389390.00变动-136-5-839500FOB升贴水进口成本日期黄埔张家港青岛黄埔大连南通日照黄埔大连日照张家港6/9305030603050254025802600257057505800570058506/1030503060305025402580260025705750580057005850变动00000000000进口大豆港口分销价东南沿海豆粕报价东南沿海豆油报价日期即期压榨利润实际压榨利润1月5月9月6/9-71-83171661056/10-77-671015188变动-616-7-15-17油厂压榨利润盘面压榨利润日期现货-1月现货-5月现货-9月91价差51价差59价差6/9-16.0023.0039.0055.0039.0016.006/10-9.0027.0047.0056.0036.0020.00变动7481-34基差合约价差日期1月5月9月1月5月9月1月5月9月6/9564.00458.00461.002.262.322.232.962.922.846/10564.00463.00457.002.272.332.252.972.922.85变动05-41.60%0.98%1.48%1.01%0.30%0.54%菜类油粕比豆菜粕价差豆类油粕比 华泰期货|蛋白粕日报 2015年6月11日 3 / 13 菜粕现货市场概况 沿海菜油成交情况 昨日沿海地区菜油成交情况：合计成交800吨。 沿海菜粕成交情况 昨日沿海地区菜粕成交情况：合计成交1100吨。 主产区价格和压榨利润 主产区 安徽 江苏 四川 湖北 菜籽 3600 3400 4600 3160 菜粕 1800 2000 2100 2100 国产菜油 7100 7000 8800 7500 国产菜籽压榨利润 -194 90 -314 570 进口菜油 6050 5980 6300 6450 备注：出油36-38%，出粕57-58%，加工费用200-250元左右 沿海价格和压榨利润 沿海地区 广东 福建 广西 菜籽即期进口成本 3678 3678 3678 菜粕 2050 2100 2160 菜油 5800 5850 5830 预期压榨利润 -314 -265 -240 备注：出油42-43%，出粕56%，加工费用200-250元左右 交割厂库升贴水 菜籽：四川中纺+150，内蒙古呼伦贝尔海拉尔合适佳-300，青海西宁中央储备粮平安直属库-200 菜粕：四川中纺-100，广西钦州中粮-100，防城大海-100，防城枫叶-100 菜油：四川广汉益海+200，四川成都中央储备粮新津直属库+200，陕西西瑞粮食储备库+140 菜粕盘面压榨利润和持仓 盘面压榨利润 国产菜籽 1月 5月 9月 -1188 -1115 -1196 进口菜籽 9月 1月 -196 -191 仓单 菜籽 菜粕 菜油 仓单数量 0 2791 0 有效预报 0 0 1944 华泰期货|蛋白粕日报 2015年6月11日 4 / 13 大豆产区天气 北美产区气温 北美产区降雨量 北美产区土壤湿度 北美产区土壤湿度变化 华泰期货|蛋白粕日报 2015年6月11日 5 / 13 豆粕基差与价差关系 1月基差 5月基差 9月基差 5-1价差 5-9价差 9-1价差 (400)(200)02004006008001,0001,2001,400Jan-08Jan-08Jan-08Feb-08Feb-08Mar- 08Mar- 08Apr-08Apr-08May-08May-08Jun-08Jun-08Jul-08Jul-08Jul-08Aug-08Aug-08Sep- 08Sep- 08Oct-0 8Oct-0 8Nov-08Nov-08Dec-08Dec-08Dec-0820082009201020112012201320142015(1,500)(1,000)(500)05001,0001,5002,000May-08May-08May-08Jun-08Jun-08Jul-08Jul-08Aug-08Aug-08Sep- 08Sep- 08Oct-0 8Oct-0 8Oct-0 8Nov-08Nov-08Dec-08Dec-08Jan-09Jan-09Feb-09Feb-09Mar- 09Mar- 09Apr-09Apr-09Apr-0920082009201020112012201320142015(400)(200)02004006008001,0001,2001,4001,600Sep- 08Sep- 08Sep- 08Oct-0 8Oct-0 8Nov-08Nov-08Dec-08Dec-08Jan-09Jan-09Feb-09Feb-09Mar- 09Mar- 09Mar- 09Apr-09Apr-09May-09May-09Jun-09Jun-09Jul-09Jul-09Aug-09Aug-09Aug-0920082009201020112012201320142015(800)(300)2007001,2001,700Jan-08Jan-08Jan-08Feb-08Feb-08Mar- 08Mar- 08Apr-08Apr-08May-08May-08Jun-08Jun-08Jul-08Jul-08Jul-08Aug-08Aug-08Sep- 08Sep- 08Oct-0 8Oct-0 8Nov-08Nov-08Dec-08Dec-08Dec-0820082009201020112012201320142015(1,500)(1,000)(500)05001,0001,500May-08May-08May-08Jun-08Jun-08Jul-08Jul-08Aug-08Aug-08Sep- 08Sep- 08Oct-0 8Oct-0 8Oct-0 8Nov-08Nov-08Dec-08Dec-08Jan-09Jan-09Feb-09Feb-09Mar- 09Mar- 09Apr-09Apr-09Apr-092008200920102011201220132014(1,500)(1,000)(500)05001,0001,500May-08May-08May-08Jun-08Jun-08Jul-08Jul-08Aug-08Aug-08Sep- 08Sep- 08Oct-0 8Oct-0 8Oct-0 8Nov-08Nov-08Dec-08Dec-08Jan-09Jan-09Feb-09Feb-09Mar- 09Mar- 09Apr-09Apr-09Apr-092008200920102011201220132014 华泰期货|蛋白粕日报 2015年6月11日 6 / 13 豆粕持仓数据 9月主力持仓 5月主力持仓 国外现货、升贴水与进口成本 美豆现货价格与基差 美内陆油厂压榨利润 美湾升贴水 美湾升贴水（分年） 25002700290031003300350037003900410005000 01